لقد زاد الجدل المستمر حول ما إذا كانت الارتفاعات الأخيرة لبيتكوين قد أشارت إلى نهاية هذه الدورة، ولكن وفقًا لخبراء السوق، فإن الأدلة تشير بقوة إلى خلاف ذلك.
عند وزن ثلاثة أبعاد رئيسية مثل بيانات السلسلة، وظروف السيولة، والمؤشرات الفنية، يتردد نفس الرسالة – لا يزال لدى السوق ارتفاع كبير متبقي، والقمة النهائية لم تظهر بعد.
لا نشوة، لا قمة
للبداية، قال المحلل المشفر المجهول بِت بلاز أن قمم الدورات تتميز بإشارات لا لبس فيها. في عامي 2017 و 2021، على سبيل المثال، لم يرتفع سعر بيتكوين فقط؛ بل قفز وسط هياج تجزئة هائل، جنون مؤسسي، مقاييس على السلسلة مرتفعة، والسيولة العالمية في ذروتها. لا توجد أي من هذه الظروف حاليًا.
على الجانب المتعلق بسلسلة الكتل، تبقى المؤشرات بعيدة عن المستويات الساخنة المرتبطة تاريخياً بانتهاء الدورة. مؤشر موسم العملات البديلة يتواجد عند 65، مما يظهر القوة ولكنه بعيد جداً عن القراءات التي تزيد عن 90 والتي سبقت عادةً ذروات السوق.
بالمثل، إن احتياطي مخاطر بيتكوين يطفو عند 0.0023 المنخفض للغاية، مما يدل على أن حاملي العملات على المدى الطويل لا يزالون واثقين للغاية في قيمة BTC ولا يتعجلون للخروج. إن درجة MVRV Z، وهي مقياس مهم آخر في الدورة، تبلغ فقط 2.1 مقارنة بالمستويات الزائدة الساخنة التي تتراوح بين 7-9 في القمم السابقة.
حتى مؤشر قمة دورة Pi الشهير لا يظهر أي علامات خطر حيث لا تزال المتوسطات المتحركة الحرجة تبدو بعيدة عن بعضها البعض، بينما لا يزال مؤشر القوة النسبية لمدة 12 شهرًا مرتفعًا ولكنه ليس قريبًا من مناطق 90-100 التي تم رؤيتها في ذروات النشوة السابقة. هذه الإشارات على السلسلة واضحة - قد يكون السوق قويًا، لكنه ليس مفرط التمدد.
تخبر ظروف السيولة قصة مماثلة. لا تزال السيولة العالمية تتوسع ومن المتوقع أن تصل إلى ذروتها في أقرب وقت في الربع الأول من عام 2026. كانت القمم السابقة تتزامن مع تجديد السيولة وسياسة البنوك المركزية المتشددة، ولكن اليوم الاتجاه المعاكس هو السائد، حيث لا تزال ظروف التيسير تغذي النمو.
تؤكد "أشرطة السيولة" الخاصة ببيتكوين وإيثيريوم أن التقييمات الحالية عادلة بدلاً من أن تكون متضخمة. مع عدم تداول بيتكوين بعد فوق عتبة السيولة الخاصة به والتي تبلغ 167,000 دولار، ولا يزال إيثيريوم أدنى من نطاقه البالغ 6,100 دولار، يبدو أن كلا الأصولين لديه مجال للتقدير الكبير قبل مواجهة مقاومة الدورة الحقيقية.
في هذه الأثناء، فإن السيولة في الولايات المتحدة، التي تؤثر بشكل غير متناسب على العملات البديلة، تتسارع مع نمو عرض النقود بنسبة 4.8% على أساس سنوي، وهو أسرع معدل منذ منتصف عام 2022. في ظل هذه الظروف، يبدو أن إعلان ذروة السوق سابق لأوانه.
المخططات لا تزال تشير إلى الشمال
التحليل الفني أيضًا يميل إلى التفاؤل. هيمنة بيتكوين قد فقدت للتو اتجاهًا صعوديًا استمر ثلاث سنوات وأظهرت أول تقاطع هبوطي لها منذ 2021، مما يشير إلى قوة محتملة في العملات البديلة بدلاً من الانهيار الوشيك. ETH/BTC قد استعاد قناته الغاوسية للمرة الأولى منذ خمس سنوات، مما يعني أن الإيثريوم جاهز لتحقيق مكاسب نسبية إضافية.
في الوقت نفسه، يكشف نسبة "الآخرين/إيث" أن العملات البديلة في مستويات مفرطة البيع تاريخياً، مما يعكس مناطق التجميع التي شوهدت في مارس 2020، ونوفمبر 2022، وأبريل 2025 - وكلها تنبأت بارتفاعات انفجارية. عادةً ما تأتي القمم في لحظات من النشوة، وليس اليأس، والآن، لا يزال الشعور في السوق حذرًا في أفضل الأحوال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تعتقد أن ارتفاع بيتكوين قد انتهى؟ إليك لماذا القمة لم تحدث بعد
لقد زاد الجدل المستمر حول ما إذا كانت الارتفاعات الأخيرة لبيتكوين قد أشارت إلى نهاية هذه الدورة، ولكن وفقًا لخبراء السوق، فإن الأدلة تشير بقوة إلى خلاف ذلك.
عند وزن ثلاثة أبعاد رئيسية مثل بيانات السلسلة، وظروف السيولة، والمؤشرات الفنية، يتردد نفس الرسالة – لا يزال لدى السوق ارتفاع كبير متبقي، والقمة النهائية لم تظهر بعد.
لا نشوة، لا قمة
للبداية، قال المحلل المشفر المجهول بِت بلاز أن قمم الدورات تتميز بإشارات لا لبس فيها. في عامي 2017 و 2021، على سبيل المثال، لم يرتفع سعر بيتكوين فقط؛ بل قفز وسط هياج تجزئة هائل، جنون مؤسسي، مقاييس على السلسلة مرتفعة، والسيولة العالمية في ذروتها. لا توجد أي من هذه الظروف حاليًا.
على الجانب المتعلق بسلسلة الكتل، تبقى المؤشرات بعيدة عن المستويات الساخنة المرتبطة تاريخياً بانتهاء الدورة. مؤشر موسم العملات البديلة يتواجد عند 65، مما يظهر القوة ولكنه بعيد جداً عن القراءات التي تزيد عن 90 والتي سبقت عادةً ذروات السوق.
بالمثل، إن احتياطي مخاطر بيتكوين يطفو عند 0.0023 المنخفض للغاية، مما يدل على أن حاملي العملات على المدى الطويل لا يزالون واثقين للغاية في قيمة BTC ولا يتعجلون للخروج. إن درجة MVRV Z، وهي مقياس مهم آخر في الدورة، تبلغ فقط 2.1 مقارنة بالمستويات الزائدة الساخنة التي تتراوح بين 7-9 في القمم السابقة.
حتى مؤشر قمة دورة Pi الشهير لا يظهر أي علامات خطر حيث لا تزال المتوسطات المتحركة الحرجة تبدو بعيدة عن بعضها البعض، بينما لا يزال مؤشر القوة النسبية لمدة 12 شهرًا مرتفعًا ولكنه ليس قريبًا من مناطق 90-100 التي تم رؤيتها في ذروات النشوة السابقة. هذه الإشارات على السلسلة واضحة - قد يكون السوق قويًا، لكنه ليس مفرط التمدد.
تخبر ظروف السيولة قصة مماثلة. لا تزال السيولة العالمية تتوسع ومن المتوقع أن تصل إلى ذروتها في أقرب وقت في الربع الأول من عام 2026. كانت القمم السابقة تتزامن مع تجديد السيولة وسياسة البنوك المركزية المتشددة، ولكن اليوم الاتجاه المعاكس هو السائد، حيث لا تزال ظروف التيسير تغذي النمو.
تؤكد "أشرطة السيولة" الخاصة ببيتكوين وإيثيريوم أن التقييمات الحالية عادلة بدلاً من أن تكون متضخمة. مع عدم تداول بيتكوين بعد فوق عتبة السيولة الخاصة به والتي تبلغ 167,000 دولار، ولا يزال إيثيريوم أدنى من نطاقه البالغ 6,100 دولار، يبدو أن كلا الأصولين لديه مجال للتقدير الكبير قبل مواجهة مقاومة الدورة الحقيقية.
في هذه الأثناء، فإن السيولة في الولايات المتحدة، التي تؤثر بشكل غير متناسب على العملات البديلة، تتسارع مع نمو عرض النقود بنسبة 4.8% على أساس سنوي، وهو أسرع معدل منذ منتصف عام 2022. في ظل هذه الظروف، يبدو أن إعلان ذروة السوق سابق لأوانه.
المخططات لا تزال تشير إلى الشمال
التحليل الفني أيضًا يميل إلى التفاؤل. هيمنة بيتكوين قد فقدت للتو اتجاهًا صعوديًا استمر ثلاث سنوات وأظهرت أول تقاطع هبوطي لها منذ 2021، مما يشير إلى قوة محتملة في العملات البديلة بدلاً من الانهيار الوشيك. ETH/BTC قد استعاد قناته الغاوسية للمرة الأولى منذ خمس سنوات، مما يعني أن الإيثريوم جاهز لتحقيق مكاسب نسبية إضافية.
في الوقت نفسه، يكشف نسبة "الآخرين/إيث" أن العملات البديلة في مستويات مفرطة البيع تاريخياً، مما يعكس مناطق التجميع التي شوهدت في مارس 2020، ونوفمبر 2022، وأبريل 2025 - وكلها تنبأت بارتفاعات انفجارية. عادةً ما تأتي القمم في لحظات من النشوة، وليس اليأس، والآن، لا يزال الشعور في السوق حذرًا في أفضل الأحوال.