ما لم تكن معزولًا عن العالم، يكاد يكون من المستحيل ألا يلاحظ أي شخص مرتبط بالعملات المشفرة تراجع إيثريوم في الأشهر القليلة الماضية. اتجاه الأسعار، الهيمنة في السوق، ومشاعر المجتمع - أي منها يمكن ذكره، كلها في أدنى مستوياتها التاريخية! يبدو أن هذه العملة المشفرة الرائدة تتجه نحو الانخفاض الكبير - هذه الدورة حتى لم تسجل ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا. ومع ذلك، يبدو أن إيثريوم قد بدأت في الانتعاش خلال الأيام القليلة الماضية. لماذا كانت أدائها منخفضًا لعدة أشهر متتالية؟ هل يمكن أن تدفع الديناميكية الحالية لاستعادتها?
مأزق الإيثيريوم
إيثريوم تعاني بلا شك. منذ ديسمبر 2024، كلما تحول المزاج في السوق مما أدى إلى انخفاض سوق التشفير بشكل عام، فقط بيتكوين تمكنت من التعافي إلى مستوياتها السابقة وتجاوزها، بينما إيثريوم بعد انخفاضها بالكاد تستطيع العودة إلى نقطة البداية.
فيما يلي أداء سوق الإيثريوم في الأشهر القليلة الماضية. في نوفمبر 2024، كان السوق في مرحلة صعود، حيث بلغ سعر البيتكوين حوالي 96,405 دولار، والإيثريوم 3,703 دولار. في 1 ديسمبر 2024، شهد السوق انخفاضًا طفيفًا، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى 93,557 دولار، وانخفض سعر الإيثريوم إلى 3,337 دولار. على الرغم من أن كلا العملتين المشفرتين الرائدتين حققتا مستويات سعرية مهمة في وقت لاحق من الشهر، إلا أنهما فشلتا في الحفاظ على الزخم، وانخفضتا مرة أخرى.
في حوالي 1 يناير 2025، كان سعر البيتكوين 94,500 دولار، مرتفعًا قليلاً عن الشهر السابق، بينما انخفض الإيثريوم إلى 3,298 دولار. بحلول 1 فبراير، أظهرت بيانات الأسعار أن البيتكوين انخفض بشكل حاد إلى 84,381 دولار، بينما انخفض الإيثريوم إلى 2,236 دولار. في وقت لاحق من نفس الشهر، وصل سعر البيتكوين إلى 102,000 دولار، لكن الإيثريوم لم يتمكن من التعافي إلى النقاط العالية السابقة. في الواقع، عندما ارتفع البيتكوين من 84,381 دولار في فبراير إلى 94,304 دولار في أبريل، استمر الإيثريوم في الانخفاض، ولم يتمكن من إعادة اختبار النقاط العالية السابقة. في الواقع، قد تم توسيع نسبة BTC/ETH، كما هو موضح في بيانات الرسم البياني.
!
المصدر: CoinMarketCap
حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر تداول الإيثريوم حوالي 2400 دولار، ومع الأخذ في الاعتبار أدائه في الأشهر القليلة الماضية، فإن هذه زيادة جيدة. ومع ذلك، لم يصل إلى نطاق سعر أعلى. ما الذي يحدث بالضبط في سوق الإيثريوم؟ دعونا نحلل بعض النقاط الرئيسية.
البيتكوين و عملات الميم تأخذ الأضواء
في الأشهر القليلة الماضية، استحوذ البيتكوين وMeme Coins على الأضواء. قد تكون قد سمعت عن أخبار تخطيط الحكومة الأمريكية لإنشاء احتياطي بيتكوين. لقد تم مناقشة هذا المخطط على نطاق واسع بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات، حيث تعمل العديد من حكومات الولايات الأمريكية على إنشاء احتياطيات استراتيجية للبيتكوين. لقد حققت تكساس ونيوهامبشير تقدمًا في هذا الصدد، وكذلك ولايات أمريكية أخرى وبعض الدول الأخرى.
اهتمام الدول ذات السيادة جذب المزيد من انتباه الحيتان في السوق والمستثمرين المؤسسيين. مؤخرًا، أعلن مايكل سيلر ( Michael Saylor ) أن Strategy ( التي كانت تُعرف سابقًا بـ MicroStrategy ) قد زادت من شراء البيتكوين لتعزيز مكانتها كأكبر شركة مدرجة تمتلك البيتكوين. من إجمالي إمداد 21 مليون بيتكوين، تمتلك Strategy أكثر من 555,000 بيتكوين.
بينما تهيمن بيتكوين على المسرح وتطغى على إيثريوم، فإن عملات الميم تقوم بنفس الشيء. للأسف، لم يتم إطلاق هذه العملات الميم على سلسلة إيثريوم. واحدة من أنجح عملات الميم في عام 2025، Fartcoin، التي تجاوزت قيمتها السوقية مليار دولار، أُطلقت على سلسلة سولانا. منصة إصدار عملات الميم الشهيرة PumpFun أيضًا على سولانا. قد لا تلاحظ ذلك، لكن معظم أشهر الميم توكن التي تم إنشاؤها في نهاية عام 2024 وعام 2025 تأتي من PumpFun.
!
المصدر: كوين ماركت كاب
لذلك، من الواضح أن الإيثيريوم فاتته هذه الموجة من الحماس. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت المناقشات حول التمويل اللامركزي (DeFi) بشكل كبير، لأنه لا توجد ابتكارات كبيرة. بوجه عام، لم يكن الإيثيريوم في مركز أي موجة حماس كبيرة - لا يوجد ما يمكن أن يدفع سعره للارتفاع.
شبكة اتجاه السيولة
تعتبر رسوم الغاز المرتفعة في إيثريوم عقبة رئيسية أمام نموها. والأسوأ من ذلك، أن شبكة إيثريوم مليئة بشبكات الطبقة الثانية مثل بوليغون، أوبتيميزم، بيز، لينيّا، وأربيتروم. تتنافس هذه الشبكات من الطبقة الثانية مع إيثريوم على السيولة. مع وجود USDC، لا تحتاج هذه الشبكات إلى الكثير من ETH لإجراء العمليات. ناهيك عن أن هناك أنشطة متعددة يمكن القيام بها على هذه المنصات من الطبقة الثانية، مما يقلل من المعاملات عبر سلسلة إيثريوم الرئيسية. لذلك، إذا كانت نسبة الاستخدام على السلسلة مرتفعة، كان يجب أن يرتفع الطلب على ETH، لكن هذا ليس هو الحال الآن.
شبكة المنافسة
لقد ذكرنا قليلاً كيف أن المنافسين مثل Solana يضعفون الهيمنة السوقية لـ Ethereum. الحقيقة هي أن Solana تقدم تجربة أفضل للمطورين والمستخدمين. من لا يريد سلسلة أسرع وأرخص وأكثر قوة؟ وفقًا لتقرير CoinGecko حول Solana، يكشف النشاط المستمر على سلسلة Solana عن سبب جذبها المستمر لمزيد من المطورين والمستثمرين الأفراد. فيما يلي بعض الأسباب البارزة:
أداء أعلى وقابلية للتوسع: يمكن ل Solana معالجة ما يصل إلى 3,000 معاملة في الثانية ، ومن الناحية النظرية حتى 65,000 TPS. على أي حال ، فإن قوة معالجة Ethereum البالغة 15 معاملة في الثانية لا مثيل لها تماما. بالنظر إلى تكلفة Solana المنخفضة للغاية لمعالجة المعاملات الكبيرة ، فمن السهل معرفة سبب تفضيل المطورين لها. نظام بيئي نشط ومفيد: يوفر نظام Solana البيئي للمطورين ثروة من الموارد والأدوات لتسهيل نموهم. يوفر نظام Solana البيئي مجموعات أدوات المطورين وفرص التمويل التي تمكن المشاريع الجديدة من الظهور بسلاسة. على غرار Solana ، تزداد شعبية Avalanche أيضا وقدراتها. سيؤدي التبني المؤسسي لمنصات الطبقة 1 هذه إلى زيادة تآكل هيمنة Ethereum. حققت Hyperliquid و Tron نجاحات في تداول العقود الآجلة الدائمة وأسواق العملات المستقرة ، على التوالي.
الاهتمام المؤسسي محدود
بينما تواصل الشركات العالمية والعمالقة في السوق والدول تراكم البيتكوين، فإن وضع الإيثريوم مختلف تمامًا. وفقًا لبيانات CoinGecko، فإن عدد الشركات المدرجة التي تمتلك الإيثريوم قليل، حيث تقدر قيمتها الإجمالية بأقل من 500 مليون دولار، بينما تتجاوز هذه القيمة في البيتكوين 50 مليار دولار.
يظهر سوق ETF المشفر فجوة هائلة بين الطلب على البيتكوين والإيثريوم، حيث فشل الأخير في تسجيل تدفقات نقدية مرتفعة مثل سلفه. تشير بيانات تدفق ETF إلى أن البيتكوين، بفضل ميزته التنافسية والوظيفة المعترف بها على نطاق واسع كأداة حفظ قيمة، جذب استثمارات كبيرة من العديد من المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية. وعلى الرغم من أن الإيثريوم سجلت تدفقات نقدية تقدر بمليارات الدولارات في ETF الفوري، إلا أن أرقامه لا تزال بعيدة عن البيتكوين.
أمل الإيثيريوم: هل سيعود من جديد؟
يحتاج الإيثيريوم إلى استيقاظ مرة واحدة لاستعادة هيمنته في السوق وجذب استثمارات واسعة النطاق وتحقيق ارتفاع في القيمة. في وقت كتابة هذه المقالة، قام الإيثيريوم بتفعيل ترقية جديدة. هذه خطوة إيجابية، ولكنها لا تحل التحديات المتعلقة بجسر الأصول والبيانات في نظام الإيثيريوم Layer-2. لا تزال المنافسة مثل سولانا تحتفظ بميزة، حيث يمكن للمستخدمين التبديل بسلاسة بين العديد من التطبيقات اللامركزية (DApps). ومع ذلك، يبدو أن هذه الترقية لها تأثير إيجابي على سعر الإيثيريوم، حيث ارتفع السعر بنسبة 20% خلال الـ 24 ساعة الماضية ليصل إلى 2400 دولار. هل ستعود هذه العملة البديلة الرائدة في السوق؟ يجب علينا الانتظار بصبر لنرى مدى التحسينات التي ستجلبها الترقية الأخيرة لسلسلة الإيثيريوم، وما إذا كان ذلك كافياً لإعادة ETH إلى المسار!
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل الانتعاش في إثيريوم مجرد فقاعة مؤقتة؟
كتابة: Isaac Olatunji ترجمة: 白话البلوكتشين
ما لم تكن معزولًا عن العالم، يكاد يكون من المستحيل ألا يلاحظ أي شخص مرتبط بالعملات المشفرة تراجع إيثريوم في الأشهر القليلة الماضية. اتجاه الأسعار، الهيمنة في السوق، ومشاعر المجتمع - أي منها يمكن ذكره، كلها في أدنى مستوياتها التاريخية! يبدو أن هذه العملة المشفرة الرائدة تتجه نحو الانخفاض الكبير - هذه الدورة حتى لم تسجل ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا. ومع ذلك، يبدو أن إيثريوم قد بدأت في الانتعاش خلال الأيام القليلة الماضية. لماذا كانت أدائها منخفضًا لعدة أشهر متتالية؟ هل يمكن أن تدفع الديناميكية الحالية لاستعادتها?
مأزق الإيثيريوم
إيثريوم تعاني بلا شك. منذ ديسمبر 2024، كلما تحول المزاج في السوق مما أدى إلى انخفاض سوق التشفير بشكل عام، فقط بيتكوين تمكنت من التعافي إلى مستوياتها السابقة وتجاوزها، بينما إيثريوم بعد انخفاضها بالكاد تستطيع العودة إلى نقطة البداية.
فيما يلي أداء سوق الإيثريوم في الأشهر القليلة الماضية. في نوفمبر 2024، كان السوق في مرحلة صعود، حيث بلغ سعر البيتكوين حوالي 96,405 دولار، والإيثريوم 3,703 دولار. في 1 ديسمبر 2024، شهد السوق انخفاضًا طفيفًا، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى 93,557 دولار، وانخفض سعر الإيثريوم إلى 3,337 دولار. على الرغم من أن كلا العملتين المشفرتين الرائدتين حققتا مستويات سعرية مهمة في وقت لاحق من الشهر، إلا أنهما فشلتا في الحفاظ على الزخم، وانخفضتا مرة أخرى.
في حوالي 1 يناير 2025، كان سعر البيتكوين 94,500 دولار، مرتفعًا قليلاً عن الشهر السابق، بينما انخفض الإيثريوم إلى 3,298 دولار. بحلول 1 فبراير، أظهرت بيانات الأسعار أن البيتكوين انخفض بشكل حاد إلى 84,381 دولار، بينما انخفض الإيثريوم إلى 2,236 دولار. في وقت لاحق من نفس الشهر، وصل سعر البيتكوين إلى 102,000 دولار، لكن الإيثريوم لم يتمكن من التعافي إلى النقاط العالية السابقة. في الواقع، عندما ارتفع البيتكوين من 84,381 دولار في فبراير إلى 94,304 دولار في أبريل، استمر الإيثريوم في الانخفاض، ولم يتمكن من إعادة اختبار النقاط العالية السابقة. في الواقع، قد تم توسيع نسبة BTC/ETH، كما هو موضح في بيانات الرسم البياني.
!
المصدر: CoinMarketCap
حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر تداول الإيثريوم حوالي 2400 دولار، ومع الأخذ في الاعتبار أدائه في الأشهر القليلة الماضية، فإن هذه زيادة جيدة. ومع ذلك، لم يصل إلى نطاق سعر أعلى. ما الذي يحدث بالضبط في سوق الإيثريوم؟ دعونا نحلل بعض النقاط الرئيسية.
البيتكوين و عملات الميم تأخذ الأضواء
في الأشهر القليلة الماضية، استحوذ البيتكوين وMeme Coins على الأضواء. قد تكون قد سمعت عن أخبار تخطيط الحكومة الأمريكية لإنشاء احتياطي بيتكوين. لقد تم مناقشة هذا المخطط على نطاق واسع بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات، حيث تعمل العديد من حكومات الولايات الأمريكية على إنشاء احتياطيات استراتيجية للبيتكوين. لقد حققت تكساس ونيوهامبشير تقدمًا في هذا الصدد، وكذلك ولايات أمريكية أخرى وبعض الدول الأخرى.
اهتمام الدول ذات السيادة جذب المزيد من انتباه الحيتان في السوق والمستثمرين المؤسسيين. مؤخرًا، أعلن مايكل سيلر ( Michael Saylor ) أن Strategy ( التي كانت تُعرف سابقًا بـ MicroStrategy ) قد زادت من شراء البيتكوين لتعزيز مكانتها كأكبر شركة مدرجة تمتلك البيتكوين. من إجمالي إمداد 21 مليون بيتكوين، تمتلك Strategy أكثر من 555,000 بيتكوين.
بينما تهيمن بيتكوين على المسرح وتطغى على إيثريوم، فإن عملات الميم تقوم بنفس الشيء. للأسف، لم يتم إطلاق هذه العملات الميم على سلسلة إيثريوم. واحدة من أنجح عملات الميم في عام 2025، Fartcoin، التي تجاوزت قيمتها السوقية مليار دولار، أُطلقت على سلسلة سولانا. منصة إصدار عملات الميم الشهيرة PumpFun أيضًا على سولانا. قد لا تلاحظ ذلك، لكن معظم أشهر الميم توكن التي تم إنشاؤها في نهاية عام 2024 وعام 2025 تأتي من PumpFun.
!
المصدر: كوين ماركت كاب
لذلك، من الواضح أن الإيثيريوم فاتته هذه الموجة من الحماس. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت المناقشات حول التمويل اللامركزي (DeFi) بشكل كبير، لأنه لا توجد ابتكارات كبيرة. بوجه عام، لم يكن الإيثيريوم في مركز أي موجة حماس كبيرة - لا يوجد ما يمكن أن يدفع سعره للارتفاع.
شبكة اتجاه السيولة
تعتبر رسوم الغاز المرتفعة في إيثريوم عقبة رئيسية أمام نموها. والأسوأ من ذلك، أن شبكة إيثريوم مليئة بشبكات الطبقة الثانية مثل بوليغون، أوبتيميزم، بيز، لينيّا، وأربيتروم. تتنافس هذه الشبكات من الطبقة الثانية مع إيثريوم على السيولة. مع وجود USDC، لا تحتاج هذه الشبكات إلى الكثير من ETH لإجراء العمليات. ناهيك عن أن هناك أنشطة متعددة يمكن القيام بها على هذه المنصات من الطبقة الثانية، مما يقلل من المعاملات عبر سلسلة إيثريوم الرئيسية. لذلك، إذا كانت نسبة الاستخدام على السلسلة مرتفعة، كان يجب أن يرتفع الطلب على ETH، لكن هذا ليس هو الحال الآن.
شبكة المنافسة
لقد ذكرنا قليلاً كيف أن المنافسين مثل Solana يضعفون الهيمنة السوقية لـ Ethereum. الحقيقة هي أن Solana تقدم تجربة أفضل للمطورين والمستخدمين. من لا يريد سلسلة أسرع وأرخص وأكثر قوة؟ وفقًا لتقرير CoinGecko حول Solana، يكشف النشاط المستمر على سلسلة Solana عن سبب جذبها المستمر لمزيد من المطورين والمستثمرين الأفراد. فيما يلي بعض الأسباب البارزة:
أداء أعلى وقابلية للتوسع: يمكن ل Solana معالجة ما يصل إلى 3,000 معاملة في الثانية ، ومن الناحية النظرية حتى 65,000 TPS. على أي حال ، فإن قوة معالجة Ethereum البالغة 15 معاملة في الثانية لا مثيل لها تماما. بالنظر إلى تكلفة Solana المنخفضة للغاية لمعالجة المعاملات الكبيرة ، فمن السهل معرفة سبب تفضيل المطورين لها. نظام بيئي نشط ومفيد: يوفر نظام Solana البيئي للمطورين ثروة من الموارد والأدوات لتسهيل نموهم. يوفر نظام Solana البيئي مجموعات أدوات المطورين وفرص التمويل التي تمكن المشاريع الجديدة من الظهور بسلاسة. على غرار Solana ، تزداد شعبية Avalanche أيضا وقدراتها. سيؤدي التبني المؤسسي لمنصات الطبقة 1 هذه إلى زيادة تآكل هيمنة Ethereum. حققت Hyperliquid و Tron نجاحات في تداول العقود الآجلة الدائمة وأسواق العملات المستقرة ، على التوالي.
الاهتمام المؤسسي محدود
بينما تواصل الشركات العالمية والعمالقة في السوق والدول تراكم البيتكوين، فإن وضع الإيثريوم مختلف تمامًا. وفقًا لبيانات CoinGecko، فإن عدد الشركات المدرجة التي تمتلك الإيثريوم قليل، حيث تقدر قيمتها الإجمالية بأقل من 500 مليون دولار، بينما تتجاوز هذه القيمة في البيتكوين 50 مليار دولار.
يظهر سوق ETF المشفر فجوة هائلة بين الطلب على البيتكوين والإيثريوم، حيث فشل الأخير في تسجيل تدفقات نقدية مرتفعة مثل سلفه. تشير بيانات تدفق ETF إلى أن البيتكوين، بفضل ميزته التنافسية والوظيفة المعترف بها على نطاق واسع كأداة حفظ قيمة، جذب استثمارات كبيرة من العديد من المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية. وعلى الرغم من أن الإيثريوم سجلت تدفقات نقدية تقدر بمليارات الدولارات في ETF الفوري، إلا أن أرقامه لا تزال بعيدة عن البيتكوين.
أمل الإيثيريوم: هل سيعود من جديد؟
يحتاج الإيثيريوم إلى استيقاظ مرة واحدة لاستعادة هيمنته في السوق وجذب استثمارات واسعة النطاق وتحقيق ارتفاع في القيمة. في وقت كتابة هذه المقالة، قام الإيثيريوم بتفعيل ترقية جديدة. هذه خطوة إيجابية، ولكنها لا تحل التحديات المتعلقة بجسر الأصول والبيانات في نظام الإيثيريوم Layer-2. لا تزال المنافسة مثل سولانا تحتفظ بميزة، حيث يمكن للمستخدمين التبديل بسلاسة بين العديد من التطبيقات اللامركزية (DApps). ومع ذلك، يبدو أن هذه الترقية لها تأثير إيجابي على سعر الإيثيريوم، حيث ارتفع السعر بنسبة 20% خلال الـ 24 ساعة الماضية ليصل إلى 2400 دولار. هل ستعود هذه العملة البديلة الرائدة في السوق؟ يجب علينا الانتظار بصبر لنرى مدى التحسينات التي ستجلبها الترقية الأخيرة لسلسلة الإيثيريوم، وما إذا كان ذلك كافياً لإعادة ETH إلى المسار!