بقلم: بريندان على تجميع Blockchain: blockchain العامية
منذ بضع سنوات، كانت الإيثيريوم "الأخ الأصغر" للبيتكوين، مشهورة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، وNFT المرقمة، وتجارب العقود الذكية المبتكرة، ولم تكن خيارًا "جدّيًا" للمستثمرين. ومع ذلك، بحلول عام 2025، أصبحت الإيثيريوم محور اهتمام وول ستريت.
جسد Goldman Sachs بشكل مثالي عقلية المؤسسات التقليدية في عام 2021 ، عندما استخفوا ب Ethereum باعتبارها "متقلبة للغاية ومضاربة" ووصفوها بأنها "تبحث عن حلول للمشاكل". يجادل فريق البحث الخاص بهم بأن تقنية العقود الذكية مبالغ فيها ، مع تطبيقات محدودة في العالم الحقيقي ، و "لا توجد حالة استخدام مشروعة" للعملات القابلة للبرمجة للعملاء المؤسسيين. إنهم ليسوا وحدهم ، يسميهم JPMorgan Chase "أحجار الأليفة" ، ويتجنبها مديرو الأصول التقليديون.
ومع ذلك ، فإن هذا التصور قديم كما كان عندما كان يطلق على الإنترنت اسم "وميض في المقلاة". اليوم ، يقوم Goldman Sachs بهدوء ببناء بنية تحتية للتداول قائمة على Ethereum ، ويعالج JPMorgan Chase مليارات الدولارات من المعاملات من خلال منصة Onyx التي تعمل بنظام Ethereum ، ويقوم مديرو الأصول الذين كانوا يخجلون منها في السابق بإطلاق منتجات متعلقة بالإيثريوم بأسرع وتيرة.
جاءت نقطة التحول الحقيقية في عام 2024 ، عندما وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أخيرا على ETF الفوري Ethereum. قد لا يبدو الأمر وكأنه موضوع مثير لمائدة العشاء ، لكنه يعني الكثير. على عكس Bitcoin ، التي تصنف ببساطة على أنها "ذهب رقمي" ، تقدم Ethereum لغزا للمنظمين: كيفية تنظيم blockchain قابل للبرمجة يدعم كل شيء من التبادل اللامركزي إلى سوق الفن الرقمي؟ لقد حلوا المشكلة أخيرا وأصدروها ، وهو ما يكفي لتوضيح إلى أين تتجه هذه الصناعة.
تم فتح بوابة ETF
لسنوات ، كانت هناك شكوك حول الوضوح التنظيمي ل Ethereum ، وخاصة غموض لجنة الأوراق المالية والبورصات حول ما إذا كانت Ethereum ورقة مالية. لكن موافقة ETF تمثل إشارة مهمة: لقد نضجت Ethereum كأصل قابل للاستثمار لصناديق التقاعد ومديري الأصول وحتى المكاتب العائلية المحافظة.
كانت BlackRock (BlackRock) رائدة في إطلاق iShares Ethereum Trust ، وبصراحة ، كانت مشاهدة الإطلاق أشبه بمشاهدة "الخوف من الضياع" للمستثمرين المؤسسيين (FOMO) اللعب في الوقت الفعلي. (Fidelity) الإخلاص ، قامت Grayscale (Grayscale) بتحويل منتجاتها الحالية إلى صناديق استثمار متداولة ، وفجأة ، أطلق كل مدير أصول رئيسي منتجات Ethereum. ولكن الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن هذه المنتجات لا تقتصر على صناديق الاستثمار المتداولة العادية التي تتعقب سعر ETH ، وبعضها يتضمن أيضا مكافآت Staking ، مما يعني أنه يمكن للمستثمرين المؤسسيين كسب المال من خلال الاحتفاظ بممتلكاتهم تماما مثل المشاركين في DeFi.
!
عرض مرئي لتقلبات سعر الإيثيريوم قبل وبعد اعتماد الهيئة
الشركات تتبنى بالكامل
ما يجذب الانتباه حقًا هو كيف تدمج الشركات الإيثيريوم في عملياتها التجارية الفعلية. ليست هذه أصولًا مضاربة مثل البيتكوين، بل تقوم الشركات ببناء بنية تحتية رقمية على الإيثيريوم لأنه يمكنه حل مشكلات حقيقية.
تكمن القيمة الحقيقية ل Ethereum للمؤسسات في بنيتها التحتية كblockchain قابل للبرمجة ، قادر على التعامل مع العملات المرمزة والعقود الرقمية وسير العمل المالي المعقدة.
تسارع المؤسسات للانضمام إلى هذه الموجة:
فرانكلين تيمبلتون (Franklin Templeton)، شركة تدير أصولًا بقيمة 1.5 تريليون دولار، قامت بتوكنة صندوق مشترك لها على الإيثيريوم، حيث يمتلك المستثمرون الآن حصصًا رقمية على البلوكتشين، مستفيدين من الشفافية وفوائد التسوية على مدار الساعة.
تجري JPMorgan اختبار توكنات الإيداع وتبادل الأصول عبر قسم البلوكتشين الخاص بها Onyx، باستخدام شبكة متوافقة مع الإيثيريوم ( مثل Polygon وإيثيريوم المؤسسي Quorum).
تقدم أمازون AWS وجوجل كلاود الآن خدمات عقد الإيثيريوم، مما يسمح للشركات بالاتصال بالشبكة بسهولة دون الحاجة إلى بناء البنية التحتية الخاصة بها.
تعاونت مايكروسوفت مع ConsenSys لاستكشاف حالات استخدام الشركات من تتبع سلسلة التوريد إلى عقود ذكية للامتثال.
لم تعد هذه مجرد مجالات للاعبين الأصليين في التشفير. عمالقة المالية التقليدية يستيقظون ويدركون الخدمات المالية غير الوسيطة السريعة والآمنة والآلية التي تقدمها الإيثيريوم.
لقد تغيرت محادثات المديرين الماليين في شركات فورتشن 500 تمامًا. لم يعودوا يتساءلون عما إذا كان للبلوكتشين معنى، بل يسألون كيف يمكنهم تطبيق أتمتة العقود الذكية في أقرب وقت ممكن على مدفوعات الموردين، وتمويل سلسلة الإمداد، والعمليات الداخلية. من الواضح تحسين الكفاءة.
صناعة الألعاب والترفيه عدوانية بشكل خاص. تقوم استوديوهات الألعاب السائدة بترميز الأصول داخل اللعبة ، وتعمل منصات الموسيقى على أتمتة توزيع حقوق الملكية ، وتقوم خدمات البث بتجربة تحقيق الدخل اللامركزي من المحتوى. حلت شفافية Ethereum وقابليتها للبرمجة مشاكل استمرت عقودا في هذه الصناعات بين عشية وضحاها تقريبا.
لماذا يعتبر الإيثيريوم جذابًا للمؤسسات؟
!
تسمح الإيثيريوم بالأصول ( سواء كانت دولارات، أسهم، عقارات، أو ائتمانات الكربون ) بأن يتم رقمنتها، وتحويلها إلى رموز، وبرمجتها. مع الجمع بين العملات المستقرة التي تعمل بشكل رئيسي على الإيثيريوم ( مثل USDC أو USDT)، لديك فجأة حجر الأساس لبناء نظام مالي جديد.
تحتاج إلى تسوية فورية عبر الحدود؟
هل تحتاج إلى دفع قابل للبرمجة يعتمد على معالم العقد؟
تحتاج إلى الشفافية ولكن دون فقدان السيطرة؟
يمكن للإيثيريوم القيام بذلك، وحتى أكثر.
بالإضافة إلى شبكات الطبقة الثانية مثل Arbitrum و Optimism (Layer 2) ، توسع هذه الحلول قدرة الإيثيريوم، وتخفض التكاليف، وتزيد السرعة بشكل كبير. تختار العديد من المؤسسات البناء على الشبكات من الطبقة الثانية لزيادة الكفاءة، مع الاستمرار في الاستفادة من سيولة الإيثيريوم وأمانه.
كل هذا التبني المؤسسي لا يمكن فصله عن طبقة البنية التحتية التي يتجاهلها معظم الناس. تدعم شركات مثل BTCS Inc بشكل متزايد البنية التحتية اللازمة للمؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في منتجات مثل Ethereum و ETH ETFs. تركز BTCS على تشغيل مدققي Ethereum الآمن على مستوى المؤسسات ، والحفاظ على سلامة الشبكة وتمكين المؤسسات من المشاركة في التخزين دون الحاجة إلى التعامل مع التعقيدات التقنية. على الرغم من أنهم ليسوا أمناء أمناء أو مصدرين لصناديق الاستثمار المتداولة ، إلا أن عمليات عقدة المدقق الخاصة بهم توفر الدعم لوظائف Ethereum وجدارة بالثقة ، مما يعزز المرونة السيبرانية والشفافية التي يحتاجها المستثمرون المؤسسيون.
!
!
استشراف المستقبل
كيف ستكون الاتجاهات المستقبلية؟ أعتقد أن الاتجاه واضح للغاية. إيثيريوم تصبح طبقة البنية التحتية للتمويل القابل للبرمجة. ما نناقشه لم يعد مجرد تداول العملات المشفرة، بل الإقراض الآلي، التأمين القابل للبرمجة، توكينغ العقارات، وتمويل سلسلة التوريد على مدار الساعة.
إن دمج عملات البنوك المركزية الرقمية (CBDC) يمثل فرصة هائلة أخرى. مع قيام البلدان بوضع استراتيجيات للعملات الرقمية، يفكر العديد من الأشخاص في حلول متوافقة مع الإيثريوم لتحقيق تفاعل سلس بين العملات الرقمية التي تصدرها الحكومة ونظام DeFi الأوسع.
الأهم من ذلك، أن هذه المؤسسات تتبنى ما يدفع إلى وضوح تنظيمي طال انتظاره في الصناعة بأكملها. عندما تقوم المؤسسات المالية الرئيسية ببناء منتجات حول الإيثيريوم، فإن المنظمين لديهم دافع قوي لوضع إطار عمل قابل للتطبيق بدلاً من فرض قيود شاملة.
نحن نشهد تقنية بدأت كمنصة تجريبية وتدريجياً أصبحت بنية تحتية مالية أساسية. إن الموافقة على ETF لها دلالة كبيرة، لكنها مجرد بداية. القصة الحقيقية تتعلق بكيفية تغيير الإيثريوم بشكل جذري طريقة عمل الخدمات المالية، وطريقة إدارة الشركات، وطريقة تدفق القيمة في الاقتصاد العالمي.
صراحةً، أعتقد أننا لا زلنا في المراحل المبكرة من هذه التحول. إن اعتماد المؤسسات الحالية هو مجرد بداية دمج العملات القابلة للبرمجة مع المالية التقليدية على نطاق واسع.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا كان حكم جولدمان ساكس على إثيريوم خاطئًا
بقلم: بريندان على تجميع Blockchain: blockchain العامية
منذ بضع سنوات، كانت الإيثيريوم "الأخ الأصغر" للبيتكوين، مشهورة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، وNFT المرقمة، وتجارب العقود الذكية المبتكرة، ولم تكن خيارًا "جدّيًا" للمستثمرين. ومع ذلك، بحلول عام 2025، أصبحت الإيثيريوم محور اهتمام وول ستريت.
جسد Goldman Sachs بشكل مثالي عقلية المؤسسات التقليدية في عام 2021 ، عندما استخفوا ب Ethereum باعتبارها "متقلبة للغاية ومضاربة" ووصفوها بأنها "تبحث عن حلول للمشاكل". يجادل فريق البحث الخاص بهم بأن تقنية العقود الذكية مبالغ فيها ، مع تطبيقات محدودة في العالم الحقيقي ، و "لا توجد حالة استخدام مشروعة" للعملات القابلة للبرمجة للعملاء المؤسسيين. إنهم ليسوا وحدهم ، يسميهم JPMorgan Chase "أحجار الأليفة" ، ويتجنبها مديرو الأصول التقليديون.
ومع ذلك ، فإن هذا التصور قديم كما كان عندما كان يطلق على الإنترنت اسم "وميض في المقلاة". اليوم ، يقوم Goldman Sachs بهدوء ببناء بنية تحتية للتداول قائمة على Ethereum ، ويعالج JPMorgan Chase مليارات الدولارات من المعاملات من خلال منصة Onyx التي تعمل بنظام Ethereum ، ويقوم مديرو الأصول الذين كانوا يخجلون منها في السابق بإطلاق منتجات متعلقة بالإيثريوم بأسرع وتيرة.
جاءت نقطة التحول الحقيقية في عام 2024 ، عندما وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أخيرا على ETF الفوري Ethereum. قد لا يبدو الأمر وكأنه موضوع مثير لمائدة العشاء ، لكنه يعني الكثير. على عكس Bitcoin ، التي تصنف ببساطة على أنها "ذهب رقمي" ، تقدم Ethereum لغزا للمنظمين: كيفية تنظيم blockchain قابل للبرمجة يدعم كل شيء من التبادل اللامركزي إلى سوق الفن الرقمي؟ لقد حلوا المشكلة أخيرا وأصدروها ، وهو ما يكفي لتوضيح إلى أين تتجه هذه الصناعة.
تم فتح بوابة ETF
لسنوات ، كانت هناك شكوك حول الوضوح التنظيمي ل Ethereum ، وخاصة غموض لجنة الأوراق المالية والبورصات حول ما إذا كانت Ethereum ورقة مالية. لكن موافقة ETF تمثل إشارة مهمة: لقد نضجت Ethereum كأصل قابل للاستثمار لصناديق التقاعد ومديري الأصول وحتى المكاتب العائلية المحافظة.
كانت BlackRock (BlackRock) رائدة في إطلاق iShares Ethereum Trust ، وبصراحة ، كانت مشاهدة الإطلاق أشبه بمشاهدة "الخوف من الضياع" للمستثمرين المؤسسيين (FOMO) اللعب في الوقت الفعلي. (Fidelity) الإخلاص ، قامت Grayscale (Grayscale) بتحويل منتجاتها الحالية إلى صناديق استثمار متداولة ، وفجأة ، أطلق كل مدير أصول رئيسي منتجات Ethereum. ولكن الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن هذه المنتجات لا تقتصر على صناديق الاستثمار المتداولة العادية التي تتعقب سعر ETH ، وبعضها يتضمن أيضا مكافآت Staking ، مما يعني أنه يمكن للمستثمرين المؤسسيين كسب المال من خلال الاحتفاظ بممتلكاتهم تماما مثل المشاركين في DeFi.
!
عرض مرئي لتقلبات سعر الإيثيريوم قبل وبعد اعتماد الهيئة
الشركات تتبنى بالكامل
ما يجذب الانتباه حقًا هو كيف تدمج الشركات الإيثيريوم في عملياتها التجارية الفعلية. ليست هذه أصولًا مضاربة مثل البيتكوين، بل تقوم الشركات ببناء بنية تحتية رقمية على الإيثيريوم لأنه يمكنه حل مشكلات حقيقية.
تكمن القيمة الحقيقية ل Ethereum للمؤسسات في بنيتها التحتية كblockchain قابل للبرمجة ، قادر على التعامل مع العملات المرمزة والعقود الرقمية وسير العمل المالي المعقدة.
تسارع المؤسسات للانضمام إلى هذه الموجة:
فرانكلين تيمبلتون (Franklin Templeton)، شركة تدير أصولًا بقيمة 1.5 تريليون دولار، قامت بتوكنة صندوق مشترك لها على الإيثيريوم، حيث يمتلك المستثمرون الآن حصصًا رقمية على البلوكتشين، مستفيدين من الشفافية وفوائد التسوية على مدار الساعة.
تجري JPMorgan اختبار توكنات الإيداع وتبادل الأصول عبر قسم البلوكتشين الخاص بها Onyx، باستخدام شبكة متوافقة مع الإيثيريوم ( مثل Polygon وإيثيريوم المؤسسي Quorum).
تقدم أمازون AWS وجوجل كلاود الآن خدمات عقد الإيثيريوم، مما يسمح للشركات بالاتصال بالشبكة بسهولة دون الحاجة إلى بناء البنية التحتية الخاصة بها.
تعاونت مايكروسوفت مع ConsenSys لاستكشاف حالات استخدام الشركات من تتبع سلسلة التوريد إلى عقود ذكية للامتثال.
لم تعد هذه مجرد مجالات للاعبين الأصليين في التشفير. عمالقة المالية التقليدية يستيقظون ويدركون الخدمات المالية غير الوسيطة السريعة والآمنة والآلية التي تقدمها الإيثيريوم.
لقد تغيرت محادثات المديرين الماليين في شركات فورتشن 500 تمامًا. لم يعودوا يتساءلون عما إذا كان للبلوكتشين معنى، بل يسألون كيف يمكنهم تطبيق أتمتة العقود الذكية في أقرب وقت ممكن على مدفوعات الموردين، وتمويل سلسلة الإمداد، والعمليات الداخلية. من الواضح تحسين الكفاءة.
صناعة الألعاب والترفيه عدوانية بشكل خاص. تقوم استوديوهات الألعاب السائدة بترميز الأصول داخل اللعبة ، وتعمل منصات الموسيقى على أتمتة توزيع حقوق الملكية ، وتقوم خدمات البث بتجربة تحقيق الدخل اللامركزي من المحتوى. حلت شفافية Ethereum وقابليتها للبرمجة مشاكل استمرت عقودا في هذه الصناعات بين عشية وضحاها تقريبا.
لماذا يعتبر الإيثيريوم جذابًا للمؤسسات؟
!
تسمح الإيثيريوم بالأصول ( سواء كانت دولارات، أسهم، عقارات، أو ائتمانات الكربون ) بأن يتم رقمنتها، وتحويلها إلى رموز، وبرمجتها. مع الجمع بين العملات المستقرة التي تعمل بشكل رئيسي على الإيثيريوم ( مثل USDC أو USDT)، لديك فجأة حجر الأساس لبناء نظام مالي جديد.
بالإضافة إلى شبكات الطبقة الثانية مثل Arbitrum و Optimism (Layer 2) ، توسع هذه الحلول قدرة الإيثيريوم، وتخفض التكاليف، وتزيد السرعة بشكل كبير. تختار العديد من المؤسسات البناء على الشبكات من الطبقة الثانية لزيادة الكفاءة، مع الاستمرار في الاستفادة من سيولة الإيثيريوم وأمانه.
كل هذا التبني المؤسسي لا يمكن فصله عن طبقة البنية التحتية التي يتجاهلها معظم الناس. تدعم شركات مثل BTCS Inc بشكل متزايد البنية التحتية اللازمة للمؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في منتجات مثل Ethereum و ETH ETFs. تركز BTCS على تشغيل مدققي Ethereum الآمن على مستوى المؤسسات ، والحفاظ على سلامة الشبكة وتمكين المؤسسات من المشاركة في التخزين دون الحاجة إلى التعامل مع التعقيدات التقنية. على الرغم من أنهم ليسوا أمناء أمناء أو مصدرين لصناديق الاستثمار المتداولة ، إلا أن عمليات عقدة المدقق الخاصة بهم توفر الدعم لوظائف Ethereum وجدارة بالثقة ، مما يعزز المرونة السيبرانية والشفافية التي يحتاجها المستثمرون المؤسسيون.
!
!
استشراف المستقبل
كيف ستكون الاتجاهات المستقبلية؟ أعتقد أن الاتجاه واضح للغاية. إيثيريوم تصبح طبقة البنية التحتية للتمويل القابل للبرمجة. ما نناقشه لم يعد مجرد تداول العملات المشفرة، بل الإقراض الآلي، التأمين القابل للبرمجة، توكينغ العقارات، وتمويل سلسلة التوريد على مدار الساعة.
إن دمج عملات البنوك المركزية الرقمية (CBDC) يمثل فرصة هائلة أخرى. مع قيام البلدان بوضع استراتيجيات للعملات الرقمية، يفكر العديد من الأشخاص في حلول متوافقة مع الإيثريوم لتحقيق تفاعل سلس بين العملات الرقمية التي تصدرها الحكومة ونظام DeFi الأوسع.
الأهم من ذلك، أن هذه المؤسسات تتبنى ما يدفع إلى وضوح تنظيمي طال انتظاره في الصناعة بأكملها. عندما تقوم المؤسسات المالية الرئيسية ببناء منتجات حول الإيثيريوم، فإن المنظمين لديهم دافع قوي لوضع إطار عمل قابل للتطبيق بدلاً من فرض قيود شاملة.
نحن نشهد تقنية بدأت كمنصة تجريبية وتدريجياً أصبحت بنية تحتية مالية أساسية. إن الموافقة على ETF لها دلالة كبيرة، لكنها مجرد بداية. القصة الحقيقية تتعلق بكيفية تغيير الإيثريوم بشكل جذري طريقة عمل الخدمات المالية، وطريقة إدارة الشركات، وطريقة تدفق القيمة في الاقتصاد العالمي.
صراحةً، أعتقد أننا لا زلنا في المراحل المبكرة من هذه التحول. إن اعتماد المؤسسات الحالية هو مجرد بداية دمج العملات القابلة للبرمجة مع المالية التقليدية على نطاق واسع.