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Polymarket 永续合约 vs Kalshi 永续合约，上线一周后。
Polymarket 于 9 月 3 日公开上线。Kalshi 自 6 月 3 日起一直在运行。
最近 24 小时：
@Polymarket – 1.117 亿美元交易量，4850 万美元未平仓量，67 个市场
@Kalshi – $885M 交易量，2530 万美元未平仓量，18 个市场
现在来看 ETH：
@HyperliquidX – 15 亿美元交易量，23.5 亿美元未平仓量
@Kalshi – $373M 交易量，340 万美元未平仓量
@Lighter_xyz – $272M 交易量，$220M 未平仓量
@Polymarket – 630 万美元交易量，910 万美元未平仓量
Kalshi 的 ETH 交易量达到 Hyperliquid 的 25%，但其未平仓量仅为 Hyperliquid 的 0.14%
Polymarket 则完全相反。其 ETH 交易量为 Kalshi 的 1/6，但未平仓量仍是后者的 2.3 倍。
它们实际所处的位置：
@HyperliquidX – 146.7 亿美元未平仓量
@Lighter_xyz – 11.2 亿美元未平仓量
Polymarket + Kalshi 永续合约合计 – 7380 万美元
这相当于 Hyperliquid 的 0.5% 和 Ligh

.@Kalshi 在 2026 年的交易量几乎是 @Polymarket 的 3 倍。
截至 8 月 29 日的年初至今：
@Kalshi：1745 亿美元
@Polymarket：649 亿美元
Kalshi 目前占两者合计交易量的 73%。
体育市场贡献了大部分交易量。
1272 亿美元，即 @Kalshi 总交易量的 73%，来自体育市场。仅这一项就几乎是 @Polymarket 年初至今全部交易量的 2 倍。
体育组合：364 亿美元
篮球：258 亿美元
网球：224 亿美元
足球：164 亿美元
棒球：100 亿美元
@Kalshi 的加密货币交易量也达到了 Polymarket 的 2.8 倍：225 亿美元对比 80 亿美元。
政治仍是 @Polymarket 的领域：84 亿美元对比 23 亿美元。
下一场重大选举或大型赛事到来时，流动性已经知道该流向哪里。
数据：

约$5B 美元的 USDC 已经存放在 Hyperliquid 上。
从今天开始，该余额产生的收益将开始计入 $HYPE 回购。
根据 AQA v2，约 90% 的成本调整后储备收益将流入 Assistance Fund。
根据过去 30D，AF 已经按照约 $709M 的年化速度买入 HYPE。USDC 共享机制可能再增加约 1.8 亿美元。
这将使其接近 $900M 一年。
每月增加 $15M 。
增加 25%。
无需额外的交易量。场所内已有的资金也开始为回购提供资金。
首笔付款将于10月3日到账。
这些数字不会再这么小了。
Hyperliquid。

加密货币波动率已回落至接近 2023 年低点。
1W ATM IV 已降至约 26%。1M 接近 33%，而 3M 和 6M 仍约为 38–40%。
市场目前定价的波动幅度很小，但对更远期的不确定性更高。
类似的压缩曾出现在 2023 年 8 月至 9 月以及 2025 年。这两个时期之后，波动率都出现了急剧重估。
这次会有所不同吗？

我们比较了 @grvt_io、@paradex 和 @edgeX_exchange 在 TGE 前后相同的 14D 窗口。
不计入 TGE 当日。数据展示平均每日交易量和平均每日 OI/TVL 快照。
每个窗口均以完全相同日期的 Hyperliquid 表现为基准。
@grvt_io
交易量：
GRVT：10.7 亿美元 对比 $459M （-57%）
Hyperliquid：72.3 亿美元 对比 61.9 亿美元（-14%）
GRVT 的表现落后 Hyperliquid 43 个百分点。
OI：
GRVT：$358M 对比 $348M （-3%）
Hyperliquid：111.3 亿美元 对比 107.6 亿美元（-3%）
GRVT 的表现总体与 Hyperliquid 持平。
TVL：
GRVT：3740 万美元 → 3590 万美元（-4%）
Hyperliquid：61 亿美元 → 60.6 亿美元（-1%）
GRVT 的表现落后 Hyperliquid 3 个百分点。
看起来，激励交易先于存款离场。
@paradex
交易量：
Paradex：$329M 对比 $108M （-67%）
Hyperliquid：63.8 亿美元 对比 68.7 亿美元（+8%）
Paradex 的表现落后 Hyperliquid 75 个百分点。
OI：
Paradex：$552M 对

我们比较了 @grvt_io、@paradex 和 @edgeX_exchange 在 TGE 前后相同的 14 天窗口。
不包括 TGE 当天。
数据展示平均每日交易量和平均每日 OI/TVL 快照。
每个窗口均与完全相同日期的 Hyperliquid 进行对标。
@grvt_io
交易量：
GRVT：10.7 亿美元 vs $459M （-57%）
Hyperliquid：72.3 亿美元 vs 61.9 亿美元（-14%）
GRVT 的表现比 Hyperliquid 低 43 个百分点。
OI：
GRVT：$358M 相比$348M （-3%）
Hyperliquid：111.3 亿美元 vs 107.6 亿美元（-3%）
GRVT 总体上与 Hyperliquid 保持一致。
TVL：
GRVT：3740 万美元 → 3590 万美元（-4%）
Hyperliquid：61 亿美元 → 60.6 亿美元（-1%）
GRVT 的表现比 Hyperliquid 低 3 个百分点。
看起来，激励交易在存款之前离场了。
@paradex
交易量：
Paradex：$329M 相比$108M （-67%）
Hyperliquid：63.8 亿美元 vs 68.7 亿美元（+8%）
Paradex 的表现比 Hyperliquid 低 75 个百分点。
OI：
Paradex：$552

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