في 19 مايو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون GENIUS"، للتشريع بشأن العملات المستقرة. عقب ذلك، في 21 مايو، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على "مشروع قانون العملات المستقرة".
في غضون 48 ساعة فقط، تم إدراج التشريعات حول العملات المستقرة، أو ما يسمى بشرعنتها، على جدول الأعمال، وقد بدأت حرب بلا دخان بهدوء.
العملات المستقرة، يمكن فهمها على أنها تمثيل للعملات القانونية الواقعية في العالم الافتراضي.
مثل العالم الحقيقي، تحاول القوى الكبرى بناء نظام عملات رقمية مهيمن يعتمد على العملات المستقرة، لتحويله إلى وجود مشابه لنظام بريتون وودز.
وراء ذلك، تسعى الدول الكبرى إلى التنافس على السلطة على توسيع العملات عالمياً.
إذن، ما هو بالضبط العملة المستقرة؟
واحد، ظل "العملة القانونية"
لفهم سبب وجود العملات المستقرة، يجب علينا أولاً إعادة التأكيد على عملية إنشاء هيمنة الدولار.
أصبح الدولار قادرًا تدريجيًا على أن يصبح عملة عالمية بسبب: في البداية، كان الدولار مرتبطًا بالذهب المستقر في القيمة، وكانت العملات الوطنية مرتبطة بالدولار، مما شكل نظام بريتون وودز؛ ومع ذلك، على الرغم من أن الدولار انفصل عن الذهب، إلا أنه تصدر في بسط السيطرة على الاستهلاك والتجارة، وتم ربطه بالنفط، مما عزز مكانة هيمنة الدولار.
في السبعينيات من القرن العشرين، توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاق مع الدول الرئيسية المصدرة للنفط مثل السعودية، حيث يتم تسعير وتصفية معاملات النفط بالدولار.
علاوة على ذلك، بعد الحرب العالمية الثانية، أصبحت الولايات المتحدة أقوى اقتصاد في العالم. باعتبارها واحدة من أكبر دول المستهلكين في العالم، تحتاج الولايات المتحدة أيضًا إلى "تصدير" الدولار إلى العالم، مما يتطلب استخدام الدولار للتسوية، لتلبية الطلب العالمي على الدولار - حيث تكسب الدول الأخرى الدولارات من خلال التصدير، وغالبًا ما تعيد الدولارات مرة أخرى إلى الولايات المتحدة لشراء السندات والأسهم وغيرها من الأصول، مما يشكل "دورة الدولار".
لذلك، فإن تغيير السياسة النقدية الأمريكية سيؤثر على اقتصاد هذه الدول. على سبيل المثال: قامت الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة عدة مرات من نهاية عام 2015 حتى عام 2018، مما زاد من ضغط خروج الأموال من الأسواق الناشئة، وواجهت بعض الشركات تكاليف عالية من فوائد الديون بالدولار، مما زاد من الضغط المالي على الشركات، واضطرت بعض الشركات إلى تقليص الاستثمار وحجم الإنتاج.
لتحقيق قيمة للاقتصاد في العالم الافتراضي، يجب أن يتم ربطه بنظام الاقتصاد في العالم الحقيقي، والعملة هي عنصر حاسم في ذلك. لقد ظهرت العملات المستقرة في هذا السياق.
تعتبر العملات المستقرة كجسر على blockchain يربط بين عالمين: العملات القانونية التقليدية والعملات المشفرة. نظراً لاستقرار قيمة العملات المستقرة، فإنها تربط قيمتها عادةً بالدولار الأمريكي أو الدولار هونج كونج، وهي من العملات القانونية التي يعرفها الجميع، مما يقلل من احتمالية حدوث تقلبات حادة كما هو الحال مع البيتكوين.
لذلك، تتمتع العملات المستقرة بخصائص أدوات نقدية مثل تخزين القيمة، ووسيلة للتداول، وأداة للتسعير. لكن، العملات المستقرة ليست ابتكارًا تكنولوجيًا خاليًا من المخاطر. إن قيمتها تعتمد بالكامل على دعم الأصول الاحتياطية، فإذا قام المصدِّر "بإساءة استخدام الأموال العامة" أو حدثت مشكلة في الأصول الاحتياطية، فقد تكون هناك مشكلة.
لقد أدركت الولايات المتحدة أولاً قيمة العملات المستقرة كأداة جديدة للتوسع العالمي. وهذا يجعل من المهم جدًا معرفة العملة الأساسية التي ترتبط بها العملات المستقرة، لأنها ستصبح أيضًا حجر الزاوية في تشكيل خريطة الاقتصاد الرقمي العالمي، وتتطور إلى نظام بريتون وودز مشابه لعالم الاقتصاد الافتراضي.
تسعى الدول والشركات جاهدة للاستحواذ على الفرص.
بجانب هونغ كونغ الصينية، أصدرت الولايات المتحدة تشريعات ذات صلة، وفي 28 أبريل 2025، أعلنت شركة ماستركارد (ماستركارد) أن بطاقات ماستركارد ستسمح للعملاء بالدفع باستخدام العملات المستقرة، وستسمح للتجار بتسوية المدفوعات باستخدام العملات المستقرة. شركة الدفع الأخرى باي بال تعمل على تعزيز سوق عملتها المستقرة PYUSD.
اثنان، جولة جديدة من الصراع
إن صدور "قانون GENIUS" الأمريكي ومشروع "نظام العملات المستقرة" في هونغ كونغ الصينية في نفس الوقت يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة العالمية مرحلة جديدة من المنافسة المؤسسية، حيث أصبحت العملات المستقرة وسيلة سياسية رسمية.
وتمثل هذه المواجهة التشريعية جوهر صراع إعادة بناء سلطة العملة في عصر الرقمية.
على السطح، الولايات المتحدة تبني إطارًا تنظيميًا للعملات المستقرة، ولكن في الواقع هي تجعل العملات المستقرة تستحوذ على "الديون الأمريكية المهجورة" لتعزيز هيمنة الدولار.
يتطلب مشروع قانون "GENIUS" أن يكون 100% من احتياطي العملات المستقرة مدعومًا بالنقد أو الودائع الجارية أو سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل، مما يعني بشكل أساسي ربط العملات المستقرة ارتباطًا وثيقًا بسندات الخزينة الأمريكية.
قلب سى ما تشاو معروف للجميع.
وبذلك، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة مشترين محتملين للسندات الأمريكية، لإنقاذ وضعها المتدهور. لا تزال الولايات المتحدة قادرة على جني الأرباح على مستوى العالم. إذا حدث تخلف كبير عن السداد في السندات الأمريكية، فإن العملات المستقرة المرتبطة بالسندات الأمريكية ستفقد قيمتها أيضًا أو ستفقد ارتباطها.
أشارت مياو تو في مقال بعنوان "تم القبض على ترامب بواسطة الدين الأمريكي" إلى أنه نظرًا للإفراط في استخدام ائتمان الدولار، لم يعد السوق المالي يعتبر الدين الأمريكي "ملاذاً آمناً".
تستخدم الولايات المتحدة بشكل متكرر هيمنة الدولار كوسيلة هجومية، من خلال العقوبات وتجمد الأصول وغيرها من الطرق، للتدخل في اقتصاد الدول الأخرى وتدميره. خاصة خلال فترة الصراع الروسي الأوكراني، جمدت الولايات المتحدة احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، مما زاد بشكل مباشر من أزمة الثقة العالمية في الدولار، مما دفع العديد من الدول التي تحقق فائضًا تجاريًا مع الولايات المتحدة إلى "التخلي" عن سندات الخزانة الأمريكية.
لقد تجاوز حجم الدين الوطني الأمريكي 36 تريليون دولار بالفعل، حيث يمثل الدين أكثر من 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وأشار المحلل لاري مك دونالد إلى أنه إذا استمرت أسعار الفائدة عند 4.5٪، فإن نفقات فوائد الدين في الولايات المتحدة قد تصل إلى 1.2 تريليون إلى 1.3 تريليون دولار بحلول عام 2026، متجاوزة الإنفاق الدفاعي، مما سيضع عجز الميزانية الأمريكية تحت ضغط كبير.
تستخدم الصين هونغ كونغ كقاعدة انطلاق، وهي تختبر قيمة العملات المستقرة. مقارنةً بالدولار الأمريكي المستقر، تعتبر العملات المستقرة في هونغ كونغ أكثر مرونة، حيث يمكن ربطها بعملة قانونية واحدة أو مجموعة من العملات القانونية، دون تحديد طريقة استخدام الأموال الأساسية.
تحدد "قانون GENIUS" الأمريكي بأنه "عملة مستقرة ذات طابع دفع"، ولا يُسمح بوجود عوائد فوائد، مما يبرز خصائصها غير المالية، ويحد من مساحة الابتكار في العوائد للعملات المستقرة.
إن كسب الفوائد هو وسيلة مهمة لجذب العملاء المحتملين.
تفتقر عملات الاستقرار في هونغ كونغ إلى قيود على عوائد الفائدة وبنية الربط، مما يوفر للمؤسسات المالية مرونة أكبر في ابتكار منتجات العملات المستقرة وتصميم العوائد، مما يجعلها أكثر جاذبية.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن توسيع سيناريوهات استخدام العملات المستقرة هو أيضًا ساحة تنافسية حيوية.
حالياً، دخلت الشركات الكبيرة في الإنترنت المحلية "الميدان"، وليس فقط لإنشاء سيناريوهات تطبيق لعملة مستقرة، بل أيضاً تتنافس على بوابة الدفع في عصر Web3.
في الوقت الحالي، لا تزال البلاد في مرحلة التجريب التكنولوجي والتكيف مع التنظيم، وقد حققت بعض النجاح.
في 23 مايو، قال ليو بينغ، الرئيس التنفيذي لشركة JD Coin Chain Technology، إن عملة JD المستقرة دخلت المرحلة الثانية من اختبار الصندوق الرملي، وستقدم منتجات تطبيقات للهواتف المحمولة وأجهزة الكمبيوتر لكل من التجزئة والمؤسسات. تشمل سيناريوهات الاختبار بشكل رئيسي المدفوعات عبر الحدود، وتداول الاستثمارات، والمدفوعات بالتجزئة.
تستكشف شركة أنتي الرقمية ربط العملات المستقرة بالأصول الحقيقية من خلال مشروع الطاقة الجديدة RWA. تحت توجيه مشروع صندوق Ensemble التابع لسلطة النقد في هونغ كونغ، تدعم أنتي الرقمية مجموعة لانغشين المدرجة في البر الرئيسي لإكمال أول صفقة تمويل عبر الحدود RWA، بمبلغ يقارب مئة مليون يوان.
بالطبع، هذا ليس كافيًا. نحتاج إلى المزيد من السيناريوهات العملية لكي يتمكن المستخدمون من اختيار العملات المستقرة في هونغ كونغ. بعد كل شيء، مع وجود تبادل العملات الرقمية وما إلى ذلك، فإن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي تتمتع بميزة طفيفة.
فيما يلي، هناك دولرة اليوان، وهيمنة الدولار، وهناك معركة قادمة، فصدور هذا القانون ليس سوى معركة استباقية.
ثلاثة، الخاتمة
عندما تتدفق 36 تريليون دولار من الديون الأمريكية عبر USDT إلى البلوكشين، وعندما تستخدم هونغ كونغ العملة المستقرة بالدولار الهونغ كونغي لتحفيز المدفوعات عبر الحدود، فإن سر الثروة الشخصية قد تم دمجه بالفعل في منطق الصراع الوطني الأساسي.
قد تكون نتيجة هذه اللعبة مخفية في كود اختبار صندوق جيه دي أو في حيازة سندات الخزانة الأمريكية من احتياطي USDC.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مخطط ترامب الخبيث يظهر بوضوح
المؤلف: دونغ بي تشينغ؛ المصدر: تطبيق هو شي
في 19 مايو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون GENIUS"، للتشريع بشأن العملات المستقرة. عقب ذلك، في 21 مايو، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على "مشروع قانون العملات المستقرة".
في غضون 48 ساعة فقط، تم إدراج التشريعات حول العملات المستقرة، أو ما يسمى بشرعنتها، على جدول الأعمال، وقد بدأت حرب بلا دخان بهدوء.
العملات المستقرة، يمكن فهمها على أنها تمثيل للعملات القانونية الواقعية في العالم الافتراضي.
مثل العالم الحقيقي، تحاول القوى الكبرى بناء نظام عملات رقمية مهيمن يعتمد على العملات المستقرة، لتحويله إلى وجود مشابه لنظام بريتون وودز.
وراء ذلك، تسعى الدول الكبرى إلى التنافس على السلطة على توسيع العملات عالمياً.
إذن، ما هو بالضبط العملة المستقرة؟
واحد، ظل "العملة القانونية"
لفهم سبب وجود العملات المستقرة، يجب علينا أولاً إعادة التأكيد على عملية إنشاء هيمنة الدولار.
أصبح الدولار قادرًا تدريجيًا على أن يصبح عملة عالمية بسبب: في البداية، كان الدولار مرتبطًا بالذهب المستقر في القيمة، وكانت العملات الوطنية مرتبطة بالدولار، مما شكل نظام بريتون وودز؛ ومع ذلك، على الرغم من أن الدولار انفصل عن الذهب، إلا أنه تصدر في بسط السيطرة على الاستهلاك والتجارة، وتم ربطه بالنفط، مما عزز مكانة هيمنة الدولار.
في السبعينيات من القرن العشرين، توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاق مع الدول الرئيسية المصدرة للنفط مثل السعودية، حيث يتم تسعير وتصفية معاملات النفط بالدولار.
علاوة على ذلك، بعد الحرب العالمية الثانية، أصبحت الولايات المتحدة أقوى اقتصاد في العالم. باعتبارها واحدة من أكبر دول المستهلكين في العالم، تحتاج الولايات المتحدة أيضًا إلى "تصدير" الدولار إلى العالم، مما يتطلب استخدام الدولار للتسوية، لتلبية الطلب العالمي على الدولار - حيث تكسب الدول الأخرى الدولارات من خلال التصدير، وغالبًا ما تعيد الدولارات مرة أخرى إلى الولايات المتحدة لشراء السندات والأسهم وغيرها من الأصول، مما يشكل "دورة الدولار".
لذلك، فإن تغيير السياسة النقدية الأمريكية سيؤثر على اقتصاد هذه الدول. على سبيل المثال: قامت الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة عدة مرات من نهاية عام 2015 حتى عام 2018، مما زاد من ضغط خروج الأموال من الأسواق الناشئة، وواجهت بعض الشركات تكاليف عالية من فوائد الديون بالدولار، مما زاد من الضغط المالي على الشركات، واضطرت بعض الشركات إلى تقليص الاستثمار وحجم الإنتاج.
لتحقيق قيمة للاقتصاد في العالم الافتراضي، يجب أن يتم ربطه بنظام الاقتصاد في العالم الحقيقي، والعملة هي عنصر حاسم في ذلك. لقد ظهرت العملات المستقرة في هذا السياق.
تعتبر العملات المستقرة كجسر على blockchain يربط بين عالمين: العملات القانونية التقليدية والعملات المشفرة. نظراً لاستقرار قيمة العملات المستقرة، فإنها تربط قيمتها عادةً بالدولار الأمريكي أو الدولار هونج كونج، وهي من العملات القانونية التي يعرفها الجميع، مما يقلل من احتمالية حدوث تقلبات حادة كما هو الحال مع البيتكوين.
لذلك، تتمتع العملات المستقرة بخصائص أدوات نقدية مثل تخزين القيمة، ووسيلة للتداول، وأداة للتسعير. لكن، العملات المستقرة ليست ابتكارًا تكنولوجيًا خاليًا من المخاطر. إن قيمتها تعتمد بالكامل على دعم الأصول الاحتياطية، فإذا قام المصدِّر "بإساءة استخدام الأموال العامة" أو حدثت مشكلة في الأصول الاحتياطية، فقد تكون هناك مشكلة.
! wkDackOAHZzkyZKTx5PCMIHsdCkWgvdfjtn7ZLdM.png
لقد أدركت الولايات المتحدة أولاً قيمة العملات المستقرة كأداة جديدة للتوسع العالمي. وهذا يجعل من المهم جدًا معرفة العملة الأساسية التي ترتبط بها العملات المستقرة، لأنها ستصبح أيضًا حجر الزاوية في تشكيل خريطة الاقتصاد الرقمي العالمي، وتتطور إلى نظام بريتون وودز مشابه لعالم الاقتصاد الافتراضي.
تسعى الدول والشركات جاهدة للاستحواذ على الفرص.
بجانب هونغ كونغ الصينية، أصدرت الولايات المتحدة تشريعات ذات صلة، وفي 28 أبريل 2025، أعلنت شركة ماستركارد (ماستركارد) أن بطاقات ماستركارد ستسمح للعملاء بالدفع باستخدام العملات المستقرة، وستسمح للتجار بتسوية المدفوعات باستخدام العملات المستقرة. شركة الدفع الأخرى باي بال تعمل على تعزيز سوق عملتها المستقرة PYUSD.
اثنان، جولة جديدة من الصراع
إن صدور "قانون GENIUS" الأمريكي ومشروع "نظام العملات المستقرة" في هونغ كونغ الصينية في نفس الوقت يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة العالمية مرحلة جديدة من المنافسة المؤسسية، حيث أصبحت العملات المستقرة وسيلة سياسية رسمية.
وتمثل هذه المواجهة التشريعية جوهر صراع إعادة بناء سلطة العملة في عصر الرقمية.
على السطح، الولايات المتحدة تبني إطارًا تنظيميًا للعملات المستقرة، ولكن في الواقع هي تجعل العملات المستقرة تستحوذ على "الديون الأمريكية المهجورة" لتعزيز هيمنة الدولار.
يتطلب مشروع قانون "GENIUS" أن يكون 100% من احتياطي العملات المستقرة مدعومًا بالنقد أو الودائع الجارية أو سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل، مما يعني بشكل أساسي ربط العملات المستقرة ارتباطًا وثيقًا بسندات الخزينة الأمريكية.
قلب سى ما تشاو معروف للجميع.
وبذلك، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة مشترين محتملين للسندات الأمريكية، لإنقاذ وضعها المتدهور. لا تزال الولايات المتحدة قادرة على جني الأرباح على مستوى العالم. إذا حدث تخلف كبير عن السداد في السندات الأمريكية، فإن العملات المستقرة المرتبطة بالسندات الأمريكية ستفقد قيمتها أيضًا أو ستفقد ارتباطها.
أشارت مياو تو في مقال بعنوان "تم القبض على ترامب بواسطة الدين الأمريكي" إلى أنه نظرًا للإفراط في استخدام ائتمان الدولار، لم يعد السوق المالي يعتبر الدين الأمريكي "ملاذاً آمناً".
تستخدم الولايات المتحدة بشكل متكرر هيمنة الدولار كوسيلة هجومية، من خلال العقوبات وتجمد الأصول وغيرها من الطرق، للتدخل في اقتصاد الدول الأخرى وتدميره. خاصة خلال فترة الصراع الروسي الأوكراني، جمدت الولايات المتحدة احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، مما زاد بشكل مباشر من أزمة الثقة العالمية في الدولار، مما دفع العديد من الدول التي تحقق فائضًا تجاريًا مع الولايات المتحدة إلى "التخلي" عن سندات الخزانة الأمريكية.
لقد تجاوز حجم الدين الوطني الأمريكي 36 تريليون دولار بالفعل، حيث يمثل الدين أكثر من 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وأشار المحلل لاري مك دونالد إلى أنه إذا استمرت أسعار الفائدة عند 4.5٪، فإن نفقات فوائد الدين في الولايات المتحدة قد تصل إلى 1.2 تريليون إلى 1.3 تريليون دولار بحلول عام 2026، متجاوزة الإنفاق الدفاعي، مما سيضع عجز الميزانية الأمريكية تحت ضغط كبير.
تستخدم الصين هونغ كونغ كقاعدة انطلاق، وهي تختبر قيمة العملات المستقرة. مقارنةً بالدولار الأمريكي المستقر، تعتبر العملات المستقرة في هونغ كونغ أكثر مرونة، حيث يمكن ربطها بعملة قانونية واحدة أو مجموعة من العملات القانونية، دون تحديد طريقة استخدام الأموال الأساسية.
تحدد "قانون GENIUS" الأمريكي بأنه "عملة مستقرة ذات طابع دفع"، ولا يُسمح بوجود عوائد فوائد، مما يبرز خصائصها غير المالية، ويحد من مساحة الابتكار في العوائد للعملات المستقرة.
إن كسب الفوائد هو وسيلة مهمة لجذب العملاء المحتملين.
تفتقر عملات الاستقرار في هونغ كونغ إلى قيود على عوائد الفائدة وبنية الربط، مما يوفر للمؤسسات المالية مرونة أكبر في ابتكار منتجات العملات المستقرة وتصميم العوائد، مما يجعلها أكثر جاذبية.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن توسيع سيناريوهات استخدام العملات المستقرة هو أيضًا ساحة تنافسية حيوية.
حالياً، دخلت الشركات الكبيرة في الإنترنت المحلية "الميدان"، وليس فقط لإنشاء سيناريوهات تطبيق لعملة مستقرة، بل أيضاً تتنافس على بوابة الدفع في عصر Web3.
في الوقت الحالي، لا تزال البلاد في مرحلة التجريب التكنولوجي والتكيف مع التنظيم، وقد حققت بعض النجاح.
في 23 مايو، قال ليو بينغ، الرئيس التنفيذي لشركة JD Coin Chain Technology، إن عملة JD المستقرة دخلت المرحلة الثانية من اختبار الصندوق الرملي، وستقدم منتجات تطبيقات للهواتف المحمولة وأجهزة الكمبيوتر لكل من التجزئة والمؤسسات. تشمل سيناريوهات الاختبار بشكل رئيسي المدفوعات عبر الحدود، وتداول الاستثمارات، والمدفوعات بالتجزئة.
تستكشف شركة أنتي الرقمية ربط العملات المستقرة بالأصول الحقيقية من خلال مشروع الطاقة الجديدة RWA. تحت توجيه مشروع صندوق Ensemble التابع لسلطة النقد في هونغ كونغ، تدعم أنتي الرقمية مجموعة لانغشين المدرجة في البر الرئيسي لإكمال أول صفقة تمويل عبر الحدود RWA، بمبلغ يقارب مئة مليون يوان.
بالطبع، هذا ليس كافيًا. نحتاج إلى المزيد من السيناريوهات العملية لكي يتمكن المستخدمون من اختيار العملات المستقرة في هونغ كونغ. بعد كل شيء، مع وجود تبادل العملات الرقمية وما إلى ذلك، فإن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي تتمتع بميزة طفيفة.
فيما يلي، هناك دولرة اليوان، وهيمنة الدولار، وهناك معركة قادمة، فصدور هذا القانون ليس سوى معركة استباقية.
ثلاثة، الخاتمة
عندما تتدفق 36 تريليون دولار من الديون الأمريكية عبر USDT إلى البلوكشين، وعندما تستخدم هونغ كونغ العملة المستقرة بالدولار الهونغ كونغي لتحفيز المدفوعات عبر الحدود، فإن سر الثروة الشخصية قد تم دمجه بالفعل في منطق الصراع الوطني الأساسي.
قد تكون نتيجة هذه اللعبة مخفية في كود اختبار صندوق جيه دي أو في حيازة سندات الخزانة الأمريكية من احتياطي USDC.