الرهان على أن رئاسة ترامب الثانية ستجلب السلام إلى شرق أوروبا يتفجر في الوقت الحقيقي. المستثمرون الذين استثمروا في سندات أوكرانيا بالدولار في بداية عام 2025، مقتنعين بأن ترامب سيحقق نهاية سريعة للحرب مع روسيا، تعرضوا لخسائر تزيد عن 10%، مما جعل تلك السندات الأسوأ أداءً في جميع الأسواق الناشئة والأسواق الحدودية هذا العام، وفقًا لموقع بلومبرغ.
ما بدأ كارتداد واعد يتفكك الآن بسرعة. في يناير، كانت نفس السندات تتجه نحو الارتفاع بشدة. وقد تضاعف سعر بعضها تقريبًا بعد إعادة هيكلة ديون أوكرانيا في أغسطس من العام الماضي. رأى المتداولون أن عودة ترامب إلى البيت الأبيض هي المفتاح للسلام.
لكن تلك الرهانات تتراجع مع استمرار الحرب في عامها الرابع، ولا يوجد أي أمل في وقف إطلاق النار. بدأت التفاؤل في السوق يتلاشى بعد محاولة ترامب الملحوظة لاستضافة محادثات مباشرة مع فلاديمير بوتين وفولوديمير زيلينسكي في إسطنبول.
ترك بوتين و أرسل مساعدين من المستوى المنخفض بدلاً من ذلك. ظهر زيلينسكي. و لم يخرج من ذلك absolutamente شيء.
المستثمرون يتراجعون مع انهيار آمال السلام
حتى بعد تلك الرحلة الفاشلة إلى إسطنبول، استمر ترامب في الضغط لعقد اجتماع آخر، هذه المرة في الفاتيكان. ولكن في يوم الجمعة، أغلقت السلطات الروسية هذا الأمر، واصفة الفكرة بأنها غير واقعية. وقد أوضح رفض الكرملين للأسواق أن نهاية الحرب ليست قريبة.
عندها بدأت انخفاض الأسعار يؤثر فعلاً. بعض سندات أوكرانيا صفرية الكوبون التي تستحق في عام 2035، والتي تدفع فقط بناءً على أداء الاقتصاد في البلاد، انخفضت من 70 سنتاً في فبراير إلى 50 سنتاً فقط الآن.
قال فيكتور سزابو، مدير الاستثمار في أبردين للاستثمار، إن الوضع بأكمله قد عكس مساره: "عاد السوق إلى المستويات التي كانت قبل انتخابات ترامب. تم الوفاء بالوعد بتقديم السلام بعد يوم من تنصيب الرئيس، ولكن الواقع هو أن بوتين لا يريد السلام."
ليس الجميع قد تخلى تمامًا عن أوكرانيا. لا تزال بنك أوف أمريكا توصي بزيادة الوزن في ديون أوكرانيا الخارجية. لكنهم حذروا أيضًا من "المخاطر السلبية" بسبب النزاع المستمر. في غضون ذلك، لا يتوقع مورغان ستانلي السلام في عام 2025 على الإطلاق. وتقوم صناديق التحوط بتغيير تكتيكاتها.
قال مارتن بيرسيتش، الذي يدير الأموال في Frontier Road في لندن، إنهم يفضلون الآن السندات الشركات الأوكرانية، مشيرًا إلى أنها أقل تعرضًا للفوضى. "لقد كان التأثير الرئيسي لتأخيرات محادثات السلام واضحًا في سندات السيادة الأوكرانية،" قال مارتن. "الاستثمار في تلك السندات يعتمد على نوع من وقف إطلاق النار أو حل للصراع."
تكتسب أوروبا الشرقية بينما تغرق أوكرانيا
بينما تنهار السوق الأوكرانية ، تحقق البلدان المحيطة بها مكاسب. السبب؟ ذعر. يعتقد القادة الأوروبيون أن ترامب يمكن أن يسحب الدعم الأمريكي من حلف شمال الأطلسي أو يترك طاولة السلام تماما ، لذلك فهم يضخون الأموال في جيوشهم. التزمت ألمانيا ودول أخرى بمئات المليارات من اليورو للدفاع ، وهذا يرفع أسعار الأصول في جميع أنحاء المنطقة.
وارسو، براغ، وبودابست تتصدر الطريق. كل من مؤشرات الأسهم الخاصة بهم زادت بأكثر من 30% من حيث الدولار هذا العام. كما أن عملاتهم - الفورنت، الكورونا، والزلوطي - من بين الأفضل أداءً في 2025. فقط الانتعاش في الروبل الروسي قد تفوق عليهم.
ومع ذلك، فإن الضغط السياسي لا يتراجع. إن الانتخابات في بولندا ورومانيا تجعل المستثمرين في حالة من التوتر. قال فيكتور أوربان، رئيس وزراء هنغاريا وصديق ترامب المقرب، إن التأخيرات في عملية السلام ستترك ندوبًا اقتصادية تمتد حتى عام 2026. وقد أضاف هذا البيان إلى المخاوف من أن المنطقة قد تواجه مزيدًا من عدم الاستقرار إذا استمرت محادثات السلام في التعثر.
حالة أوكرانيا هي الاستثناء وقصة تحذيرية. بينما لا يزال المستثمرون غير مستعدين للتخلي تمامًا، فقد تغير المزاج بوضوح. انتهى الارتفاع الذي غذته ترامب. وبدون تحقيق تقدم حقيقي على الأرض، قد لا تكون خسائر السندات قد انتهت بعد.
أكاديمية كريبتوبوليتان: قريبا - طريقة جديدة لكسب دخل غير نشط مع DeFi في 2025. تعرف على المزيد
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الرهان المدعوم من ترامب على سندات الدولار الأوكرانية ينهار
الرهان على أن رئاسة ترامب الثانية ستجلب السلام إلى شرق أوروبا يتفجر في الوقت الحقيقي. المستثمرون الذين استثمروا في سندات أوكرانيا بالدولار في بداية عام 2025، مقتنعين بأن ترامب سيحقق نهاية سريعة للحرب مع روسيا، تعرضوا لخسائر تزيد عن 10%، مما جعل تلك السندات الأسوأ أداءً في جميع الأسواق الناشئة والأسواق الحدودية هذا العام، وفقًا لموقع بلومبرغ.
ما بدأ كارتداد واعد يتفكك الآن بسرعة. في يناير، كانت نفس السندات تتجه نحو الارتفاع بشدة. وقد تضاعف سعر بعضها تقريبًا بعد إعادة هيكلة ديون أوكرانيا في أغسطس من العام الماضي. رأى المتداولون أن عودة ترامب إلى البيت الأبيض هي المفتاح للسلام.
لكن تلك الرهانات تتراجع مع استمرار الحرب في عامها الرابع، ولا يوجد أي أمل في وقف إطلاق النار. بدأت التفاؤل في السوق يتلاشى بعد محاولة ترامب الملحوظة لاستضافة محادثات مباشرة مع فلاديمير بوتين وفولوديمير زيلينسكي في إسطنبول.
ترك بوتين و أرسل مساعدين من المستوى المنخفض بدلاً من ذلك. ظهر زيلينسكي. و لم يخرج من ذلك absolutamente شيء.
المستثمرون يتراجعون مع انهيار آمال السلام
حتى بعد تلك الرحلة الفاشلة إلى إسطنبول، استمر ترامب في الضغط لعقد اجتماع آخر، هذه المرة في الفاتيكان. ولكن في يوم الجمعة، أغلقت السلطات الروسية هذا الأمر، واصفة الفكرة بأنها غير واقعية. وقد أوضح رفض الكرملين للأسواق أن نهاية الحرب ليست قريبة.
عندها بدأت انخفاض الأسعار يؤثر فعلاً. بعض سندات أوكرانيا صفرية الكوبون التي تستحق في عام 2035، والتي تدفع فقط بناءً على أداء الاقتصاد في البلاد، انخفضت من 70 سنتاً في فبراير إلى 50 سنتاً فقط الآن.
قال فيكتور سزابو، مدير الاستثمار في أبردين للاستثمار، إن الوضع بأكمله قد عكس مساره: "عاد السوق إلى المستويات التي كانت قبل انتخابات ترامب. تم الوفاء بالوعد بتقديم السلام بعد يوم من تنصيب الرئيس، ولكن الواقع هو أن بوتين لا يريد السلام."
ليس الجميع قد تخلى تمامًا عن أوكرانيا. لا تزال بنك أوف أمريكا توصي بزيادة الوزن في ديون أوكرانيا الخارجية. لكنهم حذروا أيضًا من "المخاطر السلبية" بسبب النزاع المستمر. في غضون ذلك، لا يتوقع مورغان ستانلي السلام في عام 2025 على الإطلاق. وتقوم صناديق التحوط بتغيير تكتيكاتها.
قال مارتن بيرسيتش، الذي يدير الأموال في Frontier Road في لندن، إنهم يفضلون الآن السندات الشركات الأوكرانية، مشيرًا إلى أنها أقل تعرضًا للفوضى. "لقد كان التأثير الرئيسي لتأخيرات محادثات السلام واضحًا في سندات السيادة الأوكرانية،" قال مارتن. "الاستثمار في تلك السندات يعتمد على نوع من وقف إطلاق النار أو حل للصراع."
تكتسب أوروبا الشرقية بينما تغرق أوكرانيا
بينما تنهار السوق الأوكرانية ، تحقق البلدان المحيطة بها مكاسب. السبب؟ ذعر. يعتقد القادة الأوروبيون أن ترامب يمكن أن يسحب الدعم الأمريكي من حلف شمال الأطلسي أو يترك طاولة السلام تماما ، لذلك فهم يضخون الأموال في جيوشهم. التزمت ألمانيا ودول أخرى بمئات المليارات من اليورو للدفاع ، وهذا يرفع أسعار الأصول في جميع أنحاء المنطقة.
وارسو، براغ، وبودابست تتصدر الطريق. كل من مؤشرات الأسهم الخاصة بهم زادت بأكثر من 30% من حيث الدولار هذا العام. كما أن عملاتهم - الفورنت، الكورونا، والزلوطي - من بين الأفضل أداءً في 2025. فقط الانتعاش في الروبل الروسي قد تفوق عليهم.
ومع ذلك، فإن الضغط السياسي لا يتراجع. إن الانتخابات في بولندا ورومانيا تجعل المستثمرين في حالة من التوتر. قال فيكتور أوربان، رئيس وزراء هنغاريا وصديق ترامب المقرب، إن التأخيرات في عملية السلام ستترك ندوبًا اقتصادية تمتد حتى عام 2026. وقد أضاف هذا البيان إلى المخاوف من أن المنطقة قد تواجه مزيدًا من عدم الاستقرار إذا استمرت محادثات السلام في التعثر.
حالة أوكرانيا هي الاستثناء وقصة تحذيرية. بينما لا يزال المستثمرون غير مستعدين للتخلي تمامًا، فقد تغير المزاج بوضوح. انتهى الارتفاع الذي غذته ترامب. وبدون تحقيق تقدم حقيقي على الأرض، قد لا تكون خسائر السندات قد انتهت بعد.
أكاديمية كريبتوبوليتان: قريبا - طريقة جديدة لكسب دخل غير نشط مع DeFi في 2025. تعرف على المزيد