انفتح الممر البحري، ووصل النفط، لكن أسعار النفط لم تنخفض.
عاد النقل عبر مضيق هرمز إلى نحو 82% من مستواه قبل الحرب، وتجاوز متوسط نقل النفط الخام يوميًا في الخليج العربي 24 مليون برميل، وهو أعلى من مستواه قبل الصراع. والمنطق يقول إن عودة الإمدادات تعني انخفاض أسعار النفط.
لكن عقد برنت لشهر ديسمبر أغلق عند 108.79 دولارًا، بعدما تجاوز 111 دولارًا لفترة وجيزة خلال التداولات. الإمدادات تتعافى، لكن الأسعار لا تنخفض.
السوق لا يشتري فكرة «نقص النفط»، بل فكرة أن «المخاطر لن تتلاشى لمجرد أن السفن عادت إلى المرور».
بلغ سعر خام مربان في ميناء الفجيرة، الواقع خارج مضيق هرمز، علاوة قدرها 43 دولارًا للبرميل مقارنةً بخام البصرة داخل الخليج العربي، بينما كانت هذه العلاوة دولارين في فبراير. وارتفع متوسط تكلفة نقل النفط الخام عالميًا من 4 دولارات للبرميل قبل عام إلى 30 دولارًا، فيما بلغت تكلفة النقل على مسارات الشرق الأوسط 35 دولارًا.
إن تغيير المسار، والنقل من سفينة إلى أخرى، والشحن البحري، وأقساط التأمين ضد مخاطر الحرب، كلها تشكّل «نظام النقل الجديد» الذي يفرض تكاليف بحد ذاته. يمكن للسفن أن تسلك طرقًا بديلة، لكن المال لا يستطيع ذلك. ولم تعد تكلفة المرور الآمن قط إلى مستويات ما قبل الحرب.
في 12 أكتوبر، قالت إيران إن الولايات المتحدة قبلت بعض الشروط، فانخفض سعر برنت لحظيًا إلى 103 دولارات. وبعد أيام، استمرت الهجمات، فعاد السعر إلى 110 دولارات. يمكن لشائعات المفاوضات أن تدفع الأسعار إلى الانخفاض 3% في لحظة، لكنها لا تستطيع محو علاوة المخاطر.
ما دامت الخلافات الجوهرية بين الولايات المتحدة وإيران بشأن رفع العقوبات والحصار البحري قائمة، فإن «الحد الأدنى» لأسعار النفط قد ارتفع. ستتراجع العلاوة تدريجيًا، لكنها لن تختفي بضغطة زر.
يتداول BTC حاليًا قرب 82,000 دولار، ويبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.13%، فيما يبلغ سعر النفط 110 دولارات؛ والثلاثة مشدودة إلى الحبل نفسه. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، وترى مؤسسات أن احتمال رفعها مجددًا في ديسمبر يبلغ 75%.
ما دامت أسعار النفط لا تنخفض، فلن تتراجع توقعات التضخم؛ وما دامت توقعات التضخم لا تتراجع، فلن تتسع مساحة خفض أسعار الفائدة؛ وما دامت مساحة خفض أسعار الفائدة غير متاحة، سيظل السقف الكلي لارتفاع BTC معلقًا فوقه.
تعافي النقل خبر جيد للخدمات اللوجستية، لا للسيولة.
يمكن للسفن أن تسلك طرقًا بديلة، لكن المال لا يستطيع ذلك.
ما دامت علاوة مخاطر أسعار النفط قائمة، سيظل خصم السيولة في سوق العملات المشفرة قائمًا.
#Gate30日净流入全球第二 #特斯拉Q3财报 #以太坊站上2450美元 $BTC $CL $BZ 
