​​Huma Finance تسجيل الدخول Jupiter بدء البيع المسبق: ثورة PayFi ونقطة «الانفجار النووي» في نظام Solana​​

حجز مسبق لمشروع هيوما فاينانس جوبيتر، هو في جوهره تجربة حول الشكل المستقبلي للتمويل اللامركزي.

كتبه: لورانس

المقدمة: عندما يلتقي PayFi مع Solana، بداية إعادة بناء القيمة

!

في مايو 2025 ، ستمتلئ ساحة معركة Launchpad لنظام Solana البيئي بدخان البندقية. في خضم صراع Pump.Fun و Raydium حول رموز meme وتعدين السيولة ، كسر Jupiter الجليد من خلال تعاون استراتيجي - أعلنت Huma Finance ، أول بروتوكول PayFi في العالم ، عن إطلاق IDO على منصتها الجديدة ، TGE (حدث توليد الرموز المميزة).

لا يقتصر هذا التعاون على المنافسة المرورية على إصدار الرمز المميز فحسب ، بل يعتبر أيضا علامة فارقة في التكامل العميق بين PayFi (تمويل المدفوعات) و DeFi. مع حجم تداول تراكمي قدره 4.3 مليار دولار ، ودخل ثابت بنسبة 14٪ سنويا ، وسرد "الأصول الحقيقية + blockchain" ، ضخت Huma Finance مرساة قيمة مفقودة منذ فترة طويلة في نظام Solana البيئي. يحاول كوكب المشتري ، الذي يتمتع بإمكانيات مجتمعية تبلغ 400,000 مستخدم نشط شهريا ، دفع هذا البيع المسبق إلى معركة الإيمان "البنية التحتية المالية ل Web3".

١. Huma Finance: "المخترق" في مجال PayFi و جنون البيانات

!

تأسست Huma Finance في عام 2023 ، وهي مزودة لحلول blockchain للدفع عبر الحدود ودوران رأس المال. منطقها الأساسي هو التمويل التجاري على السلسلة ، ومقاصة بطاقات الائتمان ، والتحويلات عبر الحدود وغيرها من السيناريوهات في التمويل التقليدي من خلال العملات المستقرة وتكنولوجيا العقود الذكية ، وذلك لتحقيق التسوية في الوقت الفعلي وتوزيع الدخل لتدفق رأس المال. وفقا لأحدث إفصاح ، حققت Huma إجمالي حجم تداول قدره 4.3 مليار دولار ، وإجمالي دخل منصة قدره 4.09 مليون دولار ، وتجاوزت أصول السيولة النشطة 104 مليون دولار ، وبلغ عدد مستخدمي الإيداع ما يقرب من 49,000 (بزيادة 9 أضعاف عن الشهر السابق). يمكن تسمية هذه البيانات بأنها "مهيمنة" في نظام Solana البيئي - يمثل حجم معاملاتها أكثر من 40٪ من إجمالي TVL ل Solana DeFi ، حتى أنه يتجاوز البروتوكولات المعمول بها مثل كوكب المشتري و Raydium.

بالمقارنة مع بروتوكولات DeFi التي تعتمد على سيولة المضاربة ، فإن مصدر دخل Huma أكثر واقعية. يأتي معدل العائد السنوي الذي يتراوح بين 10٪ و 20٪ من مراجحة الانتشار واحتياجات دوران رأس المال في التجارة عبر الحدود ، مثل حصول الشركات الصغيرة والمتوسطة على ائتمان على السلسلة عن طريق رهن حسابات القبض. يمنحها هذا النموذج ميزة المحرك الأول في "سوق PayFi البالغ 30 تريليون دولار" الذي أبلغ عنه Messari ، وقد اجتذب ما مجموعه 46.3 مليون دولار في جولتين من التمويل من Distributed Global و Circle Ventures وغيرها.

٢. نموذج الاقتصاد الرمزي: تصميم البراغماتية ولعبة التداول

!

إجمالي كمية رموز Huma (HUMA) هو 10 مليارات قطعة، ونسبة التداول الأولية هي 17.33%، ويبرز نموذجها الاقتصادي منطقًا مزدوجًا يتمثل في "مشاركة العائدات + آلية الانكماش":

  • فائدة الرموز: يمكن لحامليها مشاركة مكافآت المراهنة (جزء من العائد السنوي 14%)، والمشاركة في تصويت الحوكمة، والاستمتاع بإعادة شراء وحرق عائدات البروتوكول الزائدة. يؤكد الفريق أن مصدر أرباح Huma مستقر، وقد وصلت أرباح شهر أبريل 2024 إلى 9 ملايين دولار، مما يوفر دعماً أساسياً لقيمة الرموز.
  • هيكل التوزيع: 5٪ للتوزيع الجوي الأولي (للمودعين الأوائل) ، و 31٪ لحوافز النظام البيئي ، و 20.6٪ للمستثمرين الأوائل ، و 19.3٪ للفرق والمستشارين. تجدر الإشارة إلى أن البيع المسبق يمثل 1٪ فقط من إجمالي العرض (100 مليون) ويتم حبسه لمدة 3 أشهر. لا يوفر تصميم "التداول المنخفض + القفل العالي" فرصا للخصم للمشاركين الأوائل فحسب ، بل يحاول أيضا تخفيف ضغط البيع في المرحلة المبكرة من قائمة الرموز المميزة.

مقارنة بالجولة السابقة من FDV ، التي جمعت 171 مليون دولار ، تقدر قيمة البيع المسبق ب 75 مليون دولار ، بخصم يزيد عن 56٪. من الواضح أن هذه الاستراتيجية تهدف إلى جذب مستثمري التجزئة في مجتمع كوكب المشتري ، لكن عرضها بنسبة 1٪ أثار أيضا جدلا - دعا عدد كبير من المستخدمين في اقتراح المجتمع إلى زيادة نسبة ما قبل البيع لموازنة تكلفة الدخول للمستثمرين المؤسسيين والأفراد.

ثلاثة، طموح جوبيتر: من حرب المرور إلى تحالفات الإيكولوجيا

باعتبارها نقطة دخول حركة المرور في نظام Solana البيئي، تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريًا في Jupiter 400,000، لكن أعمال Launchpad الخاصة بها تواجه ضغطًا مستمرًا من Pump.Fun (الذي يتجاوز عدد العناوين النشطة يوميًا 500,000). تمثل هذه الشراكة مع Huma تحول Jupiter من "مجمع التداول" إلى "حاضنة الأنظمة البيئية":

  • التعاون الاستراتيجي: تبادل الأصول بقيمة 250,000 دولار بين Jupiter و Huma (استنادًا إلى 75,000,000 دولار FDV) هو ليس فقط استثمارًا ماليًا، بل هو أيضًا إعلان عن التعاون البيئي. قدرة Huma على التسوية يمكن أن تعزز من سيولة العملات المستقرة لـ Jupiter، بينما ستسرع قاعدة مستخدمي Jupiter من معدل اعتماد Huma.
  • ​​الحوكمة المشتركة​​: يتم فتح البيع المسبق فقط لمستثمري JUP، ولا يوجد حد أدنى ولكن يتم توزيع الحصص حسب كمية الرهن. هذا التصميم يشجع على قفل JUP، ويمكّن المجتمع من الحصول على حقوق توزيع الرموز، مما يخلق تنافسًا متميزًا مع "الطرح العشوائي" من Pump.Fun.

بالإضافة إلى ذلك ، يخطط الطرفان لبناء تحالف DAO لتوسيع نفوذهما من خلال نشر الميم والأنشطة المشتركة. كشف مياو ، المؤسس المشارك لكوكب المشتري ، في مقال طويل أن علاقته الشخصية التي استمرت عشر سنوات مع مؤسس Huma أربيل كارامان قد أرست أساسا للثقة للتعاون - من التعارف المبكر ل Quora ، إلى تبشير Bitcoin داخل Facebook ، إلى التخطيط المشترك لحادثة حرق رمز JUP ، تجاوزت العلاقة بين الاثنين المصالح التجارية وأصبحت "رابطة عاطفية" للارتباط البيئي.

أربعة، فرص وتحديات PayFi: بين المثالية وحواجز الواقع

على الرغم من أن سرد PayFi من Huma مليء بالخيال، إلا أن التحديات التي تواجهها لا يمكن تجاهلها:

  • ​​بحر المنافسة الأحمر​​: لقد قامت بروتوكولات الدفع التقليدية مثل Ripple و Stellar بترتيب التحول إلى السلسلة، بينما تستكشف Parcl و Kamino داخل نظام Solana البيئي مسار الأصول الحقيقية. تحتاج Huma إلى بناء حواجز من خلال الانفتاح التكنولوجي (دعم إدخال أصول متعددة السلاسل) وميزة الأداء العالي لـ Solana.
  • المخاطر التنظيمية: تتضمن المدفوعات عبر الحدود إطار العمل الخاص بـ KYC ومكافحة غسل الأموال، وقد تصبح بنية Huma "نصف مركزية" (مثل وحدة تقييم الائتمان) محور تركيز التنظيم. تدعي الفريق أنها ستحقق صفر مخالفات بحلول عام 2024، ولكن يجب عليها إثبات قدرتها على إدارة المخاطر بشكل مستمر.
  • لعبة السيولة الرمزية: تقلل فترة الإغلاق التي تبلغ 3 أشهر من ضغط البيع ، ولكنها قد تضعف المضاربة قصيرة الأجل. إذا كانت هناك مخاطر نظامية في السوق خلال نفس الفترة (مثل تكرار ازدحام شبكة Solana) ، فإن ضغط السعر بعد فتح الرمز المميز سيزداد بشكل حاد.

خمسة، استراتيجيات ما قبل البيع ومشاعر المجتمع: معركة بين العقلانية و FOMO

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يتعين عليهم وزن ثلاثة عوامل رئيسية للمشاركة في بيع Huma المسبق:

  • تقييم التكلفة: بناءً على تقييم FDV بقيمة 75 مليون دولار، فإن السعر الابتدائي لـ HUMA حوالي 0.0075 دولار. إذا تم مقارنة ذلك بتقييم الجولة السابقة البالغ 171 مليون دولار، فإن الزيادة المحتملة حوالي 128%، ولكن يجب خصم تكلفة رأس المال المقيد لمدة 3 أشهر (بافتراض أن العائد السنوي هو 15%، وتكلفة الفرصة حوالي 3.75%).
  • حقوق حوكمة المجتمع: يمكن لحاملي HUMA المشاركة في قرارات رئيسية مثل توزيع رسوم البروتوكول، وهذا له قيمة استراتيجية للمستثمرين على المدى الطويل. إذا استطاعت Huma الاستمرار في جذب الطلب التجاري الحقيقي، فإن علاوة حقوق الحوكمة ستظهر تدريجياً.
  • ​​العوائد البيئية​​: كأول مشروع على منصة Jupiter للإطلاق، قد تحصل HUMA على طيرات بيئية، تعدين السيولة وغيرها من الحوافز الإضافية. تظهر البيانات التاريخية أن المراهنين على JUP حصلوا في السابق على عوائد تفوق 3 أضعاف في مشاريع مثل JTO و WEN.

في مناقشة المجتمع ، يعتقد المؤيدون أن مزيج هوما "العائد الحقيقي + التقييم المنخفض" هو هدف نادر في السوق الهابطة. شكك المعارضون في آلية الإغلاق لقمع السيولة ، ولا يزال مسار PayFi يحتاج إلى وقت للتحقق. مستخدم Platform X @DeFiGuru: "هذه نقطة تحول ل Solana DeFi للانتقال من الكازينوهات إلى البنوك ، لكن البنوك تحتاج إلى 100 عام من الائتمان ، وسوق العملات المشفرة يمنح 3 أشهر فقط من الصبر".

الخاتمة: "تأهيل" نظام Solana البيئي

تعتبر عملية بيع Jupiter الخاصة بـ Huma Finance في الأساس تجربة حول الشكل المستقبلي للتمويل اللامركزي. إذا نجحت، ستثبت PayFi أن blockchain يمكن أن تخلق قيمة حقيقية دون الاعتماد على نموذج بونزي؛ وإذا فشلت، فهذا يعني أن سرد "الأصول الحقيقية على السلسلة" لا يزال بحاجة إلى التمكين. بالنسبة إلى Solana، لا تعتبر هذه المعركة مجرد صراع على تدفق Launchpad، بل هي أيضًا انتقال النظام البيئي من "التوسع السريع" إلى "ترسيخ القيمة".

كما قال مؤسس Jupiter meow: "نحتاج إلى جعل الأموال تتدفق على السلسلة لخلق فرص العمل، وليس فقط الثروات الورقية." بغض النظر عن النتائج، فإن التعاون بين Huma و Jupiter قد كتب بداية مليئة بالتوتر لعالم التشفير لعام 2025.

شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
  • أعجبني
  • تعليق
  • مشاركة
تعليق
0/400
لا توجد تعليقات
  • تثبيت