#PAXG# 2012年至2015年期间,黄金价格经历了显着的下跌周期,累计跌幅达39%。这一阶段的下跌主要由以下几方面因素共同作用导致:
### 1. **美联储货币政策转向**
- **退出量化宽松(QE)**:2012年9月,美联储的量化宽松政策(QE)进入末期,市场对美联储停止购债和开启加息周期的预期升温。这直接动摇了黄金作为无息资产的吸引力,因为加息预期会提升美元资产(如债券)的收益率,增加持有黄金的机会成本。
- **加息周期启动**:2015年12月,美联储正式宣布加息,结束了长达七年的零利率政策。加息导致美元指数走强,而黄金价格与美元通常呈负相关关系,进一步压制了金价。
### 2. **全球经济复苏与风险偏好上升**
- **资金流向高风险资产**:随着全球经济从2008年金融危机中逐步复苏,投资者更倾向于将资金投入股市、房地产等收益更高的风险资产。例如,美股在此期间处于长期牛市,吸引了大量资金,削弱了黄金的投资需求。
- **避险需求减少**:地缘政治风险相对缓和(如未出现重大国际冲突),全球经济进入“大缓和”时期,黄金作为避险资产的需求显着下降。
### 3. **黄金市场供需失衡**
- **供应过剩**:黄金开采量增加,同时投资者在高位抛售黄金以获利了结,导致市场供应过剩。此外,黄金ETF等投资工具的赎回压力加剧了抛售潮。