期权

上周BTC、ETH 及整体加密市场均实现“先跌后涨”的反转走势；ETF 资金流向出现明显改善。过去一周 Gate TradFi Perp 单日成交量多次突破 5 亿美元，股票成交占比较前期明显上升。 DEX 成交量较前一周普遍下降；LST 板块随 ETH、SOL 价格反弹而修复；Aave 借贷规模止跌回升，借款利率维持低位、USDC 资金压力缓解。衍生品市场随 BTC 反弹同步修复，杠杆资金重新入场、下行保护需求明显降温，期权成交与隐含波动率持续回落。

上周全球宏观市场经历了从"情绪升温"到"急速逆转"的戏剧性转换。比特币周跌约 15%、以太坊跌约 22%。Gate 美股交易上线后资产数量快速扩张。DEX 交易明显回暖，Uniswap、PancakeSwap、Aerodrome 等主流协议成交量增长；LST 板块整体回落，Aave 借贷规模持续下降，新增需求主要流向 MegaETH 等新兴生态。BTC OI 下降超过 15%；25D Skew 跌至极端负值、DVOL 一度升至 52-54，短期看跌保护需求达到本轮周期高位。Gate 机构业务现货交易量周环比增长 92.16%；CrossEx 交易量周环比增长 47.1%。

5 月全球资本市场整体延续修复，美股在 AI 主线、企业盈利韧性与风险偏好回升的带动下持续上涨，科技与半导体板块表现尤为突出。与此同时，市场结构性分化依然明显，资金更集中流向具备确定性增长与真实业绩支撑的核心资产。在这一背景下，Gate 正式推出真实股票交易服务，进一步打通加密资产与传统金融市场之间的配置通道，为用户提供覆盖加密资产、美股与 ETF 的一站式多资产交易入口，也标志着加密平台正加快向综合性全球金融基础设施演进。

近一周市场由停火缓和、通胀回落和政策稳定共同驱动，油价大跌、S&P 500 隐含波动率指数回落，风险偏好回升，BTC 区间上移至 6.8 万–7.3 万美元。资金层面呈现剧烈波动后的强修复，BTC ETF 单周净流入约 8.33 亿美元创阶段新高，ETH ETF 同步录得净流入，机构买盘重新主导。交易结构转向宏观高波动资产与头部平台，资金集中原油等能源品种，DEX 端回归 Uniswap 等高流动性平台。稳定币与 DeFi 出现结构性修复，USDC 成为主要增量，资金优先回流头部质押协议与主链借贷市场。协议收入体现向基础设施层回流，交易与清算类协议走强，前端入口与流量分发热度回落。衍生品市场呈现空头拥挤但价格上行背离特征，资金费率为负但价格上涨，存在挤空动能；期权转向短端博弈与卖波策略。

近一周市场由停火缓和、通胀回落和政策稳定共同驱动，油价大跌、S&P 500 隐含波动率指数回落，风险偏好回升，BTC 区间上移至 6.8 万–7.3 万美元。资金层面呈现剧烈波动后的强修复，BTC ETF 单周净流入约 8.33 亿美元创阶段新高，ETH ETF 同步录得净流入，机构买盘重新主导。交易结构转向宏观高波动资产与头部平台，资金集中原油等能源品种，DEX 端回归 Uniswap 等高流动性平台。稳定币与 DeFi 出现结构性修复，USDC 成为主要增量，资金优先回流头部质押协议与主链借贷市场。协议收入体现向基础设施层回流，交易与清算类协议走强，前端入口与流量分发热度回落。衍生品市场呈现空头拥挤但价格上行背离特征，资金费率为负但价格上涨，存在挤空动能；期权转向短端博弈与卖波策略。

过去一周，市场走势主要受美国与伊朗冲突升级影响。WTI 原油涨幅接近 17%，价格重回 100 美元以上，带动美国国债收益率上升，10 年期国债收益率达到 4.44%，美元同步走强。加密货币市场整体跌幅超过 6%，S&P 500 隐含波动率指数指数升至 31。在资金方面，BTC 和 ETH ETF 于本周中录得约 50000 万美元净流出，随后出现温和反弹。

市场重新定价 Fed 加息预期，加密市场持续承压，BTC 周跌约 4.3%，ETH 周跌约 4.8%；全球加密 ETP 连续两周净流出，累计流出达 25.4 亿美元。Gate 正式推出股票交易服务，支持超过 10,000 支美股及 ETF。PancakeSwap 交易量反超 Uniswap。LST 板块降温，SOL 生态表现相对稳健。DeFi 风险偏好仍偏谨慎，Aave 借贷规模持续回落，Aave 三大核心资产贷款利率整体趋于平稳。BTC 呈现“价格下跌、资金费率维持正值、波动率持续压缩”的特征。

过去一周，市场继续围绕美伊谈判与 FED 政策预期反复波动。地缘缓和预期一度压低油价，但美债收益率升至 4.56% 附近，美股延续分化上涨，加密市场则整体偏弱。BTC ETF 单周净流出约 12.56 亿美元，ETH ETF 净流出约 2.16 亿美元，机构资金维持谨慎配置。链上流动性进一步向 Uniswap、PancakeSwap、Aerodrome 等头部 DEX 集中，稳定币市场转向结算能力与合规适配重定价。Aave 借贷市场逐步恢复正常化，MegaETH、Plasma 等新链继续承接新增流动性。衍生品市场维持低杠杆弱震荡结构，BTC OI 持续低位运行，DVOL 回落但 25D Skew 仍处负值区间，显示市场对下行风险仍保留一定防御定价。本周重点关注 PCE、东京 CPI、PMI 等宏观数据，以及 HUMA、YGG 等代币解锁情况。

上周 BTC ETF 单周净流出约 9.96 亿美元，ETH ETF 净流出约 2.55 亿美元。TradFi 链上与 CEX 衍生品交易继续由黄金等避险资产主导。链上流动性继续集中于 PancakeSwap、Raydium 等头部 DEX。Aave 主网借贷与 LST 板块回撤，ETH 与 Solana 侧杠杆需求同步降温；与此同时，Plasma、MegaETH 等新链继续承接结构性资金迁移。BTC OI 持续回落，Puts 成交占比与 25D Skew 负值同步扩大，DVOL 中枢震荡抬升。Gate 机构现货市占率逆势提升，环比增长 10%；全仓杠杆借贷规模周环比增长 10%。

Gate 期权今日行情快讯。

上周，受 ETF 持续净流入的推动，BTC 突破 $82,000，当周 BTC ETF 净流入达 63,200 万美元。CEX 上市的 TradFi 权益类资产继续稳步扩张。链上资金回流至头部 DEX 和成熟流动性平台，Uniswap 与 PancakeSwap 成为主要流动性枢纽。与此同时，Aave 仍在承受 rsETH 事件带来的影响，导致借贷市场整体较为疲软。MegaETH、Plasma 等新兴生态开始吸引增量资金流入，Solana LSTs 率先受益于市场风险偏好回升。衍生品市场维持「负资金费率 + 高位震荡」格局，BTC 做空挤压行情阶段性释放。5 月，Gate Institutional 现货交易量环比增长 14.54%，合约交易量环比增长 18.10%。CrossEx 交易量同样创下历史新高，并且

Gate 研究院：做多看跌期权是熊市中最典型的方向性期权策略之一。该策略通过支付固定权利金获取下跌收益弹性，最大亏损有限，适合表达看空观点或对冲持仓风险。本文结合 BTC 案例，解释 Long Put 的收益结构、适用场景、风险来源与实战要点，帮助读者理解这一在高波动市场中兼具防守与进攻属性的交易工具。