StacyMuur

通胀可能具有误导性。
预计年度通胀率（第 1、2 和 3 年）：
→ HYPE：2.66% → 31.73% → 21.12%
→ ASTER：15.78% → 15.66% → 13.57%
→ LIT：4.71% → 63.67% → 39.01%
让我们逐一分析，以便更清晰地了解情况：
1. $HYPE
拥有由手续费支持的回购/销毁机制，而实际贡献者领取量也远低于预计解锁量。
2. $ASTER
同样拥有回购/销毁机制。
3. $LIT
将交易手续费用于回购，但未来仍将面临最严重的供应扩张。
所以我的看法是：
→ @Aster_DEX：最干净的通胀路径
→ @HyperliquidX：通胀率更高，但回购/销毁机制带来了强力抵消
→ @Lighter_xyz：稀释最严重
只需记住：通胀 ≠ 必然的抛售压力。

自 Moderna 宣布其癌症疫苗三期试验结果积极以来：
$MRNA：+145%
$BTC ：+6.7%
$ETH ：+9.4%
$MSTR：+11%
显然，想让市场上涨，你所需要做的就是治愈癌症，哈哈。
我看到一篇帖子说，有人在@TrueCurrentX的公告发布前，以 5 倍杠杆做多了$MRNA 。
有人知道他的地址吗？替朋友问问。

$ETH 交易得就好像他们要在 Ethereum 上将新型癌症疫苗代币化一样。

过去一年，代币化信贷增长了超过 140%。
持有者增长甚至更加疯狂：
→ 2025 年 6 月：3.26 万
→ 2026 年 8 月：19.07 万
这意味着在相当短的时间内，持有者数量几乎增长了 6 倍。
但持有者数量需要结合背景来看。
这部分增长很大程度上来自 @NestCredit。其三个金库目前占所有代币化信贷持有者的约 76%。
仅其首轮积分活动就吸引了 8.5 万多个钱包，而净 TVL 仅增加了约 2000 万美元。
因此，持有者数量的大幅跃升并不意味着资本也以同样的速度增长。
代币化信贷正变得更加普及，在我看来，这对采用而言是一个健康的信号。

本周最大的解锁 ↓
• LayerZero ($ZRO )：$19M 待解锁（占供应量的 7.3%）
• KAITO ($KAITO )：$11M 待解锁（占供应量的 13.5%）
• SOON ($SOON )：390 万美元待解锁（占供应量的 6.0%）
• ZKsync ($ZK )：130 万美元待解锁（占供应量的 1.7%）
• Meteora ($MET )：120 万美元待解锁（占供应量的 1.3%）
• Undeads Games ($UDS)：$570K 待解锁（占供应量的 0.3%）
• Wormhole ($W)：$430K 待解锁（占供应量的 0.8%）
• IOTA ($IOTA)：$394K 待解锁（占供应量的 0.3%）
排名前三的项目占本周总额的 90%。

过去一年里，Google 对“crypto yield”的搜索量下降了 70%。
散户不再像过去那样追逐 DeFi 收益。

BTC 长期持有者供应量刚刚创下新的历史高点。
你可能会觉得这出乎意料，因为这一指标追踪的是长期持有者持有至少 155 天的 BTC 数量。
但推动这一纪录的买入大多发生在数月前。
许多持有者在今年早些时候的抛售中买入 BTC，并一直持有至今。这些买入正是计入长期持有者供应量的部分。
这里重要的是时间点。
在周期顶部的狂热阶段，随着持有时间较长的持有者逢高卖出，长期持有者供应量通常会下降。
相比之下，此次纪录是在经历数月的疲软和投降式抛售后创下的。
数字从不说谎。

你可能不喜欢，但 Tron 是加密货币领域的 Waste Management $WM 。

HYPE 仍然遥遥领先。
与上周相比，GMTrade 的交易量跃升 37%，而 StandX 超越 Pacifica，升至第 9 位。哎。
按 @DefiLlama 统计的 7 天交易量排名前列的永续协议 ↓
• @HyperliquidX — 15140亿美元
链上交易所和 L1
• @Aster_DEX — 20710亿美元
多链永续 DEX
• @OfficialApeXdex — 32550亿美元
自托管多链永续和现货 DEX
• @Lighter_xyz — 47240亿美元
ZK-rollup 订单簿永续交易所
• @edgeX_exchange — 50910亿美元
Layer 2 永续和现货交易所
• @variational_io — 55680亿美元
面向加密货币、股票、大宗商品和指数的链上衍生品
• @GMTrade_xyz — 63350亿美元
面向加密货币、大宗商品和外汇的永续交易所
• @grvt_io — 68020亿美元
链下混合订单簿与链上结算
• @StandX_Official — 71810亿美元
带有收益型 DUSD 的永续 DEX
• @pacifica_fi — 329110亿美元
Solana 原生永续交易所

Bitcoin 的 1 年以上 HODL 波再次上升。
这是一个显示至少一年未在链上移动的 BTC 供应量占比的指标。
以下是它与其他时间段的对比：
→ 去年 8 月：约 64%
→ 2 月：约 59%
→ 现在：约 61%
去年这个时候大量转移的 BTC 如今已经静止了 12 个月，因此会被计入 1 年以上这一档。
另一方面，Glassnode 显示，过去 30 天长期持有者净卖出了约 21.2 万 BTC。
因此，大多数 BTC 仍然有一年多未被触动，尽管一些长期持有者最近已经开始卖出。
我还不会把 61% 称为积累信号。
但我们正在接近这一点。

代币化平台目前管理着数十亿美元的链上资产。
以下是按 RWA 价值排名的前 10 名：
1. @Securitize：49.8 亿美元
2. @Ondo：36 亿美元
3. @Circle：30.1 亿美元
4. @Tether：26.6 亿美元
5. @FTI_US：25.4 亿美元
6. @Spiko_finance：23.5 亿美元
7. @Paxos：19.2 亿美元
8. @Centrifuge：16.5 亿美元
9. @Ethena：14.6 亿美元
10. @STOKR_io：13.5 亿美元
Securitize 的约 $5B 集中在仅 25 个 RWA 上，这表明其产品数量较少但规模非常大。Ondo 则通过更加广泛的 441 个 RWA 和超过 21.2 万名持有者达到 36 亿美元。
换算下来，Securitize 的每项资产 RWA 价值约为 $199M ，而 Ondo 约为 ~$8M 。
构建 RWA 规模的不同方式。

比特币持有者仍在以巨额亏损卖出。
但恐慌最严重的阶段似乎已经过去了（暂时如此）。
如果你查看这张比特币已实现亏损图表，就会发现当前柱状值总体低于最猛烈抛售期间记录的巨大峰值。
这表明强制抛售和彻底的恐慌开始降温。
所以在我看来，这看起来像是熊市后期或筑底阶段。但 IMO，需求仍然过于疲弱，无法确认底部确实已经形成。
在这样的时期，我通常更倾向于拉长时间尺度，回顾比特币的历史表现，并避免做出任何草率决定。
保持冷静。这一市场总有办法惩罚那些做不到这一点的人。

最佳稳定币收益机会（TVL 超过 1000 万美元）。
数据来自 @stablewatchHQ ↓
• @MidasRWA $mF-ONE — 16.56% APY
收益来自 Fasanara 的多元化策略：私人信贷、金融科技应收账款、中小企业和房地产抵押贷款，以及德尔塔中性数字资产头寸。
• @opentrade_io $xSOLY — 13.80% APY
结合质押收益与对冲永续期货头寸的德尔塔中性 SOL 策略。
• @opentrade_io $XDFIS — 12.96% APY
由公开市场和私人固定收益资产组成的多元化投资组合。
• @gaib_ai $sAID — 10.01% APY
代币化的 AI 基础设施融资交易组合。
• @UnitasLabs $sUSDu — 9.98% APY
德尔塔中性策略，包括 JLP 费用收益、资金费率捕获、借贷和交易费用。
• @avantprotocol $savUSD — 9.64% APY
主动管理的市场中性、借贷、流动性提供及其他 DeFi 策略组合。
• @opentrade_io $XUPL — 9.50% APY
通过跨境支付流产生的短期、自偿型支付应收账款。
• @YuzuMoneyX $syzUSD — 7.74% APY
精选 DeFi 策略的优先级份额，次级份额承担首笔损失。
• @USDai_Officia

目前价值超过 $500B 的 BTC 处于亏损状态。
图中的绿色线条追踪了所有最后一次移动时价格高于 BTC 当前交易价格的代币。
简单来说，这些代币已经彻底套牢。
但这笔钱并没有消失。实际上，这意味着有很大一部分供应量掌握在正盯着亏损仓位、并决定是继续等待还是卖出的人手中。
到目前为止，他们中的大多数人都在等待。持有者熬过回撤而不是抛售，通常就是底部正在形成时的样子。