تشهد عملة مستقرة ذات عائد نموًا مزدهرًا. يمكن ملاحظة ذلك من خلال المؤشرات التي تتبعها stablewatch: القيمة السوقية الإجمالية لعملة مستقرة ذات عائد، وعدد المنتجات من هذا النوع التي تم إطلاقها في الأشهر القليلة الماضية، بالإضافة إلى إجمالي العوائد المدفوعة للمستخدمين.
دعونا نحلل هذه البيانات بعمق.
1، القيمة السوقية لعملة مستقرة
في أقل من عامين، زادت الإمدادات الكلية للعملة المستقرة المدرة للعائدات بمقدار 13 ضعفًا، من 666 مليون دولار في أغسطس 2023 إلى 8.98 مليار دولار في مايو 2025. وقد بلغت ذروتها التاريخية في فبراير من هذا العام، حيث وصلت إلى 10.8 مليار دولار، ثم استقرت بعد ذلك:
بالنسبة لعملات مستقرة ذات أولوية دفع، لا تزال العملات المستقرة ذات أولوية العائد تمثل حاليًا جزءًا صغيرًا فقط من سوق العملات المستقرة (3.7%) (حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية 2424.7 مليار دولار، حيث تبلغ القيمة السوقية لعملات مستقرة ذات أولوية العائد 89.8 مليون دولار):
حاليًا، نتتبع أكثر من 30 عملة مستقرة ذات عائد على stablewatch، لكن هناك أكثر من 100 نوع فعليًا في القائمة، مع إضافة أنواع جديدة باستمرار تجعلنا نشعر بالضغط. من المهم ملاحظة أن العملات المستقرة ذات العائد لا تمتلك تعريفًا مقبولًا على نطاق واسع، لذا فإن النتائج الإحصائية تعتمد على معايير التصنيف (انظر أدناه لمزيد من التفاصيل). توضح الصورة أدناه توزيع القيمة السوقية لمختلف العملات المستقرة ذات العائد:
من الواضح أن عدد العملات المستقرة ذات العائد ينمو بسرعة، والعديد من العملات المستقرة ذات العائد التي تم إطلاقها مؤخرًا تحظى الآن باهتمام السوق. دعونا نلقي نظرة على نفس الرسم البياني (باستثناء العملات المستقرة ذات العائد الستة الأولى من حيث القيمة السوقية الحالية، وتركيز نطاق الوقت على الأشهر الاثني عشر الماضية):
من المتوقع، أن sUSDE الذي تصدره Ethena وSky الرائد في هذا المجال (sUSDS وsDAI) يحتل الصدارة في السوق، حيث تمثل هذه الأصول مجتمعة 57% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة المدرة للعائد (5.13 مليار دولار):
من المهم الإشارة إلى أن مؤشر YPO الذي ابتكرته stablewatch لا يزال في مرحلة البداية، ولم يقم بعد بتتبع العلاقات المتعددة بين العملات المستقرة ذات العائد. ومع ذلك، يوفر هذا المؤشر نظرة قيمة لتقييم أهمية العملات المستقرة ذات العائد كفئة أصول.
4، ما هي عملة مستقرة ذات فائدة؟
لا يوجد تعريف موحد للعملة المستقرة ذات العائد في الصناعة في الوقت الحالي. كما ذكرت سابقاً في مقالات أخرى، هذه فئة واسعة ومتنوعة للغاية، تشمل استراتيجيات العائد المرمزة، وهياكل صناديق التحوط، وأدوات تغليف الأصول البسيطة (مثل السندات الحكومية)، وشهادات الإقراض ذات العائد، وم aggregators للعائدات متعددة الاستراتيجيات. قد تشمل أبعاد التصنيف الممكنة:
مصدر العائدات
آلية توزيع الأرباح
آلية الحفاظ على الربط
نوع الأصول الاحتياطية
ترتيبات الحفظ
حالة التنظيم
خصائص السيولة وقنوات وآليات الاسترداد
نموذج الحوكمة
تركيز المخاطر
الفئة المستهدفة من المستخدمين
البنية التحتية الأساسية (البلوكشين) تدعم إلخ
هذه الظاهرة الناشئة لا تزال بحاجة إلى مزيد من البحث للتوضيح. حتى إذا كان من الممكن أن يتم تفكيك العملة المستقرة في المستقبل إلى عدة فئات فرعية أكثر وضوحًا، فإن التحليل العميق لنماذجها الاقتصادية، وهياكلها التقنية، والقواعد المطبقة سيساعد المستخدمين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة والحفاظ على نزاهة السوق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ظهور عملة مستقرة生息
تشهد عملة مستقرة ذات عائد نموًا مزدهرًا. يمكن ملاحظة ذلك من خلال المؤشرات التي تتبعها stablewatch: القيمة السوقية الإجمالية لعملة مستقرة ذات عائد، وعدد المنتجات من هذا النوع التي تم إطلاقها في الأشهر القليلة الماضية، بالإضافة إلى إجمالي العوائد المدفوعة للمستخدمين.
دعونا نحلل هذه البيانات بعمق.
1، القيمة السوقية لعملة مستقرة
في أقل من عامين، زادت الإمدادات الكلية للعملة المستقرة المدرة للعائدات بمقدار 13 ضعفًا، من 666 مليون دولار في أغسطس 2023 إلى 8.98 مليار دولار في مايو 2025. وقد بلغت ذروتها التاريخية في فبراير من هذا العام، حيث وصلت إلى 10.8 مليار دولار، ثم استقرت بعد ذلك:
! wvZk1YkSgbKiuSvrMlOdfcjrxThHiMtgpOTD2zyg.png
بالنسبة لعملات مستقرة ذات أولوية دفع، لا تزال العملات المستقرة ذات أولوية العائد تمثل حاليًا جزءًا صغيرًا فقط من سوق العملات المستقرة (3.7%) (حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية 2424.7 مليار دولار، حيث تبلغ القيمة السوقية لعملات مستقرة ذات أولوية العائد 89.8 مليون دولار):
! i5u8M5ypom2KhiIULcsrBUtB8Ktg8uCOHzYeQS8d.png
2، كم عدد عملات مستقرة ذات عائد موجودة؟
حاليًا، نتتبع أكثر من 30 عملة مستقرة ذات عائد على stablewatch، لكن هناك أكثر من 100 نوع فعليًا في القائمة، مع إضافة أنواع جديدة باستمرار تجعلنا نشعر بالضغط. من المهم ملاحظة أن العملات المستقرة ذات العائد لا تمتلك تعريفًا مقبولًا على نطاق واسع، لذا فإن النتائج الإحصائية تعتمد على معايير التصنيف (انظر أدناه لمزيد من التفاصيل). توضح الصورة أدناه توزيع القيمة السوقية لمختلف العملات المستقرة ذات العائد:
! G37Me3CzfcZJgNGygPWDwCtOQwSYCqLj7fMcbnVe.png
من الواضح أن عدد العملات المستقرة ذات العائد ينمو بسرعة، والعديد من العملات المستقرة ذات العائد التي تم إطلاقها مؤخرًا تحظى الآن باهتمام السوق. دعونا نلقي نظرة على نفس الرسم البياني (باستثناء العملات المستقرة ذات العائد الستة الأولى من حيث القيمة السوقية الحالية، وتركيز نطاق الوقت على الأشهر الاثني عشر الماضية):
! b4PSEVfMU697PJ5XqeoJnJV5M4EGfd9X8qSrHzve.png
من المتوقع، أن sUSDE الذي تصدره Ethena وSky الرائد في هذا المجال (sUSDS وsDAI) يحتل الصدارة في السوق، حيث تمثل هذه الأصول مجتمعة 57% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة المدرة للعائد (5.13 مليار دولار):
! Rnq9DZgVRM1FHOtnkCljGiW8IbaF0rk8NuofOegD.png
3، دفع الأرباح (YPO)
منذ منتصف عام 2023، دفعت عملة مستقرة ذات عائدات ما يقرب من 600 مليون دولار.
! IJqbbr267zAM930PH1jCxpYKaQ6GZpf7SI7FqBBk.png
من المهم الإشارة إلى أن مؤشر YPO الذي ابتكرته stablewatch لا يزال في مرحلة البداية، ولم يقم بعد بتتبع العلاقات المتعددة بين العملات المستقرة ذات العائد. ومع ذلك، يوفر هذا المؤشر نظرة قيمة لتقييم أهمية العملات المستقرة ذات العائد كفئة أصول.
4، ما هي عملة مستقرة ذات فائدة؟
لا يوجد تعريف موحد للعملة المستقرة ذات العائد في الصناعة في الوقت الحالي. كما ذكرت سابقاً في مقالات أخرى، هذه فئة واسعة ومتنوعة للغاية، تشمل استراتيجيات العائد المرمزة، وهياكل صناديق التحوط، وأدوات تغليف الأصول البسيطة (مثل السندات الحكومية)، وشهادات الإقراض ذات العائد، وم aggregators للعائدات متعددة الاستراتيجيات. قد تشمل أبعاد التصنيف الممكنة:
هذه الظاهرة الناشئة لا تزال بحاجة إلى مزيد من البحث للتوضيح. حتى إذا كان من الممكن أن يتم تفكيك العملة المستقرة في المستقبل إلى عدة فئات فرعية أكثر وضوحًا، فإن التحليل العميق لنماذجها الاقتصادية، وهياكلها التقنية، والقواعد المطبقة سيساعد المستخدمين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة والحفاظ على نزاهة السوق.