المال يسيطر على كل شيء من حولنا. عندما يبدأ الناس في إعادة مناقشة الأسس الأساسية، فإن السوق ربما تكون في وضع سيء.
طُرحت في هذا المقال مشكلة بسيطة، وهي ما إذا كان يجب على الرموز توليد دخل؟ إذا كان الجواب بنعم، هل يجب على الفريق recomprar رموزه الخاصة؟ مثل معظم الأمور، لا يوجد إجابة واضحة على هذا السؤال. يجب أن يتم وضع الطريق إلى الأمام من خلال حوار صادق.
الحياة مجرد لعبة تسمى الرأسمالية
هذا هو التعزيز الذي كتبته يوم الثلاثاء الماضي حول كيف أن الصناعة المشفرة حاليًا في حالة من الركود.
سوق رأس المال الاستثماري مثل رأس المال الاستثماري دائمًا ما يتراوح بين فائض السيولة وندرة السيولة. عندما تتحول هذه الأصول إلى أصول سيولة ويتدفق الأموال الخارجية بشكل متواصل، يميل التفاؤل في الصناعة إلى دفع الأسعار للارتفاع. فكر في جميع أنواع الاكتتاب العام الجديد، أو إصدار الرموز المميزة، هذه السيولة الجديدة التي تم الحصول عليها ستجعل المستثمرين يتحملون مزيدًا من المخاطر، ولكنها بدورها ستعزز ولادة شركات الجيل الجديد. عندما ترتفع أسعار الأصول، يحول المستثمرون أموالهم إلى التطبيقات في مراحل مبكرة، على أمل تحقيق عوائد أعلى من المعايير مثل إيثريوم و SOL.
هذه الظاهرة هي سمة السوق، وليست مشكلة.
مصدر: كبير الباحثين في Equidam دان غراي
تتبع السيولة في صناعة العملات المشفرة دورة دورية تتميز بانخفاض مكافأة كتلة البيتكوين إلى النصف. تاريخيا ، حدثت ارتفاعات السوق عادة في غضون ستة أشهر من النصف. في عام 2024 ، أصبحت التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية ومشتريات مايكل سايلور الضخمة ، والتي كلفت 22.1 مليار دولار من البيتكوين العام الماضي ، خزانا للبيتكوين. ومع ذلك ، فإن ارتفاع سعر البيتكوين لم يؤد إلى ارتفاع عام في العملات البديلة الصغيرة.
نحن حاليًا في فترة من الضيق في سيولة رأس المال، حيث ينتشر انتباه موزعي رأس المال عبر الآلاف من الأصول، بينما يبحث مؤسسو العملات المشفرة الذين عملوا بجد لسنوات عن معنى كل هذا، 'إذا كان إطلاق الأصول الميمية يمكن أن يجلب المزيد من الدخل الاقتصادي، لماذا يجب علينا بذل جهد لبناء تطبيقات حقيقية؟'
في الفترة الزمنية السابقة، استمتعت عملة L2 بسعر قيمة زائد نظرًا للدعم المتمثل في قوائم التداول واستثمارات رأس المال الاستثماري. ومع زيادة عدد المشاركين الذين يتدفقون إلى السوق، يتم تفتيت هذا الإدراك والقيمة الزائدة للعملة. النتيجة هي تراجع قيمة عملة L2، مما يقيد قدرتها على دعم المنتجات الصغيرة من خلال المنح أو الإيرادات بالعملة. بالإضافة إلى ذلك، يجبر تقييم الزيادة على الأسس الزائدة المؤسسين على طرح السؤال القديم الذي يعاني جميع الأنشطة الاقتصادية منه: من أين تأتي الإيرادات؟
طريقة عمل دخل مشروع العملة المشفرة
يوضح الرسم البياني بشكل جيد كيفية عمل دخل مشاريع العملات المشفرة بشكل نموذجي. بالنسبة لمعظم المنتجات، لا شك أن Aave و Uniswap هما قالب مثالي. استطاعت هاتان المشروعتان بفضل دخولهما المبكر إلى السوق، وفقًا لـ"تأثير ليندي"، الحفاظ على دخل رسوم مستقر على مدى السنوات. حتى يمكن لـ Uniswap تحقيق دخل من خلال زيادة رسوم الواجهة الأمامية، مما يثبت تمامًا تفضيلات المستهلكين. إن Uniswap بالنسبة للبورصات غير المركزية هو مثلما يعتبر Google لمحركات البحث.
على النقيض من ذلك، تتمتع مشاريع Friend.tech و OpenSea بدخل موسمي. على سبيل المثال، استمرت "صيف NFT" لفصلين، بينما استمرت الهلع الاستثماري لـ Social-Fi لشهرين فقط. بالنسبة لبعض المنتجات، يمكن فهم دخل الاستثمار، شريطة أن يكون حجم دخلها كبيرًا بما يكفي ومتماشيًا مع هدف المنتج. حاليًا، انضم العديد من منصات تداول الميم إلى نادي الإيرادات التي تزيد عن مليار دولار. هذا الحجم من الإيرادات، بالنسبة لمعظم المؤسسين، عادة ما يكون ممكنًا فقط من خلال بيع الرموز الرقمية أو الاستحواذ عليها. بالنسبة لأولئك الذين يركزون على تطوير البنية التحتية بدلا من التطبيقات الاستهلاكية، فإن هذا النجاح بدرجة كبيرة لا يحدث كثيرًا، وديناميكية الإيرادات للبنية التحتية أيضًا تختلف عن ذلك.
خلال الفترة من عام 2018 إلى عام 2021، قدمت شركات رأس المال الاستثماري كميات كبيرة من الأموال لأدوات المطورين، على أمل أن يتمكن المطورون من الحصول على عدد كبير من المستخدمين. ولكن بحلول عام 2024، حدث تحولان كبيران في البيئة النقدية الرقمية:
أولاً، فإن العقود الذكية تحقق قابلية التوسع اللانهائية بتدخل محدود من البشر. اليوم، لم يعد هناك حاجة لتوسيع فرق العمل لـ Uniswap و OpenSea وفقًا لحجم التداول.
ثانياً، قلص تطور النماذج اللغوية الكبيرة (LLM) والذكاء الاصطناعي الحاجة إلى استثمارات في أدوات تطوير العملات المشفرة. لذا، فإنها في وقت "تسوية" كفئة من الأصول.
في Web2، السبب في نجاح نمط الاشتراك القائم على واجهة برمجة التطبيقات هو وجود عدد كبير من المستخدمين عبر الإنترنت. ومع ذلك، يعد Web3 سوقًا متخصصًا بحجم أصغر، حيث يمكن للتطبيقات القليلة فقط التوسع لتصل إلى ملايين المستخدمين. يكمن ميزتنا في ارتفاع دخل العميل الفردي. وبفضل الطبيعة القادرة على تمكين تدفق الأموال لتقنية سلسلة الكتل، غالبًا ما ينفق المستخدمون العاديون في صناعة العملات المشفرة مزيدًا من الأموال بتردد أعلى. ولذلك، في غضون الـ 18 شهرًا القادمة، سيضطر معظم الشركات إلى إعادة تصميم نماذج أعمالها للحصول على الإيرادات مباشرة من المستخدمين على شكل رسوم تداول.
بالطبع، هذه ليست مفهومًا جديدًا. في البداية، كان يتم تحصيل رسوم Stripe و Shopify الاشتراك بتكلفة ثابتة، لكن فيما بعد تم تغيير كلتا المنصتين لتحصيل رسوم استنادًا إلى نسبة الإيرادات. بالنسبة لمزودي البنية التحتية، فإن طريقة تحصيل رسوم واجهة برمجة التطبيقات في Web3 نسبيًا بسيطة ومباشرة. إنها تقوم بتآكل سوق واجهات برمجة التطبيقات بشكل متنازع عليه، حتى تقدم منتجات مجانية، حتى تصل إلى حجم معين من المعاملات، ثم تبدأ في التفاوض على تقسيم الإيرادات. بالطبع، هذا من المفترض أن يكون الحالة المثالية.
بالنسبة إلى كيفية سير الأمور في الواقع، فإن Polymarket هو مثال واحد. حاليًا، يتم ربط توكين UMA بقضايا النزاع واستخدامها لحل النزاعات. كلما زاد عدد أسواق التنبؤ، زاد احتمال حدوث النزاع، مما يعزز الطلب على توكين UMA مباشرة. في نمط التداول، يمكن أن يكون المبلغ المطلوب للضمان نسبة صغيرة جدًا، على سبيل المثال 0.10٪ من إجمالي المراهنات. على سبيل المثال، إذا تمت المراهنة على نتيجة انتخابات الرئاسة بمبلغ 10 مليارات دولار، يمكن لـ UMA الحصول على دخل قدره 1 مليون دولار. في السيناريو المفترض، يمكن لـ UMA استخدام هذا الدخل لشراء وتدمير توكيناتها الخاصة. هذا النمط له مزاياه وسيواجه تحديات معينة (سنناقش ذلك بالتفصيل لاحقًا).
بخلاف Polymarket ، مثال آخر على نموذج مماثل هو MetaMask. من خلال وظيفة التبادل المضمنة في هذه المحفظة ، فإن حجم التداول قد بلغ حوالي 36 مليار دولار حتى الآن ، وإيرادات التبادل وحدها تزيد عن 3 مليارات دولار. بالإضافة إلى ذلك ، ينطبق نموذج مماثل أيضًا على موفري الرهن مثل Luganode ، الذين يمكنهم فرض رسوم استنادًا إلى مبلغ الأصول المرهونة.
ومع ذلك، في سوق حيث تتناقص أرباح استدعاء واجهة برمجة التطبيقات، لماذا يختار المطورون مزودًا معينًا للبنية التحتية بدلاً من آخر؟ وإذا كان من الضروري مشاركة الإيرادات، لماذا يختارون هذا مزود خدمة تنبؤ معين على آخر؟ الإجابة تكمن في تأثير الشبكة. سيكون مزود البيانات الذي يدعم عدة سلاسل كتلية ويوفر دقة بيانات لا مثيل لها ويمكنه فهرسة بيانات سلسلة جديدة بشكل أسرع هو الاختيار الأول للمنتجات الجديدة. نفس المنطق ينطبق أيضًا على فئات التداول مثل النية أو أدوات تبادل بدون رسوم الغاز. كلما كانت عدد السلاسل الكتلية المدعومة أكبر، كلما كانت التكلفة المقدمة أقل والسرعة أكبر، كلما كان من المرجح جذب المنتجات الجديدة، لأن الكفاءة الحدية تساعد في الاحتفاظ بالمستخدمين.
شراء وتدمير الرموز
ربط قيمة الرموز المميزة بإيرادات البروتوكول ليس بالأمر الجديد. في الأسابيع القليلة الماضية، أعلن بعض الفرق آليات إعادة شراء أو حرق الرموز المميزة الأصلية وفقًا لنسبة الإيرادات. من بين القيم التي تستحق الاهتمام Sky و Ronin و Jito و Kaito و Gearbox.
إعادة شراء الرمز المميز وإعادة شراء الأسهم في السوق الأمريكية تتم على نفس النحو، حيث تعد في الجوهر طريقة لإعادة قيمة للمساهمين (أصحاب الرموز المميزة) دون خرق قوانين الأوراق المالية.
في عام 2024، بلغت تكلفة إعادة شراء الأسهم في الولايات المتحدة فقط حوالي 7900 مليار دولار، بينما كانت هذه الرقم في عام 2000 حوالي 1700 مليار دولار. وقبل عام 1982، كانت إعادة شراء الأسهم تُعتبر عملية غير قانونية. في السنوات العشر الماضية فقط، أنفقت شركة آبل أكثر من 8000 مليار دولار على إعادة شراء أسهمها الخاصة. على الرغم من أنه لا يزال من المبكر القول ما إذا كانت هذه الاتجاهات ستستمر، إلا أننا نرى انقسامًا واضحًا في السوق بين الرموز التي لديها تدفق نقدي وتستعد للاستثمار في قيمتها الذاتية والرموز التي ليس لديها كلاهما.
مصدر: بلومبرغ
بالنسبة لمعظم البروتوكولات أو التطبيقات اللامركزية في المراحل الأولى، قد لا يكون استخدام الدخل لإعادة شراء الرموز الخاصة بها هو الطريقة الأمثل لاستخدام رأس المال. أحد الطرق القابلة للتنفيذ هي تخصيص مبلغ كاف من الأموال لتعويض تأثير التخفيف الذي يترتب عن إصدار الرموز الجديدة، وهذا بالضبط ما شرحه مؤسس Kaito مؤخرًا بخصوص طريقة إعادة شراء رموزه. Kaito هي شركة مركزية تستخدم تحفيز الرموز لجمهور المستخدمين. تحصل الشركة على تدفق نقدي مركزي من عملائها التجاريين، وتستخدم جزءًا من تدفق النقد من خلال تنفيذ عمليات إعادة شراء الرموز عبر صانع السوق. كمية رموز الإعادة الشرائية تكون مضاعفة لكمية الرموز الجديدة التي تم إصدارها، مما يجعل الشبكة تدخل في حالة تضييق.
على عكس كايتو، Ronin تعتمد طريقة أخرى. تعديل الرسوم وفقًا لكمية المعاملات في كل كتلة. في فترات الذروة، ستتدفق جزء من رسوم الشبكة إلى خزينة Ronin. هذه هي طريقة لاحتكار إمدادات الأصول دون recompra الرموز. في كلا الحالتين، صمم المؤسسون آلية تربط القيمة بالنشاط الاقتصادي على الشبكة.
في المقالات القادمة، سنستكشف عمق تأثير هذه العمليات على أسعار التوكنات المشاركة في مثل هذه الأنشطة وسلوك السلسلة. ولكن في الوقت الحالي، من الواضح أن مع تراجع تقدير التوكن وانخفاض حجم الاستثمارات الرأسمالية الواردة إلى صناعة العملات المشفرة، سيضطر المزيد من الفرق إلى المنافسة على الأموال الحافة الواردة إلى بيئتنا.
نظرًا للخصائص الأساسية لـ "مسار العملة" في تكنولوجيا سلسلة الكتل، سيتجه معظم الفرق نحو نموذج الدخل الذي يعتمد على نسبة حجم التداول. عند حدوث هذا الوضع، إذا كان فريق المشروع قد قام بإطلاق رموزهم المميزة بالفعل، فسيكون لديهم الدافع لتنفيذ نمط "إعادة الشراء والإتلاف". الفرق الذين ينجحون في تنفيذ هذه الاستراتيجية سيصبحون الفائزين في السوق السائل، أو قد يقومون بشراء رموزهم الخاصة بقيمة تقديرية مرتفعة للغاية. لا يمكن معرفة نتائج كل شيء إلا بعد حدوثه.
بالطبع، سيأتي يوم وستصبح جميع المناقشات حول الأسعار والعوائد والدخل غير ذات أهمية. سنواصل إعطاء الأموال لمختلف "عملات ميم Memecoin" وشراء مختلف "NFT القردة". ولكن ألق نظرة على الوضع السوقي، فقد بدأ معظم المؤسسين الذين يشعرون بالقلق من البقاء في السوق في فتح مناقشات عميقة حول الدخل وحرق الرموز.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مع تراجع السيولة، من أين تأتي عوائد البروتوكول؟ هل سيكون إعادة شراء وتدمير العملة الإجابة؟
تأليف: جويل جون، Decentralised.co
ترجمة: Yangz، أخبار Techub
المال يسيطر على كل شيء من حولنا. عندما يبدأ الناس في إعادة مناقشة الأسس الأساسية، فإن السوق ربما تكون في وضع سيء.
طُرحت في هذا المقال مشكلة بسيطة، وهي ما إذا كان يجب على الرموز توليد دخل؟ إذا كان الجواب بنعم، هل يجب على الفريق recomprar رموزه الخاصة؟ مثل معظم الأمور، لا يوجد إجابة واضحة على هذا السؤال. يجب أن يتم وضع الطريق إلى الأمام من خلال حوار صادق.
الحياة مجرد لعبة تسمى الرأسمالية
هذا هو التعزيز الذي كتبته يوم الثلاثاء الماضي حول كيف أن الصناعة المشفرة حاليًا في حالة من الركود.
سوق رأس المال الاستثماري مثل رأس المال الاستثماري دائمًا ما يتراوح بين فائض السيولة وندرة السيولة. عندما تتحول هذه الأصول إلى أصول سيولة ويتدفق الأموال الخارجية بشكل متواصل، يميل التفاؤل في الصناعة إلى دفع الأسعار للارتفاع. فكر في جميع أنواع الاكتتاب العام الجديد، أو إصدار الرموز المميزة، هذه السيولة الجديدة التي تم الحصول عليها ستجعل المستثمرين يتحملون مزيدًا من المخاطر، ولكنها بدورها ستعزز ولادة شركات الجيل الجديد. عندما ترتفع أسعار الأصول، يحول المستثمرون أموالهم إلى التطبيقات في مراحل مبكرة، على أمل تحقيق عوائد أعلى من المعايير مثل إيثريوم و SOL.
هذه الظاهرة هي سمة السوق، وليست مشكلة.
مصدر: كبير الباحثين في Equidam دان غراي
تتبع السيولة في صناعة العملات المشفرة دورة دورية تتميز بانخفاض مكافأة كتلة البيتكوين إلى النصف. تاريخيا ، حدثت ارتفاعات السوق عادة في غضون ستة أشهر من النصف. في عام 2024 ، أصبحت التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية ومشتريات مايكل سايلور الضخمة ، والتي كلفت 22.1 مليار دولار من البيتكوين العام الماضي ، خزانا للبيتكوين. ومع ذلك ، فإن ارتفاع سعر البيتكوين لم يؤد إلى ارتفاع عام في العملات البديلة الصغيرة.
نحن حاليًا في فترة من الضيق في سيولة رأس المال، حيث ينتشر انتباه موزعي رأس المال عبر الآلاف من الأصول، بينما يبحث مؤسسو العملات المشفرة الذين عملوا بجد لسنوات عن معنى كل هذا، 'إذا كان إطلاق الأصول الميمية يمكن أن يجلب المزيد من الدخل الاقتصادي، لماذا يجب علينا بذل جهد لبناء تطبيقات حقيقية؟'
في الفترة الزمنية السابقة، استمتعت عملة L2 بسعر قيمة زائد نظرًا للدعم المتمثل في قوائم التداول واستثمارات رأس المال الاستثماري. ومع زيادة عدد المشاركين الذين يتدفقون إلى السوق، يتم تفتيت هذا الإدراك والقيمة الزائدة للعملة. النتيجة هي تراجع قيمة عملة L2، مما يقيد قدرتها على دعم المنتجات الصغيرة من خلال المنح أو الإيرادات بالعملة. بالإضافة إلى ذلك، يجبر تقييم الزيادة على الأسس الزائدة المؤسسين على طرح السؤال القديم الذي يعاني جميع الأنشطة الاقتصادية منه: من أين تأتي الإيرادات؟
طريقة عمل دخل مشروع العملة المشفرة
يوضح الرسم البياني بشكل جيد كيفية عمل دخل مشاريع العملات المشفرة بشكل نموذجي. بالنسبة لمعظم المنتجات، لا شك أن Aave و Uniswap هما قالب مثالي. استطاعت هاتان المشروعتان بفضل دخولهما المبكر إلى السوق، وفقًا لـ"تأثير ليندي"، الحفاظ على دخل رسوم مستقر على مدى السنوات. حتى يمكن لـ Uniswap تحقيق دخل من خلال زيادة رسوم الواجهة الأمامية، مما يثبت تمامًا تفضيلات المستهلكين. إن Uniswap بالنسبة للبورصات غير المركزية هو مثلما يعتبر Google لمحركات البحث.
على النقيض من ذلك، تتمتع مشاريع Friend.tech و OpenSea بدخل موسمي. على سبيل المثال، استمرت "صيف NFT" لفصلين، بينما استمرت الهلع الاستثماري لـ Social-Fi لشهرين فقط. بالنسبة لبعض المنتجات، يمكن فهم دخل الاستثمار، شريطة أن يكون حجم دخلها كبيرًا بما يكفي ومتماشيًا مع هدف المنتج. حاليًا، انضم العديد من منصات تداول الميم إلى نادي الإيرادات التي تزيد عن مليار دولار. هذا الحجم من الإيرادات، بالنسبة لمعظم المؤسسين، عادة ما يكون ممكنًا فقط من خلال بيع الرموز الرقمية أو الاستحواذ عليها. بالنسبة لأولئك الذين يركزون على تطوير البنية التحتية بدلا من التطبيقات الاستهلاكية، فإن هذا النجاح بدرجة كبيرة لا يحدث كثيرًا، وديناميكية الإيرادات للبنية التحتية أيضًا تختلف عن ذلك.
خلال الفترة من عام 2018 إلى عام 2021، قدمت شركات رأس المال الاستثماري كميات كبيرة من الأموال لأدوات المطورين، على أمل أن يتمكن المطورون من الحصول على عدد كبير من المستخدمين. ولكن بحلول عام 2024، حدث تحولان كبيران في البيئة النقدية الرقمية:
أولاً، فإن العقود الذكية تحقق قابلية التوسع اللانهائية بتدخل محدود من البشر. اليوم، لم يعد هناك حاجة لتوسيع فرق العمل لـ Uniswap و OpenSea وفقًا لحجم التداول.
ثانياً، قلص تطور النماذج اللغوية الكبيرة (LLM) والذكاء الاصطناعي الحاجة إلى استثمارات في أدوات تطوير العملات المشفرة. لذا، فإنها في وقت "تسوية" كفئة من الأصول.
في Web2، السبب في نجاح نمط الاشتراك القائم على واجهة برمجة التطبيقات هو وجود عدد كبير من المستخدمين عبر الإنترنت. ومع ذلك، يعد Web3 سوقًا متخصصًا بحجم أصغر، حيث يمكن للتطبيقات القليلة فقط التوسع لتصل إلى ملايين المستخدمين. يكمن ميزتنا في ارتفاع دخل العميل الفردي. وبفضل الطبيعة القادرة على تمكين تدفق الأموال لتقنية سلسلة الكتل، غالبًا ما ينفق المستخدمون العاديون في صناعة العملات المشفرة مزيدًا من الأموال بتردد أعلى. ولذلك، في غضون الـ 18 شهرًا القادمة، سيضطر معظم الشركات إلى إعادة تصميم نماذج أعمالها للحصول على الإيرادات مباشرة من المستخدمين على شكل رسوم تداول.
بالطبع، هذه ليست مفهومًا جديدًا. في البداية، كان يتم تحصيل رسوم Stripe و Shopify الاشتراك بتكلفة ثابتة، لكن فيما بعد تم تغيير كلتا المنصتين لتحصيل رسوم استنادًا إلى نسبة الإيرادات. بالنسبة لمزودي البنية التحتية، فإن طريقة تحصيل رسوم واجهة برمجة التطبيقات في Web3 نسبيًا بسيطة ومباشرة. إنها تقوم بتآكل سوق واجهات برمجة التطبيقات بشكل متنازع عليه، حتى تقدم منتجات مجانية، حتى تصل إلى حجم معين من المعاملات، ثم تبدأ في التفاوض على تقسيم الإيرادات. بالطبع، هذا من المفترض أن يكون الحالة المثالية.
بالنسبة إلى كيفية سير الأمور في الواقع، فإن Polymarket هو مثال واحد. حاليًا، يتم ربط توكين UMA بقضايا النزاع واستخدامها لحل النزاعات. كلما زاد عدد أسواق التنبؤ، زاد احتمال حدوث النزاع، مما يعزز الطلب على توكين UMA مباشرة. في نمط التداول، يمكن أن يكون المبلغ المطلوب للضمان نسبة صغيرة جدًا، على سبيل المثال 0.10٪ من إجمالي المراهنات. على سبيل المثال، إذا تمت المراهنة على نتيجة انتخابات الرئاسة بمبلغ 10 مليارات دولار، يمكن لـ UMA الحصول على دخل قدره 1 مليون دولار. في السيناريو المفترض، يمكن لـ UMA استخدام هذا الدخل لشراء وتدمير توكيناتها الخاصة. هذا النمط له مزاياه وسيواجه تحديات معينة (سنناقش ذلك بالتفصيل لاحقًا).
بخلاف Polymarket ، مثال آخر على نموذج مماثل هو MetaMask. من خلال وظيفة التبادل المضمنة في هذه المحفظة ، فإن حجم التداول قد بلغ حوالي 36 مليار دولار حتى الآن ، وإيرادات التبادل وحدها تزيد عن 3 مليارات دولار. بالإضافة إلى ذلك ، ينطبق نموذج مماثل أيضًا على موفري الرهن مثل Luganode ، الذين يمكنهم فرض رسوم استنادًا إلى مبلغ الأصول المرهونة.
ومع ذلك، في سوق حيث تتناقص أرباح استدعاء واجهة برمجة التطبيقات، لماذا يختار المطورون مزودًا معينًا للبنية التحتية بدلاً من آخر؟ وإذا كان من الضروري مشاركة الإيرادات، لماذا يختارون هذا مزود خدمة تنبؤ معين على آخر؟ الإجابة تكمن في تأثير الشبكة. سيكون مزود البيانات الذي يدعم عدة سلاسل كتلية ويوفر دقة بيانات لا مثيل لها ويمكنه فهرسة بيانات سلسلة جديدة بشكل أسرع هو الاختيار الأول للمنتجات الجديدة. نفس المنطق ينطبق أيضًا على فئات التداول مثل النية أو أدوات تبادل بدون رسوم الغاز. كلما كانت عدد السلاسل الكتلية المدعومة أكبر، كلما كانت التكلفة المقدمة أقل والسرعة أكبر، كلما كان من المرجح جذب المنتجات الجديدة، لأن الكفاءة الحدية تساعد في الاحتفاظ بالمستخدمين.
شراء وتدمير الرموز
ربط قيمة الرموز المميزة بإيرادات البروتوكول ليس بالأمر الجديد. في الأسابيع القليلة الماضية، أعلن بعض الفرق آليات إعادة شراء أو حرق الرموز المميزة الأصلية وفقًا لنسبة الإيرادات. من بين القيم التي تستحق الاهتمام Sky و Ronin و Jito و Kaito و Gearbox.
إعادة شراء الرمز المميز وإعادة شراء الأسهم في السوق الأمريكية تتم على نفس النحو، حيث تعد في الجوهر طريقة لإعادة قيمة للمساهمين (أصحاب الرموز المميزة) دون خرق قوانين الأوراق المالية.
في عام 2024، بلغت تكلفة إعادة شراء الأسهم في الولايات المتحدة فقط حوالي 7900 مليار دولار، بينما كانت هذه الرقم في عام 2000 حوالي 1700 مليار دولار. وقبل عام 1982، كانت إعادة شراء الأسهم تُعتبر عملية غير قانونية. في السنوات العشر الماضية فقط، أنفقت شركة آبل أكثر من 8000 مليار دولار على إعادة شراء أسهمها الخاصة. على الرغم من أنه لا يزال من المبكر القول ما إذا كانت هذه الاتجاهات ستستمر، إلا أننا نرى انقسامًا واضحًا في السوق بين الرموز التي لديها تدفق نقدي وتستعد للاستثمار في قيمتها الذاتية والرموز التي ليس لديها كلاهما.
مصدر: بلومبرغ
بالنسبة لمعظم البروتوكولات أو التطبيقات اللامركزية في المراحل الأولى، قد لا يكون استخدام الدخل لإعادة شراء الرموز الخاصة بها هو الطريقة الأمثل لاستخدام رأس المال. أحد الطرق القابلة للتنفيذ هي تخصيص مبلغ كاف من الأموال لتعويض تأثير التخفيف الذي يترتب عن إصدار الرموز الجديدة، وهذا بالضبط ما شرحه مؤسس Kaito مؤخرًا بخصوص طريقة إعادة شراء رموزه. Kaito هي شركة مركزية تستخدم تحفيز الرموز لجمهور المستخدمين. تحصل الشركة على تدفق نقدي مركزي من عملائها التجاريين، وتستخدم جزءًا من تدفق النقد من خلال تنفيذ عمليات إعادة شراء الرموز عبر صانع السوق. كمية رموز الإعادة الشرائية تكون مضاعفة لكمية الرموز الجديدة التي تم إصدارها، مما يجعل الشبكة تدخل في حالة تضييق.
على عكس كايتو، Ronin تعتمد طريقة أخرى. تعديل الرسوم وفقًا لكمية المعاملات في كل كتلة. في فترات الذروة، ستتدفق جزء من رسوم الشبكة إلى خزينة Ronin. هذه هي طريقة لاحتكار إمدادات الأصول دون recompra الرموز. في كلا الحالتين، صمم المؤسسون آلية تربط القيمة بالنشاط الاقتصادي على الشبكة.
في المقالات القادمة، سنستكشف عمق تأثير هذه العمليات على أسعار التوكنات المشاركة في مثل هذه الأنشطة وسلوك السلسلة. ولكن في الوقت الحالي، من الواضح أن مع تراجع تقدير التوكن وانخفاض حجم الاستثمارات الرأسمالية الواردة إلى صناعة العملات المشفرة، سيضطر المزيد من الفرق إلى المنافسة على الأموال الحافة الواردة إلى بيئتنا.
نظرًا للخصائص الأساسية لـ "مسار العملة" في تكنولوجيا سلسلة الكتل، سيتجه معظم الفرق نحو نموذج الدخل الذي يعتمد على نسبة حجم التداول. عند حدوث هذا الوضع، إذا كان فريق المشروع قد قام بإطلاق رموزهم المميزة بالفعل، فسيكون لديهم الدافع لتنفيذ نمط "إعادة الشراء والإتلاف". الفرق الذين ينجحون في تنفيذ هذه الاستراتيجية سيصبحون الفائزين في السوق السائل، أو قد يقومون بشراء رموزهم الخاصة بقيمة تقديرية مرتفعة للغاية. لا يمكن معرفة نتائج كل شيء إلا بعد حدوثه.
بالطبع، سيأتي يوم وستصبح جميع المناقشات حول الأسعار والعوائد والدخل غير ذات أهمية. سنواصل إعطاء الأموال لمختلف "عملات ميم Memecoin" وشراء مختلف "NFT القردة". ولكن ألق نظرة على الوضع السوقي، فقد بدأ معظم المؤسسين الذين يشعرون بالقلق من البقاء في السوق في فتح مناقشات عميقة حول الدخل وحرق الرموز.