加息落地,标普还能涨吗?
加息已经落地,标普真正怕的不是 25 个基点
2026 年 9 月 16 日,美联储把联邦基金利率目标区间上调 25 个基点,至 3.75%–4.00%。12 比 0 全票通过,是 2023 年以来第一次加息。
当天标普 500 收 7551.81 点,跌 0.4%,距离 8 月 13 日高点 7798.99 点回撤约 3.2%。
加息本身不是新鲜事。高盛美国首席股票策略师 Ben Snider 的判断更硬:真正决定美股中期表现的,不是第一次加息,而是紧缩最终会不会打到企业盈利。
过去数十年 7 轮加息周期里,标普在首次加息后的 3 个月平均跌约 2%;12 个月后平均涨 9%。除 2022 年外,其余周期一年后都是正收益。
利率市场此前已经计入到 2027 年年中多次加息。点阵图中值显示,官员预期 2026 年底政策利率约 4.1%,也就是年内还可能再加一次。路径如果没有明显超出定价,「鹰派意外」的空间反而变窄。
估值先跌了,相对债券并没有突然更贵
今年以来,美股绝对估值已经压过一轮。
标普未来 12 个月远期市盈率,从 2026 年初约 22 倍降到 9 月中旬约 18.8–19.1 倍。高盛把压缩归因于三件事:市场质疑 AI 投资回报、担心近期高盈利增速能否持续,以及利率上升。
截至 9 月 16 日,10 年期美债收益率约 5.00%,30 年期约