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强调美国就业数据是本周强劲市场表现的催化剂。标普 500 指数从历史高点“仅”上涨 0.50%，背后由市值增加了 1 万亿美元直接推动；这正是对正在降温的劳动力市场的回应，也重新点燃了对美联储降息的希望。
## 美元与利率展望
在就业报告走弱之后，市场作出了明确反应。美元本周下跌 1.1%，创下近五个月以来最差的单周跌幅。这是一个关键转向，因为美元走弱往往对风险资产（包括股票和加密货币）更有支撑作用。货币市场当前已将年内几乎两次完整的降息计入定价，这与仅仅几周前的情况相比已发生显著变化。
## 美联储传递出混合信号
不过，前景并非毫无细节之处。美联储官员在看法上出现分歧。有人认为，在通胀取得进展且劳动力市场降温的情况下，这足以作为调整政策的理由；而另一些人则更为谨慎，认为经济仍表现出韧性。随着下一批数据公布，这场内部争论可能会带来一定的市场波动。
## 下周值得关注什么
你将重点放在美国 CPI 数据以及美联储沟通上是完全正确的。这将是市场接下来的下一次重大考验。
· **CPI 数据**：这是本月最重要的数据点。若通胀数据走弱，将强化降息叙事，并可能进一步提振股市和加密货币。若通胀数据走热，则可能重新点燃通胀担忧，并对当前的反弹行情形成刹车。
· **美联储沟通**：市场将会从美联储官员的每一句话中寻找任何口吻变化。若确认出现偏鸽的转向，可能触发贯穿年末的持续性反弹。若美联储

#SpaceXQuietPeriodEnds
SpaceX 在纳斯达克上市后最受关注的里程碑之一现已到来。IPO 后的静默期已正式结束，这为承销该发行的投资银行发布其首份正式研究覆盖、估值模型和长期展望打开了大门。此时刻意义重大，因为这是投资者在公司成为上市公司之后首次获得详细的机构分析，这往往会在未来数月内塑造市场预期。
在强制静默期内，承销银行被禁止就 SpaceX 发布研究覆盖或投资建议。这些限制旨在防止首次公开募股后立即出现利益冲突，并让市场在分析师观点影响投资者情绪之前先建立独立的交易定价。
随着限制现已解除，华尔街几乎立刻作出反应。一大批全球投资银行在同一天启动覆盖，其中多数以正面评级开局，反映出对 SpaceX 在快速扩张的太空经济以及由 AI 驱动的通信行业中的长期地位的信心不断增强。尽管各自的估值模型不尽相同，但大多数报告的共同主题是：SpaceX 在全球航空航天领域拥有最强的竞争地位之一。
多位分析师指出，该公司的独特商业模式将发射服务、可重复使用火箭技术、卫星通信以及深空探索的长期雄心融为一体。与高度依赖政府合同的传统航天公司不同，SpaceX 已通过商业发射、国家安全任务、Starlink 订阅、企业连接以及国际合作伙伴关系成功构建了多条收入来源。这种多元化模式已成为支撑长期增长预期的最有力论据之一。
推动投资者乐观情绪的关键因素之一仍是 Starlink

🚨 人工智能股票叙事大转变？
摩根士丹利表示，“七巨头”的估值溢价已降至仅 10%——这是十多年来的最低水平。
📊 尽管这些科技巨头的盈利增长比标普 500 指数其他成分股高出约 45%，但它们的估值目前却要合理得多。
💡 该公司预计，市场领导地位将转向 Alphabet、$AMZN 和 $MSFT Microsoft 等 AI 超大规模企业，同时对半导体股变得更加挑剔。
👀 更有趣的是：$NVDA 的远期市盈率目前约为 18.7，而历史平均水平为 36.9，这使得一些分析师认为当前价格是一个有吸引力的买入机会。
我们是否正在进入 AI 牛市的下一个阶段？
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全球AI股遭猛烈抛售，市场风险情绪升温
全球股市遭遇一波抛售压力，科技及人工智能股领跌市场，导致整体行情进一步下滑。在多家以AI为核心的企业承压后，投资者情绪显著恶化，凸显出市场对估值、宏观经济不确定性以及风险偏好降温的担忧加剧。此轮抛售已超出美国范围，韩国股市同样遭受重挫，表明当前市场波动正日益全球化，而非局限于单一地区或行业。
在美国，AI相关股票成为当日表现最弱的板块之一。Atlassian股价跌幅超过8.38%，反映出高增长科技股领域出现大量获利了结行为。经过数月由AI推动的强劲上涨后，投资者愈发谨慎，选择降低仓位，因为利率、企业盈利及整体经济状况的不确定性持续影响市场走向。这一转变表明，当估值仍处高位时，市场情绪可能迅速逆转。
亚洲市场同样显现疲弱态势，韩国股市下跌约5%，迫使监管机构启动熔断机制，旨在市场过度波动期间暂停交易活动。跌幅较大的股票包括SK海力士，尽管仍是全球领先的半导体企业，其股价仍下跌约6%。鉴于其在为AI应用供应高带宽内存芯片中的核心角色，此番下跌引起了全球关注半导体行业的投资者的高度关注。
从市场分析角度来看，美亚科技股同步下跌表明，投资者正在从高风险的成长型资产撤出，而并非仅针对个股事件作出反应。人工智能仍然是长期最强的投资主题之一，但近期市场走势显示，即便是行业领军者也难逃短期回调。快速上涨之后通常伴随着盘整，投资者会重新评估估值和未来盈利预期。