معايير IOSCO للعملات الرقمية: القواعد العالمية للأصول الرقمية

توفر معايير IOSCO للعملات الرقمية قاعدة تنظيمية عالمية مشتركة لـ أسواق العملات الرقمية والأصول الرقمية. أقرت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO)، باعتبارها الجهة المعيارية العالمية لأسواق الأوراق المالية، 18 توصية سياسة في 2023 موجهة إلى مزودي خدمات الأصول الرقمية (CASPs)، بهدف حماية المستثمرين والحفاظ على نزاهة السوق والسعي إلى تحقيق نتائج تنظيمية مواكِبة لتلك المعمول بها في الأسواق المالية التقليدية.

أهم النقاط

• نشرت IOSCO 18 توصية خاصة بـ أسواق العملات الرقمية والأصول الرقمية في 16 نوفمبر 2023، موزعة على ستة محاور رئيسية.

• يعتمد الإطار مبدأ «نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس التنظيم/نفس النتيجة التنظيمية»، بدلاً من سن تشريع عالمي موحد للعملات الرقمية.

• تركز IOSCO على تضارب المصالح، التلاعب بالسوق، التداول بناءً على معلومات داخلية، الاحتيال، قضايا الحفظ وأصول العملاء، المخاطر التكنولوجية، توزيع التجزئة والمخاطر عبر الحدود.

• أظهرت مراجعة IOSCO الموضوعية في 16 أكتوبر 2025 تقدماً ملموساً، لكن تطبيق التوصيات ظل غير مكتمل وبمستويات متفاوتة بين ولايات الأعضاء.

• تدعو IOSCO الجهات الرقابية إلى تعزيز تبادل المعلومات، التعاون عبر الحدود، قدرات الإنفاذ وبناء القدرات لمواجهة ظهور نماذج أعمال جديدة في قطاع الأصول الرقمية.

توصيات سياسة IOSCO للعملات الرقمية والنتائج التنظيمية

تقدم توصيات السياسة لعام 2023 بشأن أسواق العملات الرقمية والأصول الرقمية نهجاً موجهًا نحو النتائج للتعامل مع مزودي خدمات الأصول الرقمية المركزيين، مع تركيز على النتائج العملية بدلاً من المسميات الشكلية.

تدعم التوصيات أيضاً معايير إجرائية للإدراج، الوصول إلى سجلّات التداول ذات الصلة وتوفير أنظمة مناسبة للكشف عن السلوكيات المخالفة. وتكمل هذه التوصيات أهداف IOSCO ومعاييرها والمبادئ القائمة لتنظيم الأوراق المالية، دون استبدال الأطر التنظيمية الوطنية.

نفس الأنشطة، نفس المخاطر في أسواق الأصول الرقمية

تركز توصيات السياسة على الوظائف الاقتصادية والأنشطة الفعلية بدلاً من التسميات. فعندما يؤدي أصل رقمي أو منصة تداول أو مزود خدمات الأصول الرقمية وظيفة مماثلة لنشاط في سوق أوراق مالية منظّم، يجب تطبيق ضوابط حماية مماثلة عند ظهور نفس المخاطر.

يسعى هذا المبدأ إلى توحيد المعالجات التنظيمية بين التمويل التقليدي والنظام البيئي للأصول الرقمية، مع المحافظة على قدرة كل اختصاص على اعتماد قواعد جوهرية تتناسب مع تشريعاته المحلية. وهو قابل أيضاً للتطبيق على الجهات التي تستخدم العقود الذكية أو البنية التحتية خارج السلسلة.

طورت IOSCO توصيات مخصّصة لـ التمويل اللامركزي (DeFi). في المقابل، يتولى مجلس الاستقرار المالي معالجة مخاطر الاستقرار المالي والـالترتيبات العالمية للعملات المستقرة، مما يؤدي إلى أطر تنظيمية تكاملية عبر الأسواق. كما يؤثر تنسيق الجهات المعيارية الدولية في تشكيل المشهد التنظيمي العالمي للأصول الافتراضية.

نزاهة سوق الأصول الرقمية وحماية أصول العملاء

تُعدّ نزاهة السوق من محاور تنظيم IOSCO للعملات الرقمية. ومن المتوقع أن تفرض الجهات الرقابية ضوابط للتعامل مع التلاعب، التداول بناءً على معلومات داخلية والاحتيال، لا سيما في حالات الشركات المتكاملة رأسياً التي تنشأ عنها تضارب مصالح جراء تعدد الأدوار.

تركز متطلبات الحفظ على حماية أصول العملاء وفصلها وتأمينها. وتؤكد قواعد التجزئة على متطلبات الملاءمة والتسويق الملائم، بينما تتعامل المعايير التشغيلية مع الأمن السيبراني والمرونة التكنولوجية. وبحسب الاختصاص، قد تفرض هيئات الأوراق المالية متطلبات إضافية على المؤشرات المالية ومنصات التداول وبُنى السوق التحتية.

التعاون عبر الحدود وبناء القدرات

طبيعة أسواق الأصول الرقمية العابرة للحدود تجعل التعاون التنظيمي أمراً حاسماً. وتشجع IOSCO اختصاصات الأعضاء على تعزيز تبادل المعلومات والتنسيق الإشرافي وتنفيذ القوانين لضمان عدم استغلال الشركات لفجوات بين أُطر تنظيم الأصول الرقمية.

أشارت مراجعة IOSCO الموضوعية لعام 2025 إلى تقدم كبير، لكنها رصدت عقبات قائمة في التنفيذ، لا سيما فيما يتعلق بالاتساق، والمراجحة التنظيمية والتعاون عبر الحدود. ورأت IOSCO أن تعزيز بناء القدرات وتبادل المعرفة سيسهم في تمكين الجهات الرقابية مع تطور أنشطة ونماذج أعمال الأصول الرقمية.

ما الذي تغيّر في معايير IOSCO للعملات الرقمية؟

أُقرت 18 توصية في 16 نوفمبر 2023. وفي 16 أكتوبر 2025 نشرت IOSCO تقريراً نهائياً مستقلاً يقيم مدى تطبيق التوصيات عبر 20 ولاية قضائية، وبيّن التقرير تقدماً في مجالات الحوكمة، وتضارب المصالح، والاحتيال وإساءة استخدام السوق، والحفظ، وحمايات التجزئة، والإفصاحات والتعاون، مع دعوة لتعزيز الاتساق وتشديد آليات التنفيذ.

تكمل هذه المراجعة أعمال مجلس الاستقرار المالي في شأن أنشطة الأصول الرقمية والعملات المستقرة العالمية. ويُعدّ هذا التقسيم للمسؤوليات ذا صلة بالإطار الأوسع المتعلق بعمل صندوق النقد الدولي وتنظيم العملات الرقمية، حيث تنسق الجهات الدولية السياسات المتعلقة بالاستقرار المالي، والأطر التنظيمية ومخاطر العبور عبر الحدود.

الخلاصة

لا تشكل معايير IOSCO للعملات الرقمية كتاب قواعد دولياً ملزماً، بل توفر قاعدة مشتركة يسعى المنظمون من خلالها إلى تحقيق نفس النتائج التنظيمية للمخاطر المماثلة في أسواق الأصول الرقمية والأسواق المالية التقليدية. ويتوقف التأثير الفعلي لهذه المعايير على مدى تطبيقها على مستوى الولايات القضائية الفردية.

الأسئلة الشائعة

كم عدد توصيات IOSCO بشأن العملات الرقمية؟

أقرت IOSCO 18 توصية في 2023، موزعة على ستة محاور رئيسية تغطي تضارب المصالح، وإساءة استخدام السوق، والحفظ، والتعاون عبر الحدود، ومخاطر التشغيل وتوزيع التجزئة.

هل تنظم IOSCO منصات تبادل العملات الرقمية بشكل مباشر؟

لا. تضع IOSCO توصيات سياسة ومعايير أسواق الأوراق المالية على المستوى الدولي؛ أما تبني وتطبيق القواعد فيقع على عاتق الجهات التنظيمية الوطنية أو الإقليمية.

ماذا خلصت مراجعة IOSCO للعملات الرقمية لعام 2025؟

أظهرت المراجعة تقدماً كبيراً، لكنها رصدت نقائص مستمرة في الاتساق، والتنفيذ، والمراجحة التنظيمية والتعاون عبر الحدود. وتهدف نتائجها إلى توجيه مزيد من أعمال التقييم من قِبَل IOSCO ودفع جهود التطبيق على الصعيد المحلي.