ماذا حدث للشعار ($OM)؟

مانترا ($OM) هو مشروع بلوكشين من الطبقة الأولى لتحويل الأصول العالمية الحقيقية (RWA)، الذي انخفض من مشروع ناجح إلى قعر الصخرة خلال ليلة وضحاها. منذ نهاية عام 2023، ارتفع سعر $OM بنسبة 200 مرة، ولكن في يوم واحد فقط في أبريل 2025، انخفض السعر بأكثر من 90٪، محو مليارات الدولارات من القيمة السوقية. ستحل هذه المقالة الاسترجاعية كيف حدثت أحداث ‘سحب السجادة’ المشتبه بها لـ $OM خطوة بخطوة - من تصميم اقتصاديات الرمز التلاعبية، وروتينات توزيع الهبات، إلى ردود الفعل السلسلية التي تسببها بيعيات السوق الهائلة. سنناقش أيضًا كوارث العملات المشفرة الشهيرة مثل عملية الاحتيال ‘لعبة الإبوص’ و تيرا(LUNA crash) للمقارنة، وتلخيص التجربة الهامة التي يجب على المستثمرين تعلمها: كيفية التعرف على العرض المركز بشكل كبير، والزيادات السعرية المشبوهة، وغيرها من إشارات الإنذار الحمراء.

ارتفاع OM بنسبة 200 مرة (الربع الرابع 2023 - الربع الأول 2025)

بحلول نهاية عام 2023، كان سعر التداول لـOM فقط بضعة سنتات، وصل إلى أدنى مستوى له عند 0.017 دولار في أكتوبر 2023. ومع ذلك، خلال الـ 18 شهرا التالية، شهدت OM ارتفاعًا هائلًا. بحلول بداية عام 2025، ارتفع الرمز إلى ما يقرب من 9.00 دولار، أكثر من 400 مرة مقارنة بأدنى نقطة تاريخية لها (تقريبًا 200 مرة أعلى من السعر في الربع الرابع من عام 2023)، مما أثار انتباهًا قويًا في مجتمع العملات الرقمية.

دفعت عدة عوامل رئيسية هذه الزيادة:
-
الجنون RWA وشراكات رئيسية: تتمثل MANTRA نفسها كلاعب هام في توريد الأصول الحقيقية، حتى وصلت إلى شراكة بقيمة 1 مليار دولار مع مجموعة DAMAC في دبي في بداية عام 2024 والحصول على ترخيص VARA في دبي. لقد ميزتها هذه التطورات، مجذبة كمية كبيرة من رؤوس الأموال الاستثمارية.

مكافآت الهبوط الجوي ومكافآت القفل: في منتصف عام 2024، أعلنت MANTRA عن ‘Genesis Airdrop’ لـ 50 مليون رمز $OM للمستخدمين المبكرين وحاملي NFT. جذبت وعدة ‘العملة المجانية’ هذه المستخدمين للشراء وربط $OM بشبكة MANTRA الرئيسية الجديدة (التي تم إطلاقها في عام 2024)، مع قفل كمية كبيرة من الرموز المتداولة.
ندرة العرض والهلع للتعاطي: بحلول نهاية عام 2024، تأخر توزيع الهبوط بشكل متكرر، ولم تدخل 50 مليون رمزًا هبوطيًا أبدًا السوق. في الوقت نفسه، في أكتوبر 2024، زادت MANTRA إجمالي العرض من $OM من 8.88 مليار إلى 17.8 مليار، وانتقلت إلى نموذج تضخم سنوي بنسبة 8٪. على الرغم من زيادة العرض الاسمية، ظلت الرموز المتاحة بالفعل نادرة، مما يزيد من تفاقم العجز بين العرض والطلب. ارتفع $OM من $1 إلى أكثر من $3، وفي فبراير 2025، اخترق بشكل مؤقت 8.99 دولارًا، مع وصول قيمة السوق إلى عشرات مليارات الدولارات.

شكوك في تداول صانعي السوق: بدأت المجتمعات تشك في مدى حقيقة هذا الاتجاه الصاعد. لاحظ بعض التجار عمق الطلب وسلوكيات الصفقات غير الطبيعية، مشتبهين بأن صانعي السوق يتحكمون في السوق خلف الكواليس. في ضوء ذلك، اتجاه السعر تقريبا “مثالي للغاية”، صعود خطي، مما يجعل الناس يشككون في أن الأشخاص الداخليين يقودون السوق.

Illustration: $OM بين أكتوبر 2023 وأبريل 2025 اتجاه السعر من الصعود إلى 9 دولارات من أقل من 0.02 دولار، ثم الانخفاض إلى 0.5 دولار. هذا الارتفاع بنسبة 200 ضعف تلاه انهيار فوري نادر لمشروع ‘شرعي’، مما يكشف عن كيف سوق العملات الرقمية يتحول بسرعة بين الهستيريا والذعر.

بحلول ربيع عام 2025، كانت القيمة الورقية لـ $OM قد ارتفعت بشكل كبير، وقد حقق العديد من أصحاب الحصص الأولى “الحرية المالية” (على الأقل على الورق). ومع ذلك، كانت تحت السطح تحضر أزمة بصمت: حيث كانت محافظ الحيتان تسيطر على الغالبية العظمى من الإمدادات، ولم يكن موعد الهبوط المجاني المعلن مسبقًا موجودًا بعد. هذه العوامل أسفرت في نهاية المطاف عن الكارثة المعروفة باسم “انهيار منترا” في 13 أبريل 2025.

مراجعة كاملة للانهيار بنسبة 90٪: الأسباب الرئيسية والجدول الزمني

في 13 أبريل 2025، انخفض $OM بأكثر من 90٪ في ساعات قليلة فقط، حيث انخفض من 6.30 دولار إلى حوالي 0.40 دولار، مما أدى إلى تبخر قيمة سوقية تزيد عن 5 مليارات دولار. الانهيار السريع والانخفاض العميق أثارا شكوكًا حول سحب البساط أو بيع الداخليين، على الرغم من ادعاء الفريق بوجود سبب آخر. فيما يلي العوامل الأساسية التي أدت إلى ‘بيع $OM الكارثي’.

يسيطر الفريق / الداخليون على 90٪ من الدورة التداولية: واحدة من أكبر المشاكل مع $OM هي التمركز الشديد للرمز. تظهر البيانات على السلسلة الرئيسية أن فريق MANTRA الأساسي يسيطر على حوالي 90٪ من الرموز المتداولة، مع أن أعلى 100 عنوان يحتوي على أكثر من 99٪. هذا الهيكل يسمح لعدد قليل من الأشخاص بإلقاء الرموز في أي وقت، مع تقييد الدورة العامة أيضًا، مما يجعله مناسبًا للضخ الاستثماري. على الرغم من أن المجتمع كان متشككًا لفترة طويلة (حيث يطلق عليه البعض ‘واحدة من أكبر العمليات الاحتيالية’)، إلا أن الفريق لم يستجب بشكل إيجابي.

- تغييرات الرموز المميزة وتأخيرات الإنزال الجوي: في أكتوبر 2024 ، ضاعف المشروع بهدوء إجمالي العرض وأدخل آلية التضخم. هذه الخطوة ، التي لم يلاحظها أحد تقريبا خلال السوق الصاعد في ذلك الوقت ، حجزت كمية كبيرة من الرموز المميزة للفريق. في الوقت نفسه ، تم تأجيل عملية الإنزال الجوي البالغة 50 مليون والتي كان من المقرر إجراؤها في الربع الأول من عام 2025 عدة مرات وتم تغييرها إلى 10٪ متاحة في مارس 2025 ، مع تأجيل الباقي إلى عام 2027. يمتد سلوك “القمر الواعد” هذا إلى إطلاق العرض ، مما يحافظ على السعر عند مستوى مرتفع.

يتعامل صانعو السوق ويجرون معاملات خارج البورصة: عدة محللين دعوت $OM اتجاه السعر تتلاعب بها صانعو السوق. خلال العام الماضي، كان اتجاه الرسم البياني سلسًا مع تقلبات صغيرة، مشتبه في تدخل بشري. في الوقت نفسه، هناك تقارير تفيد بأن الفريق يبيع الرموز الخاصة بالمالكين الكبار من خلال OTC بخصم 50٪، مما يتيح لهم التحكم السريع بأسعار السوق العامة.

نقص السيولة في عطلة نهاية الأسبوع: وقع الانهيار خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما يعني سيولة تداول شديدة الانخفاض وأوامر شراء سوقية نادرة. عند ظهور كميات كبيرة من أوامر البيع، ينخفض السعر بدون أي دعم، مما يؤدي إلى انخفاض مباشر. يتم تنشيط أوامر وقف الخسارة بشكل مستمر، مما يزيد من حدوث بيع بالذعر.

حادثة بيع OKX (زنة): في اليوم الذي سبق انهيار السوق، أظهر تحليل البيانات على السلسلة أن محفظة داخلية قامت بتحويل حوالي 3.9 مليون دولار من $OM (بقيمة تقدر بحوالي 25 مليون دولار) إلى OKX، تلاها ببيع ما يقرب من 4 ملايين عملة بشكل متواصل، مما أدى إلى إثارة الذعر. هذا الحدث من المحتمل أن يكون القشة الأخيرة التي كسرت ظهر الجمل في السوق. قبل بضعة أيام، تم فتح 5 ملايين دولار من $OM ودخلت السوق أيضًا.

رد فعل سلسلة الذعر والتصفية: بينما انخفض السعر، بدأت الجهات الكبيرة المالكة المبكرة التي اشترت بسعر منخفض من خلال OTC أيضًا في خسارة المال وكانوا مضطرين لوقف الخسارة والهروب. استخدم بعض المستثمرين الرافعة المالية للشراء $OM. عندما انخفض السعر أدناه خط السيولة، تصفية النظام تلقائيًا، مما يخلق ضغطًا مبيعيًا إضافيًا. تم تصفية إجمالي $75.9 مليون في مشتقات $OM في يوم واحد.

اندفاع صندوق التبادل وادعاءات سحب السجاد: قامت حيتانات متعددة بنقل $OM إلى تبادلات مركزية قبل الانهيار، والذي يشير عادة إلى هبوط قريب. انتقدت المجتمع الفريق للتحايل بقصد سحب الأموال والفرار، مطلقًا عليه “أكبر سجادة منذ LUNA/FTX.” على الرغم من نفي فريق المشروع لذلك، مُنسبًا ذلك إلى ‘حيتان تتم تصفيتها على تبادلات مركزية’، إلا أن الجمهور غير مقتنع.

توضيح: في 13 أبريل 2025، انخفض $OM من $6.12 إلى $0.37 على منصة Binance، متبخرًا بأكثر من 90٪ في أربع ساعات فقط. يشير الشريط الضخم لحجم التداول الأحمر في الرسم البياني إلى شدة عملية البيع وهشاشة سجل الطلبات، وتقترب من الحالة القياسية لـ ‘Rug Pull’ على مستوى القمة.

نفى فريق المشروع بعد ذلك بيعه، مدعيًا أن ممتلكات الفريق لم تتغير، وأصدر بيانًا على تليجرام يقول أن ‘القوة الخارجية القاهرة’ تسببت في ذلك. ومع ذلك، نظرًا للعلامات السابقة على الرموز المركزية للغاية، وتأخير الهبوطات الجوية، وتدفقات الأموال على السلسلة، يرى معظم الناس لا تزال تعتبرها حدثًا مخططًا للهروب.

المقارنة مع الكوارث النقدية التاريخية (SQUID، LUNA، إلخ)

سرعة ومدى انهيار رمز MANTRA بسرعة أثارا ارتباطات مع عدة كوارث في عالم العملات الرقمية الشهيرة. وأشار بعض التجار ذوي الخبرة إلى أن صعود وانهيار رمز OM مشابه جدا للأحداث التالية:

عملة الحبار (SQUID) Rug Pull (2021): الموقف الأكثر تشابها مع OM هو عملية احتيال “Squid Coin” لعام 2021. SQUID هي عملة مقلدة يتم تسويقها بسلسلة شهيرة ، حيث ارتفع سعرها بأكثر من 40,000٪ في غضون أيام قليلة ، وبلغت ذروتها عند ما يقرب من 2,860 دولارا. ومع ذلك ، سرعان ما استنزف فريق التطوير السيولة ، مما تسبب في وصول السعر إلى الصفر تقريبا في دقائق ، حيث شاهد المستثمرون انخفاض الرمز المميز من أكثر من 2800 دولار إلى 0.005 دولار. في حين أن OM لم ينخفض إلى الصفر (قاع عند حوالي 0.37 دولار) ، فإن هيكل الارتفاع الرأسي الذي يتبعه الانهيار الفوري مشابه جدا. كلاهما يحتوي على حيازات رمزية عالية التركيز وحالات يتم فيها التخلص من الرموز المميزة عندما تكون السيولة ضعيفة. الفرق الأكبر بين OM و SQUID هو أن MANTRA يبدو أنه “مشروع مشروع” مع فريق حقيقي وسجلات شراكة حقيقية ، مما يجعل انهياره أكثر صدمة.

تيرا تحطم LUNA (مايو 2022): يتم ذكر مقارنة شائعة أخرى تيرا بعد انهيار آلية العملة المستقرة، انخفض سعر LUNA بنسبة تزيد عن 99٪ في غضون أيام. بعد الانهيار الأولي، حدثت ارتدادة قصيرة (المعروفة باسم ‘ارتدادة القط الأميتة’)، ولكنها استمرت في الانخفاض، مما أدى إلى أسر العديد من الصيادين في القاع. بالمثل، تعافت OM أيضًا من 0.37 دولار إلى 1.10 دولار في اليوم التالي للانهيار (زيادة بنسبة 200٪)، ولكنها انخفضت بنسبة تزيد عن 92٪ من ذروتها بعد ذلك. يشير محللو الرسوم البيانية إلى أن مثل هذه الارتدادات شائعة في المراحل المتأخرة من الانهيار ولكنها عادة ما تكون فخاخًا. اتجاه ارتداد OM الحالي يضعف تدريجياً، ومن المرجح أن يكرر مأساة LUNA. بالإضافة إلى ذلك، أثارت ‘الأجواء المثيرة’ المحيطة بـ MANTRA غضبًا، مردوداً على الطلب العام على التنظيم والتصفية بعد انهيار LUNA منذ سنوات. على الرغم من أن OM لم تنهار بسبب فشل الخوارزمية، إلا أن تبخر المليارات من الدولارات الناتج عنها يمكن مقارنته بالعواقب الكارثية لـ LUNA.

بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا حالات مثل انهيار بيتكونيكت في عام 2018 (عملة نظام بونزي النموذجية) وانهيار FTX/FTT في عام 2022، واللذان يوضحان شيئًا واحدًا: إذا كان سعر رمز معين مضخمًا بشكل كبير ويتحكم فيه القليل، فإن الانهيار غالبًا ما يكون مسألة وقت. على الرغم من أن OM تعمل منذ أكثر من عامين ولديها شركاء وموارد، إلا أنها لا تزال لا تستطيع الهروب من المأساة، لتصبح قصة حذر أخرى.

ملخص تجربة المستثمر: كيفية التعرف على الإشارات الحمراء المحتملة

بالنسبة للمستثمرين الذين لا يزالون على الحافة أو قد دخلوا بالفعل في ‘الألغام الأرضية’، فإن حادثة OM قد جلبت تحذيراً عميقاً. على الرغم من أنه من السهل استعراض الأمور بعد ذلك، إلا أن هناك في الواقع العديد من الإشارات المبكرة التي يمكن تحديدها. فيما يلي ‘إشارات حمراء’ نموذجية واقتراحات تستحق الاهتمام:

هيكل الاحتفاظ بالرمز مع تركيز مفرط: من الضروري عرض توزيع الرمز على السلسلة. تحتفظ أفضل 100 عنوان لـ OM بما يصل إلى 99٪ من الإمداد، وهو أمر غير صحي تمامًا. عندما يتم الاحتفاظ بالغالبية من الرموز من قبل عدد قليل جدًا من الأشخاص، {1744640819457419} تحكمهم في الأساس. بشكل عام، يجب على المشاريع الصحية تجنب مثل هذه المخاطر الهيكلية.

تعديل مفاجئ أو غامض للاقتصاد الرمزي: إذا قام مشروع بتعديل دورته بصمت وقام بإدخال آليات التضخم، خاصة عندما لا يكون أحد يولي اهتمامًا خلال ارتفاع السوق، يجب أن تكون الحذر. تضاعف إمداد MANTRA مرة واحدة وإدخال تضخم سنوي بنسبة 8٪ هو تكتيك تخفيف كلاسيكي. يُطلب ‘لماذا التغيير الآن؟’ إذا كانت الإجابة غامضة، يمكن افتراض أن المخاطر تتزايد.

يتم تأجيل توزيع الهبات أو فتح الوعود مرارًا وتكرارًا: تأجيل أو تغيير القواعد بشكل متكرر بعد وعد بتوزيع جوائز كبيرة هو أداة ‘التضخيم’ النمطية. تم تأجيل توزيع MANTRA بقيمة 50 مليون مرة عدة، مما يستبعد بشكل غير عادل بعض المستخدمين من الأهلية. في المدى القصير، يكون هذا بالفعل قمعًا لضغط البيع، ولكن على المدى الطويل، يفرط بشكل كبير في الثقة.

سعر وحجم تداول غير طبيعي: يجب أن يكون سعر المشروع الصحي مرتبطًا بشعبية السوق والتعاون والتقدم التكنولوجي. إذا لم تكن هناك أخبار جيدة واضحة ولكن الأسعار ترتفع باستمرار، ويظل حجم التداول غير طبيعي، فمن المحتمل أن يكون هناك تلاعب في السوق. اتجاه OM هو ‘مثالي جدًا’، تقريبًا كقالب للتلاعب.
نقل محفظة المفتاح إلى التبادلات: شهدت العديد من حالات سحب البساط تدفق كميات كبيرة من الرموز إلى التبادلات قبل حدوثها. إذا لاحظت أن محفظة النواة أو عنوان الحوت تقوم بنقل العملات إلى Binance، OKX، إلخ، يجب أن تكون على أهبة الاستعداد على الفور. يمكن استخدام أدوات مثل Whale لمراقبة مثل هذه التحويلات.

انخفاض السيولة أو الاعتماد على عدد قليل من صانعي السوق: إذا كان لدى عملة عدد قليل فقط من أزواج التداول وسيولة ضعيفة، فقد يؤدي ضغط البيع الطفيف إلى الانهيار الثلجي. OM هو مجرد حالة من هذا القبيل، حيث يُشتبه حتى في أن يتم الحفاظ على بعض السيولة من قبل الفريق نفسه. بمجرد سحب صانعي السوق، ينخفض السعر بشكل حاد.

انعدام الشفافية في تواصل المشروع: من الضروري أن يكون لفريق المشروع تواصل مفتوح. أغلقت MANTRA مجموعة تيليجرام في المراحل الأولى من الحادث وفشلت في الرد بشكل إيجابي، وهو أمر غير احترافي للغاية. بالإضافة إلى ذلك، كان مؤسسها مشاركًا في دعوى قضائية في محكمة هونغ كونغ، والتي الغالبية العظمى من المستثمرين غير مدركين لها. إذا كان تواصل الفريق الخارجي سلبيًا أو كان هناك تاريخ ملوث، يجب ممارسة الحذر.

لا تدعك يخدعك ‘الحرارة’: لا يعني السرد الذي يبدو لا نهاية له (مثل RWA) بالضرورة أن المشروع قد هبط فعليًا. تكوين قصة OM جيد، ولكن النشاط الفعلي على السلسلة الرئيسية منخفض جدًا. كلما أصبحت عملة معينة فجأة شعبية وانتشرت بجنون ‘يمكن أن ترتفع فقط’، فإنه من المرجح بشدة أن تكون في مرحلة الضخ. تجنب الهلع من فومو بأي ثمن، ولا تستثمر بشكل كبير أبدًا في مشروع مدعوم فقط بالقصص.

الاستنتاج

قصة MANTRA $OM تذكرنا: سوق العملات الرقمية مليء بالمعجزات والفخاخ. رمز ارتفع 200 مرة في النهاية تراجع أكثر من 90٪ في يوم واحد فقط، تاركاً العديد من الأشخاص يطاردون الأرتفاعات بلا شيء. سواء كان هذا الانهيار نتيجة لعمليات تلاعب خبيثة أو سلسلة من القرارات السيئة، المستثمرون هم في نهاية المطاف الضحايا.

تؤكد هذه الحادثة مرة أخرى على ضرورة إجراء البحث الجيد بما فيه الكفاية، وعدم التهاون مطلقًا مع أي مشروع. في عالم العملات الرقمية، ‘ضخ وتفريغ’ غالبًا ما يكون مقدمة لـ ‘انخفاض حاد’.

سؤال ‘ماذا حدث لشركة MANTRA ($OM)’ هو في الواقع تذكير بأهمية إدارة المخاطر في صناعة العملات الرقمية بأكملها. إنه يشمل تقريباً جميع المشاكل المحتملة: السيطرة المركزية، التلاعب في اقتصاد الرموز، بيع العطلات الأسبوعية، انهيار الرافعة المالية… في المستقبل، عندما تعود إشارات مماثلة، نأمل أن نتعلم من هذا الحدث ونتجنب أن نصبح ‘حامل الحقيبة’ التالي.

تذكير ودي: DYOR (افعل بحثك الخاص)، لا تندفع عميانًا نحو العملة القادمة ‘القمرية’.