盘前思考与六月回顾——7月26日

欢迎来到七月的开端！
作为我记录的一部分，我想回顾一下六月份我的判断，评估自己做得好的地方以及可以改进之处。
回顾一下——这是我做出的判断清单
6月3日——我提出“降低敞口并积攒现金……这可能是购买保护的最佳时机”。
6月4日——开盘时，我指出“开盘后的抛压会迅速逆转，当天最终会收涨”
市场最终V型反转，NBIS持续走强。
6月5日——我说“今天的情况看起来更加模糊……建议降低敞口”。
6月9日——我判断“半导体新一轮涨势开启”
随后在6月11日及之后，我持续鼓吹这一涨势。
直到6月15日——我在Telegram频道上发帖称，这些是FOMC前减仓的好区域（抱歉太忙了，没在X上发——这就是为什么你应该加入Tele。我有时实在太忙）。
6月22日——我提出“到6月底前降低杠杆……从资金流来看，当前阶段将面临逆风”。
6月26日——我告诉大家“我认为当前该板块的下跌是技术性驱动……这些是你们应该买入的水平……我关注的价位有NBIS 240s、ALAB 360s、CRDO 240s、SMH 605s”。
我还发布了一些我公开买入的操作……因为好运眷顾勇者。
最后，在我的周度总结中，我解释了BE和CRDO的下跌是由于“机械性资金流”，并指出“它们可能提供一些好机会”。自那以后，BE上涨了25%，CRDO上涨了12%。
此外，我一直在呼吁计算和内存池化将引领下一轮涨势，而非大家偏爱的大内存。目前这一情况正在发生。
我在X上的所有帖子都有时间戳。我的Telegram频道也是如此。一切免费。我不打算为我的帖子或知识收费。如果你喜欢，我很高兴。
我想说，在解读六月资金流方面，我做得相当不错，准确判断了每一次市场动向。
我可以在哪些方面做得更好？我认为我可以变得更加耐心。上周的执行力肯定可以更好。我本可以更好地管理我的现金头寸。
好了——这就是六月的回顾。
在我们今天谈亚洲市场之前，先快速回顾一下昨日的季度再平衡。据说KOSPI昨天进行了大规模的再平衡，然而价格在收盘时保持坚挺——这对我来说是一个好迹象，表明大量再平衡已经完成，美国市场可能也是如此。
确实，美国股市非常坚挺——而内存板块表现停滞，我们看到NBIS在新型云领域领涨，随后整个新型板块在收盘前反弹。
这反映在了今天的亚洲市场上。KOSPI相对疲软——下跌2%，而NKY几乎持平。再次强调，KOSPI内存权重很大，因此它更多地反映了内存的贝塔，而非其他风险因素。
有一篇帖子引起了关注，Andrew Curran提到“架构上有了重大突破——特别是在内存效率方面”。
Citrini也提到DRAM价格“不会像这样继续上涨”。
从交易角度看，我可以看到资金流正向内存板块放缓。6月25日，我曾说“我认为前瞻性交易者看到了这一点，并将从MU轮换出去，这就是为什么我相信内存不会成为下一轮涨势的领导者。人类很聪明，会试图通过昂贵的解决方案找到变通之法。”
现在——从基本面角度看，这很可能不会影响FY28的盈利。我们仍处于结构性的短缺之中，这种短缺将持续到2030年，尤其是如果机器人技术开始发挥作用的话。但正如你所知，市场是极度非理性的，短期内更多是受情绪驱动。
再次强调——如果你不理解细微差别，我简单点说，内存不会引领下一轮涨势。
关于新型云和计算。Semianalysis的Dylan透露，“Anthropic在Opus 4.8 API代币上的利润率超过80%”。
嘿——这其实非常疯狂。请再读一遍。
前沿实验室不再是庞氏骗局。任何这么说的人都没有看清现实。
前沿实验室已经将自己置于一个获得80%利润率的地位。“Anthropic在2026年第二季度，不计SBC的情况下实现净利润盈利。包括SBC的话，可能在第三季度实现盈利。”
这比许多人预期的要早得多。我本以为会更晚。
市场需要更多的计算资源。
目前，情境感知投资组合主要配置在新型云。为什么？人们需要真正理解，对新型云的投资并非押注于当前收入。
它更像一家银行——新型云的估值是其未来所有项目的NPV。
目前任何计算资源都会被抢购。鉴于Anthropic在代币上获得80%的利润率，我可以看到计算市场将保持火热更长时间。
对于来自加密货币领域的读者来说——这有点像DAT。只不过不是用你的现金购买无用的代币，而是用现金来构建+EV、+NPV的项目。
一个没人讨论的杠杆是，有人认为5年折旧太宽松了，比如Burry。
但A100s仍然在出租，这些是六年前推出的。如果GPU寿命远长于5年，这对新型云来说是额外的意外之财。目前这并没有被定价。
当然，没有两家新型云公司是相同的。执行力是关键。
这就像经营一家银行。你可以有两家存款基础相同的银行。但它们的估值可能因经营好坏而不同。例如工商银行 vs 摩根大通。
我在昨天关于SHAZ 1.98%↑的笔记中写了这一点。
你可以去那里了解更多。
交易方面，这是短周。从季节性来看，这一周通常有向上漂移的趋势。
我在关注的是——NBIS突破300。
祝好运！