期权

随着 ETF、RWA 与机构资金持续流入，加密资产正逐步融入传统金融体系。华尔街并非单方面“接管”加密，而是与加密生态形成双向融合。 Gate 与 Robinhood 分别代表两条相向而行的发展路径，最终目标都是打造统一的综合金融账户。 RWA 与代币化美国国债正成为连接 TradFi 与 Crypto 的资产层基础设施。长期来看，股票、加密资产、RWA 与链上国债将在同一账户、同一资金层和同一交易界面中协同运作，共同推动统一资本市场的形成。

加密市场风险偏好修复，BTC 周涨约 6.8%、ETH 周涨约 12.2%；Gate TradFi 周交易量维持约 850 亿美元高位，美股交易量连续五周增长并创阶段新高。DEX 交易结构继续分化，Uniswap、PancakeSwap 成交回落，而 PumpSwap 延续高增长。LST 板块同步修复，ETH、SOL 质押资产随风险偏好回暖反弹。BTC OI 回升至 220 亿美元，资金费率持续维持正值，显示杠杆资金重新进场。Gate 机构现货及合约交易量分别环比增长 17.71%、10.70%；7 月首周 CrossEx 交易量周环比增长 26%。

中东局势缓和推动原油回落，市场交易逻辑转向“Fed 高利率维持更久”。 NASDAQ 跌幅约 3.3%，BTC 和 ETH 分别跌约 6.9% 和 9%；BTC 与 ETH 现货 ETF 大幅净流出。链上资金继续向高周转交易场景集中，PumpSwap 成为本周最大增量；DeFi 流动性维持防御格局，稳定币、LST 与借贷市场整体偏谨慎。BTC 价格回落但未伴随 OI 明显扩张，整体 BTC 衍生品维持低杠杆格局。25D Skew 持续走弱、DVOL 升至约 47–48，反映市场重新定价下行风险。

上周全球市场围绕美联储鹰派信号展开交易，BTC、ETH 均下跌超过 4%。ETF 资金整体外流趋势未改，Gate TradFi Perp 交易保持活跃，美股资产覆盖持续扩展；DEX 成交呈现分化，Uniswap 小幅反超 PancakeSwap，Solana 生态交易回暖；稳定币供给未出现明显新增美元流入，资金仍以存量轮动为主。 BTC 衍生品市场延续去杠杆过程，OI 快速回落但资金费率仍维持正值。期权成交降温、Skew 走弱及 DVOL 反弹，反映市场短期防御需求回升，波动预期重新升温。

上周BTC、ETH 及整体加密市场均实现“先跌后涨”的反转走势；ETF 资金流向出现明显改善。过去一周 Gate TradFi Perp 单日成交量多次突破 5 亿美元，股票成交占比较前期明显上升。 DEX 成交量较前一周普遍下降；LST 板块随 ETH、SOL 价格反弹而修复；Aave 借贷规模止跌回升，借款利率维持低位、USDC 资金压力缓解。衍生品市场随 BTC 反弹同步修复，杠杆资金重新入场、下行保护需求明显降温，期权成交与隐含波动率持续回落。

上周全球宏观市场经历了从"情绪升温"到"急速逆转"的戏剧性转换。比特币周跌约 15%、以太坊跌约 22%。Gate 美股交易上线后资产数量快速扩张。DEX 交易明显回暖，Uniswap、PancakeSwap、Aerodrome 等主流协议成交量增长；LST 板块整体回落，Aave 借贷规模持续下降，新增需求主要流向 MegaETH 等新兴生态。BTC OI 下降超过 15%；25D Skew 跌至极端负值、DVOL 一度升至 52-54，短期看跌保护需求达到本轮周期高位。Gate 机构业务现货交易量周环比增长 92.16%；CrossEx 交易量周环比增长 47.1%。

5 月全球资本市场整体延续修复，美股在 AI 主线、企业盈利韧性与风险偏好回升的带动下持续上涨，科技与半导体板块表现尤为突出。与此同时，市场结构性分化依然明显，资金更集中流向具备确定性增长与真实业绩支撑的核心资产。在这一背景下，Gate 正式推出真实股票交易服务，进一步打通加密资产与传统金融市场之间的配置通道，为用户提供覆盖加密资产、美股与 ETF 的一站式多资产交易入口，也标志着加密平台正加快向综合性全球金融基础设施演进。

近一周市场由停火缓和、通胀回落和政策稳定共同驱动，油价大跌、S&P 500 隐含波动率指数回落，风险偏好回升，BTC 区间上移至 6.8 万–7.3 万美元。资金层面呈现剧烈波动后的强修复，BTC ETF 单周净流入约 8.33 亿美元创阶段新高，ETH ETF 同步录得净流入，机构买盘重新主导。交易结构转向宏观高波动资产与头部平台，资金集中原油等能源品种，DEX 端回归 Uniswap 等高流动性平台。稳定币与 DeFi 出现结构性修复，USDC 成为主要增量，资金优先回流头部质押协议与主链借贷市场。协议收入体现向基础设施层回流，交易与清算类协议走强，前端入口与流量分发热度回落。衍生品市场呈现空头拥挤但价格上行背离特征，资金费率为负但价格上涨，存在挤空动能；期权转向短端博弈与卖波策略。

近一周市场由停火缓和、通胀回落和政策稳定共同驱动，油价大跌、S&P 500 隐含波动率指数回落，风险偏好回升，BTC 区间上移至 6.8 万–7.3 万美元。资金层面呈现剧烈波动后的强修复，BTC ETF 单周净流入约 8.33 亿美元创阶段新高，ETH ETF 同步录得净流入，机构买盘重新主导。交易结构转向宏观高波动资产与头部平台，资金集中原油等能源品种，DEX 端回归 Uniswap 等高流动性平台。稳定币与 DeFi 出现结构性修复，USDC 成为主要增量，资金优先回流头部质押协议与主链借贷市场。协议收入体现向基础设施层回流，交易与清算类协议走强，前端入口与流量分发热度回落。衍生品市场呈现空头拥挤但价格上行背离特征，资金费率为负但价格上涨，存在挤空动能；期权转向短端博弈与卖波策略。

过去一周，市场走势主要受美国与伊朗冲突升级影响。WTI 原油涨幅接近 17%，价格重回 100 美元以上，带动美国国债收益率上升，10 年期国债收益率达到 4.44%，美元同步走强。加密货币市场整体跌幅超过 6%，S&P 500 隐含波动率指数指数升至 31。在资金方面，BTC 和 ETH ETF 于本周中录得约 50000 万美元净流出，随后出现温和反弹。

市场重新定价 Fed 加息预期，加密市场持续承压，BTC 周跌约 4.3%，ETH 周跌约 4.8%；全球加密 ETP 连续两周净流出，累计流出达 25.4 亿美元。Gate 正式推出股票交易服务，支持超过 10,000 支美股及 ETF。PancakeSwap 交易量反超 Uniswap。LST 板块降温，SOL 生态表现相对稳健。DeFi 风险偏好仍偏谨慎，Aave 借贷规模持续回落，Aave 三大核心资产贷款利率整体趋于平稳。BTC 呈现“价格下跌、资金费率维持正值、波动率持续压缩”的特征。

过去一周，市场继续围绕美伊谈判与 FED 政策预期反复波动。地缘缓和预期一度压低油价，但美债收益率升至 4.56% 附近，美股延续分化上涨，加密市场则整体偏弱。BTC ETF 单周净流出约 12.56 亿美元，ETH ETF 净流出约 2.16 亿美元，机构资金维持谨慎配置。链上流动性进一步向 Uniswap、PancakeSwap、Aerodrome 等头部 DEX 集中，稳定币市场转向结算能力与合规适配重定价。Aave 借贷市场逐步恢复正常化，MegaETH、Plasma 等新链继续承接新增流动性。衍生品市场维持低杠杆弱震荡结构，BTC OI 持续低位运行，DVOL 回落但 25D Skew 仍处负值区间，显示市场对下行风险仍保留一定防御定价。本周重点关注 PCE、东京 CPI、PMI 等宏观数据，以及 HUMA、YGG 等代币解锁情况。