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黄金未来3-4年，是否还值得投资？
首先，划个时间线——3/4年。
为什么是这个时间，因为这是下一轮BTC的完整周期。
2022-2025这个周期，BTC涨了6倍。
下轮周期即使涨幅衰减，3-4倍涨幅应该算是合理区间。
黄金在未来3-4年内，还能涨3-4倍吗？
黄金上涨逻辑盘点
2022-2025，黄金在3年左右时间，涨了2.5倍左右。
主要驱动力：俄乌战争后，欧美冻结俄罗斯海外资产，让全球其他国家开始重新审视自己的储备结构，于是开始抛售美债/美元，增持黄金。
但是由于美联储2022年3月开启加息周期，黄金在2022年并没有涨；后面2023-2024，地区冲突加剧（中东），全球央行避险情绪加剧，持续增持黄金。
2024年4月之后，美联储结束加息周期；市场开始预期降息，再叠加美伊冲突导致的通胀上涨；美债不断攀升导致美元信用下降，黄金最终涨到5600美元.
未来3-4年，还有哪些因素支持黄金上涨？
全球央行购买，这是价值支撑
过去10年，全球央行每年500吨的买金；从2022年以来，全球央行每年买金1000吨。
买入速度翻倍了。
促进全球央行加速买金的因素包括：美元信用体系逐渐瓦解、地缘冲突、欧美日的财政赤字、货币政策等。
1、美元信用
美元信用边缘瓦解，不是说瞬间崩塌，这是个30-50年长期的渐进的过程。只是，某些因素加剧美元信用瓦解，也会加速全球央行购金的速度，比如贸易战。
2、

中国餐饮界有句话：
官吃鲁，商吃粤，文人墨客吃淮扬，贩夫走卒吃川湘。
你觉得有道理吗？

中国餐饮界有句话：
官吃鲁，商吃粤，文人雅士吃淮扬，贩夫走卒吃川湘。
你觉得有道理吗？

对于一个持续亏损，但是处于高速增长行业的公司，应该怎么判断进场时机？
以AI为例，如果把一家AI公司看成一场10年的马拉松，那么：
前3公里：市场看收入增长。
中间4公里：市场看技术护城河、数据积累和规模效应。
最后3公里：市场才要求稳定盈利和自由现金流。
所以，盈利不是股价上涨的起点，而是验证商业模式成功的终点。

木头姐的投资哲学：
在赛道还没有赢家的时候，把整条赛道买下来。
当前的AI赛道就是这样，前景所有人一直看好，但是谁是最后赢家，都不好说。
段永平似乎也是用这个逻辑在押注AI。

疫情那波小牛市，
葛卫东靠西藏药业赚了7倍；但是他买入后的3年的时间，基本没怎么涨，甚至还微跌；
AI这波牛市，
葛卫东又在兆易创新上转了10倍多，
这个股他从2018年开始买入，前边6年多都是亏损，不但没有卖，中间还不断加仓！
他的持仓是公开的，但是很少有人有这个耐心和决心！
正如巴菲特说，之所以绝大多数人都不能复制巴菲特赚钱，就是因为，没有几个人愿意“慢慢变富”！

始于币圈，但不能只有币圈。
加密交易所都开始向传统股票、大宗商品渗透了；
作为交易者，怎么还能只看加密货币！

Q3大部分时间，币圈都是垃圾时间！

AI的出现，改变了市场的估值逻辑！
Anthropic最近发布的一款“漏洞猎手”的模型Claude Mythos，发现软件漏洞的成本基本变成0.
这改变了“网络安全”股票的估值逻辑。
他们的估值逻辑是：
1. 是软件必有漏洞，必须要提供安全服务和补丁。
2. 人类安全专家稀缺，所以他们的服务可以卖出高价。
该模型一发布，网络安全的股价纷纷下跌，幅度20%-40%不等。

最近的行情再次印证：黄金才是避险资产，而BTC是风险资产，甚至比美股（尤其是科技7雄）波动还要大。黄金白银的暴跌，因为做市商出于对冲需求解杠杆，属于主动做空；BTC等加密资产的下跌，主要是宏观流动性脆弱下降息预期落空的反映。唯一能让币圈在涨起来的，就是美国金融市场的放水，但是这个预期，随着新任的鹰派美联储主席的人选宣布而破灭。短期内，BTC可能会超跌反弹，但是还看不到行情反转的可能性。

未来2周，利好多余利空！
利好一：
最近民主共和两党都意识到，再这样停摆下去，可能要出事，于是都在积极推进通过“临时拨款法案”，所以polymarket上都在押注12-15日结束停摆。
利好二：
虽然13日的CPI数据无法按时公布，但是市场也普遍接受了，就算现在立刻结束停摆，劳工部也无法在13日之前统计完CPI数据。
所以，CPI数据可能有是在12月10日的议息会议之前几天公布——跟10月形同的剧本，以特朗普的影响力，大概率还是利于降息的数据。
利空一：
本周将有1250以美国的国债拍卖：
-周一将标售580亿美元的3年期国债，
-周三标售420亿美元的10年期国债，
-周四则标售250亿美元的30年期国债
今晚的下跌，应该也是因为国债拍卖造成的市场流动性又少了580亿。