#美股存储板块跌幅扩大 存储行业已从“整个行业齐涨”转向结构性上涨,驱动力是公司持续超出盈利预期并重新获得估值认可。接下来,更可能先出现复苏反弹,随后走势分化。
基本面尚未走弱
Micron 2026财年营收约为1,332亿美元,同比增长256%;全年毛利率约为81%。其下一季度营收指引约为615亿美元,高于市场此前约568亿美元的预期。公司仍预计,2027年和2028年存储器供需将持续紧张。
价格也在持续上涨。Morgan Stanley将2026年第四季度DRAM合约价格涨幅预期上调至环比10%–15%,NAND上调至15%–20%;企业级SSD表现更强,涨幅预期为23%–28%。
这表明,此次下跌主要由估值和预期变化驱动,而行业周期尚未全面见顶。
这轮上涨面临的挑战已经改变
存储股在过去一年大幅上涨,盈利预期也被大幅上调。截至10月中旬,Samsung和SK Hynix股价已从高点下跌约35%。
要让股价继续快速上涨,需要新的利润增长。
Morgan Stanley估计,DRAM价格需要从当前水平环比上涨约70%,才能维持此前的涨势;而实际的第四季度预测仅为10%–15%。
因此,后续涨幅将更多依赖HBM、企业级SSD和高性能DRAM,而普通消费级产品的贡献将会减少。
接下来需要关注的三件事
· 云服务提供商的AI支出:Microsoft、Google和Amazon持续投资,