多数人看ETH Short，先看方向、杠杆和Funding，却很少看负债端写着什么。

@protocol_fx 的sPOSITION以fxUSD为抵押，通过flash loan从xPOSITION的wstETH collateral pool借入wstETH建仓。
负债端记录的是wstETH，一种会随质押收益增值的ETH资产。
这笔仓位因此有两条线。ETH下跌，债务的美元价值下降，空头获利；即使ETH横盘，wstETH也可能随着Lido质押收益缓慢升值，让同样数量的债务逐渐变贵。
价格决定方向盈亏，质押收益影响时间成本。这就是sPOSITION低Funding体验背后的结构，协议没有照搬永续合约的周期性资金费，而是把持仓成本放进债务资产本身。
低Funding可以成立，零成本不能成立。wstETH的增值会影响债务价值，但它和传统交易所funding的形成方式并不相同。
ETH反向上涨、杠杆超过安全范围后，keeper会偿还部分wstETH债务，让债务数量和杠杆一起下降。仓位更耐波动，但仍有rebalance费用，极端情况下也可能进入 liquidation。
所以判断一笔ETH Short，不能只看入场价和杠杆。做空按钮决定方向，债务单位决定时间站在哪边。你更愿意承担一条明着变化的 funding 曲线，还是一笔会随质押收益缓慢增值的债务？