مجتمع KOL للعملات الرقمية واتجاهات السوق

يوم مهم

يتقلص معروض Bitcoin لدى حاملي الأجل القصير مقترباً من مستوى بالغ التطرف.
وهذا يعني أن عدداً أقل من العملات يوجد لدى حامليها الأكثر تفاعلاً، بينما ينتقل المزيد من المعروض إلى أيدٍ أقوى.
تاريخياً، ظهرت انكماشات مماثلة في معروض STH خلال فترات ضعف الاهتمام، قبل عودة الطلب.
وتتمثل الإشارة الرئيسية الآن ببساطة في أن المعروض يتقلص، لكن الطلب لم يعد بالكامل بعد.
إذا تغير ذلك، فقد يكون لدى $BTC مقومات أقوى بكثير في المرحلة المقبلة.

توم لي: قد تكون الفترة 2027–2028 أكبر ارتفاعات سعرية سنشهدها في حياتنا
لكن لا تزال هناك موجة أخرى من الضغوط قبل انتخابات التجديد النصفي.
من المتوقع إدراج $Anthropic في أكتوبر، وتبلغ قيمته السوقية حاليًا في السوق الثانوية 1.1 تريليون دولار
تبلغ قيمة الاكتتاب العام 2 تريليون دولار، وقد يتجاوز $SPCX ليصبح أكبر اكتتاب عام في التاريخ، فيما يسحب الجميع أموالهم من $NVDA والحوسبة السحابية والتخزين والوحدات البصرية وغيرها، لشراء الذكاء الاصطناعي الخالص، وقد تلحق $OpenAI بذلك لاحقًا، لتكون هناك موجتان إضافيتان من استنزاف السيولة.
ثم إن $SPCX سيُفرج عن 25–30% إضافية من أسهمه قبل نهاية العام.
وبمجرد تجاوز هذه الأمور، سيشهد عام 2027 ارتفاعًا هائلًا!

من 4 مليارات إلى 3 تريليونات، Harmony تريد التراجع عن السجل — هل تؤيد تعديل دفتر الأستاذ أم تقبل الخسارة؟

إذا تم اختراق نظامك المصرفي، وظهرت فجأة عدة تريليونات من الأوراق النقدية من العدم، وقال البنك: «سنعيد دفتر الأستاذ إلى ما كان عليه، ولنتصرف جميعًا وكأن شيئًا لم يحدث» — هل ستؤيد ذلك؟

قد يقول معظم الناس: نعم، بالطبع، لماذا نسمح للهاكر بجني الأرباح؟

لكن ماذا لو قلت لك إن اسم هذا البنك هو «البلوك تشين»؟

هل ستظل مؤيدًا؟

في 12 أغسطس، تعرضت شبكة Harmony، وهي سلسلة كتل عامة عريقة، لحادث.

كان محلل السلسلة Juiceberg أول من اكتشف أن شخصًا ما استغل ثغرة «الكتل الفارغة» لسك نحو 4 مليارات من رموز ONE من العدم.

أي ما يعادل 26% من إجمالي المعروض.

ومن بينها، نُقلت نحو 2.8 مليار بسرعة إلى عدة منصات تداول.

**انخفض سعر ONE في وقت من الأوقات بأكثر من 50%**.

الأمر خطير جدًا، أليس كذلك؟

لكن ما هو أخطر جاء لاحقًا.

أظهرت مراقبة CertiK أن كمية ONE المسكوكة بشكل غير طبيعي تجاوزت 3 تريليونات، وشملت 6 كتل غير طبيعية.

4 مليارات أصبحت 3 تريليونات.

26% أصبحت 2000%.

لم تخطئ في القراءة.

كان إجمالي المعروض من Harmony يبلغ نحو 15 مليارًا في الأصل. والآن ظهرت 3 تريليونات إضافية من العدم.

انهار اقتصاد الرمز بالكامل بين ليلة وضحاها.

كان رد Harmony سريعًا:

نشر التصحيح العاجل v2026.1.1 لمنع المزيد من السك

تعليق الجسر بين السلاسل

التعاون مع منصات التداول لتجميد أموال 4 عناوين محافظ

والأهم: الدفع قدمًا بخطة للتراجع عن السجل على السلسلة

ماذا يعني التراجع؟

يعني إعادة السلسلة بأكملها إلى الحالة التي كانت عليها قبل وقوع الهجوم.

أي محو جميع المعاملات بعد 12 أغسطس — بما في ذلك التحويلات العادية للمستخدمين الأبرياء، وعمليات DeFi، ومعاملات DEX — بالكامل.

الفائدة: يذهب عمل الهاكر سدى، وتختفي 3 تريليونات من رموز ONE من دفتر الأستاذ.

الثمن: تصبح عبارة «عدم قابلية البلوك تشين للتغيير» مجرد نكتة منذ ذلك الحين.

هذا يذكرني بحادثة The DAO في عام 2016.

سرق الهاكرون 3.6 ملايين ETH من Ethereum، فاختار Vitalik إجراء تفرع صلب والتراجع عن السجل، وإعادة العملات إلى المستثمرين.

وماذا كانت النتيجة؟

انقسمت Ethereum.

كان هناك Ethereum بعد التراجع عن السجل (ETH) من جهة، وEthereum Classic (ETC)، التي تمسكت بعدم قابلية التغيير، من جهة أخرى.

وبعد مرور عشر سنوات، لا يزال مؤيدو الطرفين يتجادلون حتى اليوم.

أما ما تواجهه Harmony اليوم فهو وضع أكثر تطرفًا من The DAO —

The DAO كانت حالته: «تمت سرقة أموالك، وسأساعدك على استعادتها».

أما Harmony فهي: «تمت طباعة أموال من العدم، لذا سأمزق دفتر الأستاذ وأعيد كتابته».

الأولى هي استرداد الأموال المسروقة، أما الثانية فهي تعديل التاريخ مباشرة.

لذلك نعود إلى السؤال الذي طرحناه في البداية —

هل تؤيد التراجع عن السجل؟

سيقول المؤيدون للتراجع:

ظهرت 3 تريليونات من رموز ONE من العدم، فتحطم اقتصاد الرمز

إذا لم نتراجع، فستُخفَّف أصول حاملي الرموز بنسبة 2000%، فهل هذا عادل؟

سيحقق الهاكر أرباحًا هائلة، فلماذا نسمح له بذلك؟

على فريق المشروع مسؤولية حماية مصالح المستخدمين

أما المعارضون للتراجع فسيقولون:

القيمة الأساسية للبلوك تشين هي عدم قابلية التغيير

إذا أمكن التراجع مرة اليوم، فسيكون ممكنًا التراجع مرة ثانية غدًا

في هذه الحالة، قد أضع أموالي في البنك بدلًا من ذلك؛ فعلى الأقل يحتاج البنك إلى موافقة قبل تعديل دفتر الأستاذ

كل هذا الحديث عن «اللامركزية»، ثم تكون النتيجة هكذا؟

لكلا الرأيين وجاهته.

لكن الحقيقة الأكثر إيلامًا هي أنه — مهما كان اختيارك — سيتضرر أحد.

إذا تم التراجع، فستُمحى المعاملات العادية للمستخدمين الأبرياء بعد 12 أغسطس. وإذا لم يتم التراجع، فستُخفَّف أصول جميع حاملي ONE حتى تصبح بلا قيمة.

لا رابح هنا.

والأكثر إيلامًا —

هذه ليست المرة الأولى التي تتعرض فيها Harmony لمشكلة.

في عام 2022، تعرض جسر Harmony بين السلاسل لهجوم من هاكرين كوريين شماليين، وبلغت الخسائر نحو 100 مليون دولار.

في ذلك الوقت، ساعد المجتمع في تتبع الأموال، لكن فريق المشروع لم يدفع سنتًا واحدًا، واكتفى بقول: «عمل جيد».

لذلك، بعد وقوع الحادث هذه المرة، رفض محقق السلسلة الشهير ZachXBT تقديم المساعدة مجانًا بشكل مباشر.

«ساعدتكم في المرة السابقة على تتبع 100 مليون دولار، ولم أحصل حتى على أجر شكر، لذا لا مجال للتفاوض هذه المرة».

الثقة أمر، إذا استُنزف مرة واحدة، انتهى.

حتى 13 أغسطس، توصلت Harmony إلى اتفاق مع المدققين ومنصات التداول بشأن مسار التراجع، وتم تفعيل التصحيح.

من المرجح جدًا تنفيذ التراجع.

لكن التأثير الحقيقي لهذا الحادث يتجاوز بكثير سعر ONE وحده.

فهو يضع كل شخص في عالم العملات المشفرة أمام سؤال:

هل تؤمن في النهاية بأن «الكود هو القانون»، أم بأن «فريق المشروع هو صاحب القرار»؟

إذا كان بالإمكان التراجع عن الكود، وتعديل القوانين —

فما الفرق بين البلوك تشين والتمويل التقليدي؟

هل تؤيد تراجع Harmony؟

إذا تعرض المشروع الذي استثمرت فيه بكثافة يومًا ما لحادث مماثل، فكيف تفضل أن تتم معالجة الأمر؟#GateLaunchpool瓜分141万枚DOS #Gate多项交易指标全球Top4 #我的七夕交易分享 $BTC $ETH $ONE

هناك رقم مبالغ فيه للغاية: ارتفعت أرباح 451 شركة من شركات S&P 500 التي أعلنت نتائجها المالية بالفعل بمتوسط 41.6%!
لكن إذا استبعدنا Micron والشركة الأم لـGoogle، Alphabet، فإن معدل النمو ينخفض إلى النصف تقريباً، ليبلغ 21.5%. وهذا يعني أن هاتين الشركتين تحملان أرباح السوق بأكمله تقريباً.

لا ينبغي أن تكتفوا بالنظر إلى نسبة 117% فقط في أحدث بيانات الاحتياطي من Gate.

بلغت نسبة تغطية الاحتياطي الإجمالية لدى Gate 117%، وتشمل ما يقارب 500 نوع من أصول المستخدمين. ارتفعت أصول المستخدمين من BTC من 19,054 عملة في الفترة السابقة إلى 21,557 عملة، مع احتياطي فائض بنسبة 24.2%؛ كما ارتفعت أصول المستخدمين من ETH من 344,935 عملة إلى 374,348 عملة، مع احتياطي فائض بنسبة 22.02%.

أما بالنسبة إلى العملات المستقرة، فالأرقام مثيرة للاهتمام أيضًا. يبلغ إجمالي أصول المستخدمين 1.336 مليار عملة، بينما تبلغ احتياطيات المنصة 1.59 مليار عملة، لتصل نسبة الاحتياطي إلى 118.97%.

أحتفظ شخصيًا بجزء كبير من أموالي في Gate، ومع استمرار توسع وظائف المنصة، من التداول الفوري والعقود الآجلة إلى الأسهم وETF وأسواق التنبؤ، بل وحتى دمج خدمات TradFi تدريجيًا، كلما زادت الأموال وسيناريوهات الاستخدام، زاد اهتمامي بالتحقق من أن احتياطياتها كافية لدعم المنصة.

وبالطبع، فإن تجاوز الاحتياطي نسبة 100% لا يعني أن المنصة خالية تمامًا من المخاطر، لكنه يعني على الأقل أنها تركت هامش أمان معينًا. وخصوصًا أن BTC وETH وGT وXRP تحافظ جميعًا على نسب تتجاوز 100%، وأرى أن الإفصاح المستمر من هذا النوع أكثر قيمة من مجرد ترديد عبارات الأمان.

تتنافس المنصات حاليًا على تقديم أكبر عدد من المنتجات وأعلى العوائد، لكنني أرى شخصيًا أنه كلما كبرت المنصة، كان من الضروري أن تواكب ذلك في الأساس سلامة الأصول والشفافية، فالأهم بالنسبة إلينا كمستخدمين هو أن تكون أصولنا آمنة، وبعد ذلك يأتي توسيع وظائف المنصة، وهذا ما أقدّره أكثر!

مزايا｜خصم مباشر بنسبة 40% على GLM-5.2! قيمة مقابل السعر ممتازة حقًا

أرى بصدق أن عرض هذه المرة سخي جدًا، إذ أصبح نموذج GLM-5.2 الضخم، بمواصفاته الرائدة، متاحًا الآن للمستخدمين بخصم حصري ومحدود المدة بنسبة 40%.

بالأمس، قلبت جملة واحدة من ماسك منطق تقييم SpaceX رأساً على عقب

إذا أخبرتك شركة تصنع الصواريخ ذات يوم:

«الصواريخ مجرد نشاط جانبي، أما الذكاء الاصطناعي فهو النشاط الرئيسي.»

هل ستصدقها؟

سواء صدقت أم لا، فقد قال ماسك ذلك.

بل قاله بجرأة تفوق الجميع.

في 12 أغسطس، نشرت SpaceX مقطع فيديو مدته 29 دقيقة لاجتماع داخلي شامل لجميع الموظفين.

وقف ماسك أمام الموظفين وقال ثلاث جمل أربكت المستثمرين في أنحاء العالم أجمع——

الجملة الأولى: «من المؤكد أن إيرادات الذكاء الاصطناعي ستتجاوز في سبتمبر مجموع إيرادات جميع أنشطة SpaceX الأخرى.»

الصواريخ وStarlink وسفن Dragon——عند جمعها كلها، سيهزمها الذكاء الاصطناعي خلال شهر واحد.

الجملة الثانية: «سننشر قدرة حوسبة للذكاء الاصطناعي تبلغ 10 جيجاواط قبل نهاية العام المقبل، وستدر إيرادات سنوية تتراوح بين 300 و500 مليار دولار.»

ما معنى ذلك؟ بلغ إجمالي إيرادات SpaceX في الربع الماضي 7.8 مليار دولار فقط. و500 مليار تعادل——64 ضعف الإيرادات الحالية.

الجملة الثالثة، وهي الأكثر جنوناً: «بعد خمس سنوات، سيشكل الذكاء الاصطناعي 99% من قيمة SpaceX.»

99%.

شركة تصنع الصواريخ، يأتي 99% من قيمتها من الذكاء الاصطناعي.

قد تظن أن ماسك يبالغ مجدداً.

لكن انظر إلى الأرقام——

في الربع الثاني من هذا العام، بلغت إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي في SpaceX 2.6 مليار دولار، بزيادة 213% على أساس ربع سنوي و247% على أساس سنوي.

وبلغت إيرادات Starlink 4.29 مليار دولار، وإيرادات الإطلاقات الفضائية 960 مليون دولار.

خلال ربع واحد، انتقل الذكاء الاصطناعي من الصفر إلى 60% من إيرادات Starlink.

وبحسب هذا المعدل من النمو، فإن تجاوز مجموع الأنشطة الأخرى في سبتمبر ليس كلاماً خيالياً، بل مسألة رياضية.

والأكثر إثارة للدهشة هو الإنفاق الرأسمالي——بلغ إجمالي الإنفاق الرأسمالي لـSpaceX في الربع الثاني 18.37 مليار دولار، خُصص منها 15.83 مليار دولار للبنية التحتية لقدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي، أي **86%** من إجمالي الإنفاق الرأسمالي.

وفي الربع الأول، بلغ الإنفاق الرأسمالي على أعمال الذكاء الاصطناعي 7.723 مليار دولار، أي أكثر من ضعف مجموع الإنفاق على قطاعي الفضاء والاتصالات.

بعبارة أخرى، تصنع هذه الشركة الصواريخ اسمياً، لكنها في الواقع تبني مراكز البيانات بجنون.

وماذا عن الصواريخ؟ وماذا عن Starlink؟

يقول ماسك إن——كلها تحولت إلى «بنية تحتية» للذكاء الاصطناعي.

Starlink: نحو 11,000 قمر صناعي في المدار حالياً، مع خطة لتوسيع العدد إلى 100,000 قمر، بهدف نقل أكثر من 90% من حركة الإنترنت العالمية مستقبلاً.

Starship: رفع القدرة السنوية على حمل الحمولة من 2,500 طن إلى أكثر من 1 مليون طن.

ما الغرض من ذلك؟

الغرض هو نقل استدلال الذكاء الاصطناعي إلى الفضاء.

طرح ماسك مفهوماً أطلق عليه «التدريب على الأرض، والاستدلال في الفضاء»——يبقى تدريب الذكاء الاصطناعي على الأرض، بينما ينتقل استدلاله إلى الفضاء.

وهو يطلق على ذلك اسم «Starmind»: شبكة حوسبة في مدار أرضي منخفض تتكون من مليون قمر صناعي للذكاء الاصطناعي كحد أقصى.

تتولى الصواريخ إرسال الأقمار الصناعية إلى الفضاء، وتتولى Starlink نقل البيانات، بينما يتولى الذكاء الاصطناعي تحقيق الإيرادات.

حلقة متكاملة.

لكن السؤال هو——

هل سيشتري السوق هذه القصة؟

أُدرجت SpaceX في السوق هذا العام في يونيو بسعر إصدار بلغ 135 دولاراً، وقفز تقييمها إلى 1.77 تريليون دولار.

ثم صدرت أول قائمة مالية، فانخفض السهم 8% بعد ساعات التداول، وهبط سعره لفترة من أعلى مستوى عند 225 دولاراً إلى نحو 118 دولاراً، أي إلى النصف تقريباً.

ما الذي يخشاه السوق؟

إنه حرق الأموال.

إنفاق رأسمالي يبلغ 18.37 مليار دولار في ربع واحد. تكبدت أعمال الذكاء الاصطناعي خسارة قدرها 2.47 مليار دولار في الربع الأول. ورغم قفزة الإيرادات في الربع الثاني، ظل صافي الخسارة عند 541 مليون دولار.

القصة جذابة جداً، لكن الفاتورة قاسية جداً.

قال Morgan Stanley إن تسعير السوق لأعمال الذكاء الاصطناعي في SpaceX «محافظ للغاية».

لكن للتحفظ أسبابه——فقدرة حوسبة تبلغ 10 جيجاواط وإيرادات سنوية قدرها 500 مليار دولار لا تزال مجرد توقعات.

إن بناء قدرات حوسبة واسعة النطاق والإنفاق الرأسمالي يحرقان أموالاً حقيقية حتى آخر سنت.

لذلك، إذا كنت تتابع SpaceX——

فما البيانات التي تود رؤيتها أكثر لإثبات أن استراتيجية الذكاء الاصطناعي تتحقق؟

أدرجت ثلاثة مؤشرات، فقيّمها بنفسك:

أولاً: هامش الربح الإجمالي لأعمال الذكاء الاصطناعي.

يمكن دعم الإيرادات بالحجم، لكن الربح هو المعيار الحاسم. تكبدت أعمال الذكاء الاصطناعي خسارة قدرها 2.47 مليار دولار في الربع الأول، فمتى ستتحول إلى الربحية؟

ثانياً: وتيرة نشر قدرة الحوسبة البالغة 10 جيجاواط.

قال ماسك إن القدرة ستصل إلى 10 جيجاواط قبل نهاية العام. لكن معدل تحويل الإنفاق الرأسمالي في كل ربع، ومعدل تشغيل مراكز البيانات، هما المؤشران الحاسمان لاختبار القدرة على التنفيذ.

ثالثاً: تجديد العقود مع كبار العملاء وتوسيعها.

تدفع Anthropic مبلغ 1.25 مليار دولار شهرياً. هل يمكن الاحتفاظ بعملاء بهذا الحجم؟ وهل يمكن رفع الأسعار؟ وهل يمكن توسيع قاعدة العملاء؟

هذه البيانات الثلاثة أكثر واقعية من أي توقعات «فلكية».

وأخيراً——

حوّل ماسك SpaceX بالقوة من شركة فضاء إلى شركة لقدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي.

أصبحت الصواريخ مجرد دور ثانوي، وStarlink قناة، بينما الذكاء الاصطناعي هو البطل الحقيقي.

بعد خمس سنوات، إذا كان الذكاء الاصطناعي يشكل فعلاً 99% من قيمة SpaceX——

فإن كل من يسخر اليوم من مبالغته سيكون أحمق.

لكن إذا لم تُبنَ قدرة الحوسبة البالغة 10 جيجاواط، ولم تتحقق إيرادات الـ500 مليار دولار——

فإن كل من يصفق له اليوم سيكون من صغار المستثمرين الخاسرين.

القصة باهظة الثمن، لكن الحقيقة أغلى. #GateLaunchpool瓜分141万枚DOS #Gate多项交易指标全球Top4 #我的七夕交易分享 $BTC $SPCX $ETH

إما أنه شخص مهمل للغاية، أو أن هناك شيئًا مريبًا... قبل 3 سنوات، تعرّض للتصيد وسُرقت منه أموال بقيمة $2400 万، ثم واصل استخدام العنوان نفسه دون تغييره، والنتيجة أنه تعرّض اليوم للسرقة مجددًا بقيمة $2600 万. لكن عملية اليوم لم تكن تصيدًا عبر تفويض عنوان واحد، بل يبدو أنه تم اختراق كل شيء دفعة واحدة: نُقلت أموال 3 محافظ، من بينها محفظة نظيفة لم يسبق أن منحت أي تفويض (0x8f3...914).
◎ تعرّض للتصيد قبل 3 سنوات بقيمة $2400

$LIT يُظهر زخماً صعودياً قوياً!

يستعيد $LIT قوته، ويتداول حالياً عند 2.3960 دولار (+2.49%) بعد تعافٍ حاد من هبوطه المحلي إلى 2.3134 دولار.

تجاوز المشترون مؤخراً مستوى 2.40 دولار ليلامسوا 2.4091 دولار، ما يُظهر اهتماماً قوياً بالشراء على الأطر الزمنية القصيرة.

المقاييس الرئيسية خلال 24 ساعة:
أعلى مستوى خلال 24 ساعة: 2.4451 دولار
أدنى مستوى خلال 24 ساعة: 2.2125 دولار
حجم التداول خلال 24 ساعة: 1.79 مليون LIT (4.17 مليون USDT)

مع استمرار تماسك السعر بالقرب من قمة تحركه
الأخير، قد يؤدي الاختراق الواضح فوق 2.41 دولار إلى تمهيد الطريق لاختبار آخر للقمة اليومية عند 2.445 دولار.

هل تحتفظ بـ $LIT تحسباً لموجة صعود أخرى؟#GateLaunchpool141MDOS #GateLaunchpool141MDOS #BigShortBurryBearsAI

معلومات الفجوة المعرفية اليوم حول أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية:

1. عاد العصر الذهبي لوحدات التخزين البصرية! فقد تباطأ التضخم وفقًا لبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وارتفعت $MU $SPCX $SMCI $NOK $LITE $SKHY جميعها بنسبة تراوحت بين 6 و20%!
2. صعود هائل لـ«السحابة الجديدة»! ارتفع $CRWV بنسبة 20% أمس، ورفعت عدة مؤسسات السعر المستهدف إلى 160، كما ارتفع $NBIS بنسبة 35% اليوم بفضل نتائج مالية قوية!
3. هل ستغيّر $NVDA مجال عملها؟ فهي لا تريد الاكتفاء ببيع الرقائق، ووفقًا لمعلومات داخلية، ستدخل مجال تطوير أقوى نموذج ذكاء اصطناعي مفتوح المصدر في العالم. لا يستطيع هزيمة ليانغ شنغ، لذا لا بد أن يتدخل هوانغ شنغ.
4. لكن النتائج المالية لـ$CSCO $CBRS $COHR كانت جيدة أيضًا، ومع ذلك انهارت أسعار الأسهم بنسبة تراوحت بين 4 و14%! كان ينبغي أن تكون النتائج مثالية؛ فقد انخفض هامش الربح الإجمالي لشركة Cisco، وتراجعت مبيعات أجهزة Cerebras وازدادت خسائرها، كما أن مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة Coherent مرتفع للغاية.
5. أُطلق DeepSeek-V4-Pro! تحسنت قدراته في مجال الوكلاء الذكيين بشكل كبير، لتقترب من مستوى fable 5، لكن سعره لا يتجاوز 2% من سعره!

الحوت الذي اشترى ETH بقيمة $30 مليون باستخدام الرافعة المالية للاستفادة من الارتفاع بعد ارتداد ETH من قاع أوائل يونيو، جنى أرباحه اليوم وخفّض الرافعة المالية، محققًا ربحًا قدره $4.3 مليون👍 1⃣6/7 اقترض 30 مليون USDS من Spark عبر الاقتراض المتكرر بضمان ETH، ثم اشترى 18,212 ETH بمتوسط سعر $1,647. 2⃣اليوم، باع 15,993 ETH بسعر $1,889، وسدد قرضًا بقيمة 30.2 مليون USDS، محققًا أرباحًا من الجزء الممول بالرافعة المالية

ارتفاع بنسبة 22% خلال 10 أيام: هل هو تعافٍ في التقييم، أم «ارتداد القطة الميتة»؟

هل بعت بخسارة في 30 يوليو؟

إذا كنت قد بعت—فهنيئاً لك، لقد نجحت في البيع عند أدنى نقطة.

وإذا لم تبع—فهنيئاً لك، فقد استعدت 22% من قيمتك الدفترية.

لكن إذا كنت متردداً الآن بشأن الدخول—

توقف لحظة.

في 13 أغسطس، ارتفع مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي خلال الجلسة بنسبة 4.8% في ذروته، مرتداً بأكثر من 22% تراكمياً من قاع 30 يوليو، ودخل رسمياً سوقاً صاعدة من الناحية الفنية.

10 أيام، و22%.

ارتفع سهم سامسونج للإلكترونيات بأكثر من 5%، وسهم SK هاينكس بأكثر من 6%. وقفز سهم SK هاينكس خلال الجلسة بأكثر من 8% في ذروته.

إلى أي حد كان الارتفاع سريعاً؟ لقد تفعلت حتى آلية الإيقاف المؤقت لأوامر الشراء الخوارزمية.

قبل 10 أيام، كان الجميع يبيعون بدافع الذعر.

وبعد 10 أيام، كان الجميع يطرحون السؤال نفسه:

هل يمكن مواصلة ملاحقة هذا الارتداد؟

لننظر أولاً إلى منطق المتفائلين—فهو قوي فعلاً.

أولاً، أموال شركات الحوسبة السحابية العالمية تتدفق بجنون إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

يقترب الحد الأقصى للنفقات الرأسمالية الإجمالية لشركات الحوسبة السحابية الأربع الكبرى في 2026 من 750 مليار دولار. ومن المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية الإجمالية لشركات الحوسبة السحابية التسع الكبرى بنسبة 90% سنوياً، لتتجاوز 886.7 مليار دولار.

رفعت Amazon توقعاتها من 200 مليار دولار إلى 220 مليار دولار، ورفعت Google توقعاتها من 180 مليار دولار إلى أكثر من 195 مليار دولار.

وفي النهاية، ستتحول كل هذه الأموال إلى طلبات على سامسونج وSK هاينكس.

ثانياً، يستمر تشدد التوازن بين العرض والطلب في قطاع الذاكرة، وقد جنّت أسعار HBM.

فقد ارتفع سعر HBM3 من 180-220 دولاراً عند أدنى مستوى له في الربع الثاني من 2025، إلى 700-850 دولاراً حالياً.

وبدأت SK هاينكس شحنات HBM4 بالجملة قبل الموعد، وأمنت عقوداً طويلة الأجل مع نحو 10 عملاء أساسيين. ولا تزال إمدادات HBM في 2027 تعاني عجزاً.

ولا تظهر في جانب الطلب أي مؤشرات على التباطؤ.

ثالثاً، دخلت Temasek على الخط.

يخطط صندوق الثروة السيادي السنغافوري للاستثمار المباشر في سوق الأسهم الكورية للمرة الأولى، مستهدفاً سامسونج للإلكترونيات وSK هاينكس تحديداً. وصنفت Temasek رقائق الذاكرة باعتبارها الحلقة الأقل تقديراً في سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي.

هذا ليس مال مستثمري التجزئة، ولا صناديق التحوط—بل أموال طويلة الأجل من أرفع مستوى عالمياً.

وبمجرد صدور الخبر، قفز سهما سامسونج وSK هاينكس خلال الجلسة بأكثر من 8% لكل منهما.

لكن منطق المتشائمين—لا يقل وضوحاً.

أولاً، كم بلغت الأموال التي سحبها المستثمرون الأجانب من كوريا هذا العام؟

بلغ صافي مبيعات المستثمرين الأجانب نحو 81 مليار دولار تراكمياً خلال النصف الأول من العام. وقد يصل إلى 120 مليار دولار على مدار العام بأكمله.

ما معنى 120 مليار دولار؟

لم يشهد سوق الأسهم الكوري في تاريخه تدفقاً مالياً خارجياً بهذا الحجم.

ثانياً، أين يقف KOSPI الآن؟

حتى بعد ارتداده بنسبة 22%، لا يزال KOSPI منخفضاً بنحو 24% عن ذروة نهاية يونيو.

لقد هبط بأكثر من 40% من القمة، ثم ارتد بنسبة 22%—فهل ترى في ذلك انعكاساً للاتجاه، أم ارتداداً بعد تشبع البيع؟

ثالثاً، المخاطر الجيوسياسية التي تواجه قطاع الذاكرة.

تتوسع الطاقة الإنتاجية الصينية. وتشدد الولايات المتحدة ضوابطها على سلسلة إمدادات أشباه الموصلات. أما العملاقان الكوريان في مجال الذاكرة، فهما عالقان بين الطرفين في وضع بالغ الحساسية.

رابعاً، والأهم—

كان انهيار يوليو ألماً قصير الأجل ناجماً عن تصفية الرافعة المالية.

لم يكن سبب موجة الهبوط تلك خللاً في الأساسيات، بل انفجار مراكز الرافعة المالية.

والارتداد الناجم عن تصفية الرافعة المالية يكون غالباً سريعاً وعنيفاً—لكنه ليس بالضرورة مستداماً.

رأيي بسيط جداً:

الارتداد ≠ الانعكاس.

فـ Temasek تمثل منظوراً استثمارياً طويل الأجل يمتد من 5 إلى 10 سنوات.

أما انهيار يوليو، فكان صدمة قصيرة الأجل ناجمة عن إغلاق صفقات الرافعة المالية.

ويمكن أن يصح الأمران معاً—

نظرة متفائلة على المدى الطويل، وتقلبات قصيرة الأجل لا مفر منها.

ولنقل كلاماً مؤلماً:

ارتفع السوق بنسبة 22% خلال 10 أيام، لكن كم منكم حقق أرباحاً فعلية؟

من باع عند القاع، ومن لم يجرؤ على الشراء بعد الارتفاع، ومن اشترى ثم خاف من الهبوط—

أكبر مفارقة في هذا الارتداد هي أن المؤشر عاد، لكن أموالك لم تعد.

وأخيراً—

يقول المتفائلون: نفقات رأسمالية لشركات الحوسبة السحابية بقيمة 750 مليار دولار، وطلب يفوق المعروض على HBM، وشراء Temasek عند القاع—إنه انعكاس في الأساسيات.

ويقول المتشائمون: انسحاب 120 مليار دولار من الأموال الأجنبية، وتقييم لا يزال أقل بنسبة 24% من القمة، ومخاطر جيوسياسية لم تُحل—إنه مجرد ارتداد القطة الميتة.

من المصيب ومن المخطئ؟

لا أعرف.

لكن هناك أمراً واحداً أنا متأكد منه:

في هذا المستوى، مخاطر ملاحقة الارتفاع وألم تفويت الفرصة حقيقيان بالقدر نفسه.

هل تعتقد أن KOSPI قادر في هذه الموجة على العودة إلى قمة يونيو؟ #GateLaunchpool瓜分141万枚DOS #7月CPI符合预期通胀继续降温 #我的七夕交易分享 $SAMSUNG $SKHY $BTC

تحديث: هذا الحوت، الذي شارك في الطرح الأولي لعملة إيثريوم (ICO) عام 2015 بسعر $0.311، حوّل كامل رصيده البالغ 2,000 ETH (ما يعادل $3.77 مليون) إلى Coinbase قبل 4 ساعات. وخلال 11 عامًا، تحولت $622 إلى $3.77 مليون، أي بعائد قدره 6,060 ضعفًا.

أمس $LITE ، واليوم $COHR ، وبما أن محرر ميكرون لم يكن قد بدأ العمل بعد، فقد نشرت أولًا. وكان التقرير المالي لـ$COHR مذهلًا بالقدر نفسه: 1. أولًا، تجاوزت النتائج المالية التوقعات؛ إذ فاقت الإيرادات التوقعات (20.46/19.81)، وسجّل قطاع مراكز البيانات/الاتصالات نموًا قويًا، وقفز هامش الربح الإجمالي (غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا) إلى 40.2%، كما تجاوز صافي الربح التوقعات (2.41/2.19)؛

CPI عند 3.4% جاء مطابقاً تماماً للتوقعات، فلماذا ارتفع BTC بنسبة 0.3% فقط ثم تراجع؟

هل تسارع نبضك وأنت تراقب بيانات CPI مساء أمس؟

ارتفع CPI الأمريكي في يوليو بنسبة 3.4% على أساس سنوي، بينما بلغ CPI الأساسي 2.5%، وجاء الرقمان مطابقين تماماً للتوقعات.

انحسار التضخم. انخفاض احتمال رفع الفائدة في سبتمبر. زوال العامل السلبي.

قلت في نفسك: هل سينطلق BTC الآن؟

لكن ماذا حدث؟

ارتد BTC من 63,200 دولار إلى 64,400 دولار، بارتفاع 1.9%، ثم انعكس هبوطاً ليتراجع مباشرة إلى نحو 63,500 دولار.

أما مكاسب اليوم بأكمله؟ فبلغت 0.3%.

ارتفع ناسداك بنسبة 0.54%، بينما انعكس الذهب على شكل حرف V وارتفع بأكثر من 1%.

أما Bitcoin فبدا وكأنه لم يتأثر بشيء، مستلقياً في مكانه بلا حراك.

هل أصابك الذهول؟

أين تكمن المشكلة؟

إن عبارة «مطابق للتوقعات» هي المشكلة الأكبر بحد ذاتها.

فالسوق لا يكافئ أبداً ما هو «متوقع».

قبل شهر، كان احتمال رفع الفائدة في سبتمبر 30%. كان الجميع قلقين ومذعورين وغير قادرين على النوم.

بعد صدور بيانات CPI أمس، أظهرت بيانات CME ارتفاع احتمال إبقاء الفائدة دون تغيير في سبتمبر إلى 59.9%.

انخفض احتمال رفع الفائدة من 50% إلى 40%، وظهرت توقعات خفض الفائدة بعد أن كانت معدومة، يبدو الأمر رائعاً، أليس كذلك؟

لكن المشكلة هي أن السوق كان قد سعّر بالفعل عبارة «انحسار التضخم» قبل صدور بيانات CPI.

في الأسبوع الماضي، سجلت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة ETF تدفقات صافية داخلة لمدة 5 جلسات تداول متتالية، بإجمالي نحو 854 مليون دولار، وهي الأقوى منذ مايو.

كانت الأموال الذكية قد دخلت بالفعل منذ وقت طويل.

وعندما صدرت البيانات فعلياً، اكتشف الجميع أنها «جاءت كما توقعنا تماماً»، ثم ماذا؟ لا شيء.

اختفى الشراء، لأن من كان ينبغي له أن يشتري، اشترى بالفعل الأسبوع الماضي.

زوال العامل السلبي لا يعني ظهور عامل إيجابي.

السوق لا يريد مجرد «عدم رفع الفائدة»، بل يريد «يقيناً بخفض الفائدة».

لكن بيانات CPI لم تمنحه ذلك، ولذلك لم يتحرك BTC.

وعلى مستوى أعمق، لا يزال CPI عند 3.4% بعيداً عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% بفارق 1.4 نقطة مئوية.

انحسر التضخم، لكنه لم يصل بعد إلى مرحلة «الانتصار».

لا تزال أسعار النفط تتأرجح قرب 100 دولار. وارتفعت تكاليف السكن في يوليو بنسبة 0.1%، لتشكل ثلثي الارتفاع الإجمالي.

لا يملك الاحتياطي الفيدرالي أي سبب لخفض الفائدة. لا سبب واحد.

لذلك، عندما تنظر إلى بيانات CME، تجد أن احتمال إبقاء الفائدة دون تغيير في سبتمبر يبلغ 59.9%، بينما يبلغ احتمال رفعها 40.1%.

لا رفع للفائدة، لكن لا خفض لها أيضاً. وهذا ما يسمى «الفائدة المرتفعة لفترة أطول».

بالنسبة إلى BTC، هذه أسوأ حالة ممكنة.

خفض الفائدة هو محرك السوق الصاعدة. أما عدم رفعها فيعني فقط «أنك لم تمت»، وليس «أنك تعافيت».

وبالحديث عن ذلك، أريد أن أتحدث عن أمر آخر يحدث الآن: شركات التعدين تهجر Bitcoin جماعياً.

ربما لم تلاحظ ذلك: فقد قفزت إيرادات Core Scientific من استضافة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من 8.6 مليون دولار قبل عام إلى 77.5 مليون دولار، بزيادة تجاوزت 9 مرات على أساس سنوي، لتحل محل تعدين Bitcoin باعتباره أكبر قطاع أعمال في الشركة.

وأعلنت MARA، أكبر شركة تعدين مدرجة في العالم، أنها ستتحول من «شركة تعدين Bitcoin» إلى «منصة للبنية التحتية للطاقة». كما وقعت Riot Platforms للتو اتفاقية تعاون مدتها 20 عاماً مع Anthropic لإنشاء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي بقيمة 9.1 مليار دولار.

عمال التعدين يصوتون بأقدامهم.

بعد التنصيف، انخفضت مكافأة الكتلة إلى 3.125 BTC. وهبط سعر العملة من ذروة بلغت 126,000 دولار إلى 64,000 دولار، أي إلى النصف تقريباً.

لم يعد التعدين مربحاً. أما تأجير قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي فأصبح، على العكس، آلة لطبع النقود.

حتى أكثر معدني Bitcoin إخلاصاً يتحولون إلى مجالات أخرى، فما الذي تعتقد أن هذا يدل عليه؟

وبالعودة إلى حركة السوق.

يتحرك BTC حالياً بين 63,000 و64,400 دولار، فلا يستطيع الصعود ولا الهبوط. ويقع المتوسط المتحرك لـ50 يوماً أسفل المتوسط المتحرك لـ200 يوم، ما يجعل الصورة الفنية تميل إلى الهبوط.

يستقر معدل التمويل بين +0.004% و+0.007%، وتكلفة الاحتفاظ بمراكز الشراء منخفضة، ولا توجد مراكز مزدحمة، لكن لا توجد حماسة أيضاً.

السوق ينتظر. ينتظر محفزاً حقيقياً.

قد يكون بيانات PPI الليلة. أو اجتماع FOMC في نهاية الشهر. أو حدثاً أسود مفاجئاً على المستوى الجيوسياسي.

لكنه بالتأكيد ليس «CPI المطابق للتوقعات».

وأخيراً، إليك ثلاث حقائق صريحة:

أولاً، الشراء بناءً على التوقعات والبيع عند صدور الخبر، هذه اللعبة مستمرة منذ 100 عام ولم تتغير قط.

يرتفع السوق قبل صدور بيانات CPI، ثم يهبط بعد صدورها. السيناريو قديم ومكرر، لكن هناك من يقع في الفخ في كل مرة.

ثانياً، سعّر السوق بالفعل «انحسار التضخم»، وما يريده الآن هو «اليقين بخفض الفائدة».

لم تمنحه بيانات CPI ذلك، ولذلك لم يتحرك BTC.

ثالثاً، بينما يتحول حتى عمال التعدين إلى الذكاء الاصطناعي، هل ما زلت تتوقع أن ينطلق BTC بفضل بيانات الاقتصاد الكلي؟

استيقظ.

هذا السوق يحتاج إلى شيء أقوى من «مطابق للتوقعات».

هل تعتقد أن بيانات PPI الليلة ستمنح السوق ما يريده؟#GateLaunchpool瓜分141万枚DOS #7月CPI符合预期 #我的七夕交易分享 $BTC $ETH $XAU

أصبحتُ مرة أخرى ترياقَ نفسي
أطلب الحل من داخلي، فأظل متجدداً بلا انقطاع

تكلفة الفرصة البديلة ثمينة
هناك بعض الأسهم التي لا يمكنني ببساطة الاقتراب منها، فحتى لو ارتفعت، لن يكون من السهل عليّ جني المال منها. ولكي أربح منها، سأحتاج إلى حظ استثنائي أو إلى انتظار طويل جداً بصبر. فلماذا لا أضع وقتي وجهدي وانتباهي في الأسهم التي تتمتع بفرص أكبر بالنسبة إليّ؟
الأسهم التي لا تتناسب مع أسلوبي، والأسهم الخارجة عن دائرة الاهتمام، ليست سيئة، بل إننا غير مناسبين لبعضنا البعض.

الارتفاع الهائل في NBIS بعد إعلان النتائج المالية اليوم جعلني أتذكر تفصيلاً شيطانياً. ففي السابق، اختار الدب الأكبر Burry بيع السهم على المكشوف مباشرة بدلاً من شراء خيارات البيع، لأن التقلب الضمني لخيارات البيع $NBIS تجاوز 100%
لكن البيع على المكشوف مباشرة هذه المرة، بخلاف الخيارات التي يمكنها التحكم في الخسائر بفعالية، قد يؤدي نظرياً إلى خسائر غير محدودة. وبعد ارتداد NBIS بهذا القدر من القاع، لا تزال قيمته السوقية 70 ملياراً فقط، أي أنه ليس سهماً ضخماً
فهل الطرف المقابل له في هذه اللحظة هو Citadel، التي ابتلعت للتو «عبقري الأسهم» الجديد في مجال الذكاء الاصطناعي Leopold؟

أحدث مشروع بحثي للأخ سنجاب، أقوى صيني في مجال الذكاء الاصطناعي $Swarms $Blink مقالاته أفضل بكثير من معظم المقالات الرديئة المتداولة في السوق. ومن يرغب في دعم الأخ سنجاب نفسه أو Blink، فليطّلع عليها قليلًا.