الاقتصاد الكلي وTradFi العالمي

يواجه المقتَرِضون في كوريا أعباء متزايدة لسداد الفائدة، بينما يستفيد المدخرون من ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع، مع تزايد التكهنات بأن أسعار الفائدة المحلية قد ترتفع أكثر بعد عطلة تشوسوك، عقب رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واليابان. ويكافح أصحاب الأعمال الحرة وحاملو الرهون العقارية لتحمل المدفوعات الشهرية المرتفعة، إذ ظل 80.9% من المقتَرِضين العاملين لحسابهم الخاص الذين كانوا متعثرين عن السداد عاجزين عن سداد قروضهم في الربع الثاني، وهي المرة الأولى التي يتجاوز فيها معدل استمرار التعثر 8

تواجه شركات الذكاء الاصطناعي المعتمدة على الديون ارتفاعًا في تكاليف الاقتراض هذا الأسبوع، بعدما صعدت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007. ويبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5.17%، بزيادة تقارب نقطة مئوية واحدة منذ بداية العام، ما يجبر الشركات التي تصدر الديون على تقديم عوائد أكثر جاذبية للمستثمرين. وقدّرت جيه بي مورغان تشيس في يونيو أن تصدر ديون مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بقيمة 4.1 تريليون دولار حتى عام 2030، بينما تسابق شركات مراكز البيانات الزمن لبناء القدرة اللازمة لخدما

يتوقع جين مونستر من Deepwater Asset Management أن يؤدي الذكاء الاصطناعي المخصص إلى زيادات في الدخل التشغيلي تتراوح بين 8% و90% لشركتي Apple Inc. وMeta Platforms Inc.، واصفًا الأثر المالي المحتمل بأنه «أرقام ضخمة يصعب تصديقها». ويحدد تحليل مونستر فرصة نمو كبيرة ناجمة عن انخفاض معدلات التبني الحالية: إذ لا يدفع سوى 75 مليونًا إلى 100 مليون شخص مقابل اشتراكات AI عبر ChatGPT وGemini وClaude وGrok، مقارنة بنحو 5.5 مليار مستخدم يومي للإنترنت على مستوى العالم. ويصف المحلل هذه النسبة الصغيرة من المستخدم

بحسب CNBC، ارتفعت عوائد سندات الخزانة هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007، لتصل إلى 5.17%، بزيادة قدرها نحو نقطة مئوية واحدة منذ بداية العام. ويؤدي هذا الارتفاع إلى زيادة تكاليف الاقتراض على شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المثقلة بالديون، إذ قدّرت جيه بي مورغان تشيس في يونيو أن تصل قيمة الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي المُصدرة حتى عام 2030 إلى 4.1 تريليون دولار. جمعت SoftBank، وهي من أبرز ممولي مشاريع الذكاء الاصطناعي، 11.1 مليار دولار من خلال بيع سندات مرتفعة العائد هذا الأسبوع

بحسب جين مونستر من شركة Deepwater Asset Management، يمكن أن يصبح الذكاء الاصطناعي المخصص مصدرًا رئيسيًا للإيرادات لشركتي آبل (AAPL) وميتا بلاتفورمز (META). وفي تحليله، إذا نجحت الشركتان في تحقيق تبنٍّ متواضع للاشتراكات المدفوعة، فقد يرتفع الدخل التشغيلي بنسبة تتراوح بين 8% و90%—وهي أرقام وصفها مونستر بأنها «كبيرة إلى حد يصعب تصديقه». ويشير مونستر إلى أن 75 إلى 100 مليون شخص فقط حول العالم يدفعون مقابل اشتراكات الذكاء الاصطناعي المتقدمة (ChatGPT وGemini وClaude وGrok)، مقارنةً بـ5.5 مليار مستخدم

تلقت J.R. Global REIT امتناعًا عن إبداء الرأي من مدققها الخارجي في 22 سبتمبر بشأن بياناتها المالية للسنة المالية الرابعة عشرة، ما أدى إلى نشوء سبب للشطب بموجب لوائح بورصة كوريا. وخلص المدقق إلى وجود حالة كبيرة من عدم اليقين بشأن قدرة الشركة على الاستمرار كمنشأة مستمرة. وقبل ذلك بيوم، في 21 سبتمبر، صوّت مجلس إدارة الشركة بأغلبية 3 إلى 1 على خفض قيمة الشهرة البالغة 125.6 مليار وون بالكامل، مشيرًا إلى حكم محاسبي بشأن حالات عدم اليقين، بما في ذلك الدعاوى القضائية المحلية، خلال عمليات التدقيق الداخلي

ذكرت E-Daily أن شركة JR Global REIT تلقّت رأياً متحفظاً من مدققي حساباتها الخارجيين في 22 سبتمبر، مشيرةً إلى وجود شكوك جوهرية بشأن قدرتها على الاستمرار في العمل. وأدى ذلك إلى تفعيل بند الشطب من الإدراج بموجب قواعد بورصة كوريا. وفي الوقت نفسه، شطبت الشركة 125.6 مليار وون من قيمة الشهرة التجارية، وتسعى إلى تسريع بيع مكتبها في مانهاتن بنيويورك، الكائن في 498 Seventh Avenue، لتأمين السيولة. وأبدى مستثمرون أجانب وصناديق معاشات كبرى اهتماماً بالعقار، رغم عدم تقديم أي خطابات نوايا. كما تتفاوض JR Global

أصدرت شركات التكنولوجيا الكبرى العاملة في مجال AI سندات شركات طويلة الأجل بقيمة 257 مليار دولار حتى أغسطس 2024 لتمويل إنشاء مراكز البيانات والبنية التحتية الخاصة بـAI، وفقًا لتحليل أجرته Hana Securities. ويمثل حجم الإصدارات 1.6 ضعف قيمة الإصدارات البالغة 158 مليار دولار طوال عام 2023، فيما يؤدي التركّز في السندات طويلة الأجل إلى خلق ضغوط جديدة على جانب العرض في أسواق سندات الخزانة الأمريكية. وتنافس الزيادة في إصدارات سندات الشركات إصدارات سندات الخزانة الأمريكية على رؤوس أموال المستثمرين، ما قد

بحسب باحثين في شركة Hana Securities وبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، أصدرت الشركات الكبرى العاملة في قطاع التكنولوجيا والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي سندات شركات طويلة الأجل بقيمة 257 مليار دولار حتى أغسطس 2026، أي ما يعادل نحو 1.6 مرة الإجمالي السنوي البالغ 158 مليار دولار في 2025. ويعكس هذا الإصدار تنامي احتياجات التمويل لبناء مراكز البيانات ومشروعات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويؤدي تركّز استحقاقات الديون في آجال أطول إلى زيادة مخاطر المدة، إذ تفضّل هذه الشركات التمويل بسعر فائدة ثابت لإدا

وفقاً لنتائج الربع المالي الرابع من 2026 لشركة سان ديسك، المُعلنة في 5 أغسطس 2026، أعلنت الشركة عن إيرادات قياسية للعام المالي 2026 بلغت 20.248 مليار دولار، بزيادة قدرها 175% على أساس سنوي، مع وصول إيرادات مراكز البيانات إلى 5.153 مليار دولار، بارتفاع قدره 437% خلال العام بأكمله. وسجلت الشركة هامشاً إجمالياً قدره 71.5% للعام المالي 2026 و84.6% في الربع الرابع وحده، إلى جانب صافي دخل بلغ 11.433 مليار دولار وربحية سهم مخففة قدرها 73.76 دولاراً. انخفضت إيرادات قطاع المستهلكين بنسبة 32% على أساس ربع

أظهرت الشركات الكورية المدرجة اتساع الانقسام على شكل K في تعديلات تقديرات أرباح الربع الثالث على مدى الأشهر الثلاثة من 22 يونيو إلى 22 سبتمبر. وسجلت التكتلات التي تعتمد بكثافة على التصدير، بما فيها HD هيونداي وSK وLS وGS، تعديلات صعودية كبيرة في التقديرات مدفوعة بالطلب على استثمارات البنية التحتية العالمية، بينما واجهت أسهم الاستهلاك المحلي والألعاب تعديلات هبوطية في ظل استمرار ضعف الإنفاق. وأفاد مزود البيانات المالية FnGuide بأن هذا التباين يعكس اختلاف الزخم بين القطاعات، إذ تفوقت شركات الصناعا

تحافظ شركات الوساطة الكورية على أهداف قصوى لمؤشر KOSPI بين 8,000 و9,000 للنصف الثاني، رغم أن بعض الشركات خفضت توقعاتها مؤخراً عقب زيادة تقلبات السوق بعد تراجع يوليو. وتعكس التوقعات المعدلة تنامي حالات عدم اليقين الخارجية، بما في ذلك أسعار الفائدة والنفط، ما يمثل تحولاً عن الزخم الصعودي القوي الذي شهده المؤشر في وقت سابق من العام. وأشار المحللون إلى تراجع السوق في يوليو وتجدد المخاوف بشأن المتغيرات الاقتصادية العالمية بوصفهما عاملين دفعا إلى تبني موقف أكثر حذراً، مع إبقاء المجال مفتوحاً أمام مزيد

وفقاً لـ F&Guide، أظهر سوق الأسهم في كوريا الجنوبية تبايناً حاداً على شكل حرف K في توقعات أرباح الربع الثالث من عام 2026 خلال أحدث فترة مدتها ثلاثة أشهر (22 يونيو – 22 سبتمبر). وقفزت تقديرات التكتلات التي تركز على التصدير؛ إذ ارتفع تقدير الربح التشغيلي لشركة HD هيونداي بنسبة 54.4% إلى 3.12 تريليون وون كوري، بينما ارتفعت تقديرات شركات SK وLS وGS بنسب 54.1% و31% و29.3% على التوالي، مدفوعة بالطلب العالمي على الاستثمار في البنية التحتية. وتراجعت الأسهم المحلية الموجهة للمستهلك بشكل حاد. وانخفض سهم H

سدّدت Riot Platforms هذا الأسبوع تسهيلًا ائتمانيًا بقيمة 200 مليون دولار إلى Coinbase Credit، ما أتاح الإفراج عن الضمانات المحتفظ بها لدى جهة الحفظ. وأنهت شركة تعدين البيتكوين سداد رأس المال والفائدة المتبقيين يوم الاثنين، وفقًا لإفصاح قدمته يوم الجمعة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وكان التسهيل مضمونًا برهن على الأصول المالية التابعة لـRiot، بما في ذلك البيتكوين وUSDC والنقد، والمحتفظ بها لدى Coinbase Custody Trust Company. ولم تُفرض أي رسوم أو غرامات على الإنهاء المبكر للتسهيل،

أعلنت إنتل عن صافي خسارة وفق GAAP قدرها 11.0 مليار دولار في الربع الثاني، مقابل صافي دخل قدره 2.2 مليار دولار وفق المقاييس غير المتوافقة مع GAAP، مع عزو ما يقرب من كامل الفارق البالغ 13.2 مليار دولار إلى خسارة إعادة تقييم بالقيمة السوقية قدرها 12.5 مليار دولار على الأسهم المستحقة للحكومة الأمريكية على إنتل بموجب اتفاقية CHIPS Act Secure Enclave. ويزداد الالتزام في كل مرة يرتفع فيها السهم، ما يجعل إنتل في وضع بيع على المكشوف لأسهمها هيكليًا من منظور محاسبي. وعند سعر 123.00 دولارًا في 25 سبتمبر 20

أغلق سهم بالانتير (PLTR) عند 189.67 دولار في 25 سبتمبر 2026، مرتفعًا بنسبة 5.9% خلال 12 شهرًا وبنسبة 13.0% منذ بداية العام، رغم أن الشركة ضاعفت إيراداتها تقريبًا خلال تلك الفترة. ويعكس الأداء الفاتر للسهم انهيار مضاعف السعر إلى المبيعات، الذي انخفض بنحو النصف مع توسع النشاط. وعند سعر 189.67 دولار، تبلغ القيمة السوقية لبالانتير نحو 491 مليار دولار، أي ما يعادل نحو 60 ضعف توقعات إيرادات الشركة لعام 2026 البالغة 8.150–8.158 مليار دولار. وأمضى السهم 12 شهرًا وهو يشهد انخفاضًا في تقييمه، رغم تحقيق نم

وفقاً لإيداعات إنتل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، سجلت شركة أشباه الموصلات صافي خسارة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) قدرها 11.0 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، المنتهي في 27 يونيو، رغم تسجيلها صافي دخل على أساس غير متوافق مع مبادئ GAAP قدره 2.2 مليار دولار؛ إذ شكّلت خسارة التقييم بالقيمة السوقية البالغة 12.5 مليار دولار على الأسهم المحتجزة المستحقة لوزارة التجارة الأمريكية بموجب اتفاقية Secure Enclave لقانون CHIPS الجزء الأكبر من الفارق. وبلغت إيرادات الربع

وفقاً لاستطلاعات Bloomberg وReuters في 27 سبتمبر، يتوقع الاقتصاديون ارتفاع العمالة غير الزراعية في الولايات المتحدة بنحو 90,000 إلى 100,000 في سبتمبر، مع بقاء معدل البطالة عند 4.1% إلى 4.2%. وتتوقع Bloomberg نمو نفقات الاستهلاك الشخصي في أغسطس بنسبة 0.5% على أساس شهري، ما سيمثل أكبر زيادة خلال أكثر من عام إذا تحقق ذلك. ويشير صمود التوظيف والإنفاق الاستهلاكي إلى أن الطلب الاقتصادي في الولايات المتحدة لم يهدأ بشكل كبير، ما يوفر دعماً للاحتياطي الفيدرالي لمواصلة سياسته التشديدية. ولا يزال تضخم نفقا

وفقًا لشركتي Yuanta Securities وKiwoom Securities، أصدرت شركتا الوساطة الكوريتان الجنوبيتان في 23 سبتمبر تقريرين متعارضين بشأن سامسونج للإلكترونيات، مع تباين في الأسعار المستهدفة بمقدار 1.8 مرة. رفعت Yuanta سعرها المستهدف إلى 630,000 وون من 530,000 وون، بزيادة قدرها 19%، بينما أبقت Kiwoom سعرها المستهدف عند 350,000 وون، ما أوجد فجوة قدرها 280,000 وون. وينبع هذا التباين من اختلاف التقديرات بشأن الأرباح التشغيلية لسامسونج في عام 2026؛ إذ تتوقع Yuanta أن تبلغ 59 تريليون وون، بارتفاع قدره 65% على أس

ذكرت صحيفة «نيويورك تايمز» في 27 سبتمبر أن ارتفاع أسعار النفط وسط النزاع مع إيران فاقم الضغوط السياسية على الجمهوريين قبيل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، ما دفع بعض مرشحي الحزب الجمهوري إلى الدعوة إلى إنهاء الحرب. وارتفعت أسعار البنزين بنحو 0.4 دولار للغالون، لتصل إلى حوالي 4.5 دولار هذا الشهر، بينما بلغ سعر الديزل نحو 6.5 دولار. ودعا مرشحا الحزب الجمهوري لمجلس الشيوخ، آشلي هينسون ومايك روجرز، مؤخراً إلى إنهاء النزاع، كما أيد بعض أعضاء الحزب الجمهوري في مجلس النواب فرض قيود على أي تحرك عسكري