长期持有者比特币供应量创历史新高

截至2026年6月，长期持有者比特币供应量攀升至新纪录高位，延续了多年的上升趋势，且无任何派发迹象。这种持续的囤积行为表明耐心投资者的抛售压力减少，这一模式历史上曾支撑价格稳定并降低强制平仓的风险。

供应集中度创纪录

Glassnode数据显示，长期持有者目前控制约1480万枚BTC，占流通供应量的近75%。其他估计则将这一数字定为79%，这是前所未有的历史新高。

在本轮熊市中，长期持有者持有的供应量增加了超过200万枚BTC，打破了自2024年1月ETF推出以来持续了2.5年的下降趋势。自2025年11月26日以来，长期持有者供应量已上升约14%，反映了在创纪录的清算事件后重新开始的囤积行为。

休眠币活动处于历史低位

老币流动数据进一步强化了这一囤积趋势。截至2026年6月6日，仅有218,421枚至少休眠两年的BTC被重新激活。这是自2012年以来老币流动的最低水平。

与2024年的对比十分鲜明。在2024年6月的同一日期，大约有118万枚BTC被重新激活，当时K33 Research将其描述为之前的派发阶段。重新激活量的下降伴随着交易量和ETF流出量降至年内最低水平。

价格疲软下的囤积

这一行为值得注意，因为它发生在比特币处于回调阶段之时。当BTC跌至约59000至60000美元时，长期持有者和鲸鱼继续积极囤积，显示出他们相信当前价格区间是一个有利的机会。超过550万枚由长期持有者持有的BTC目前处于亏损状态，为有记录以来第二高水平，然而这些投资者仍不愿卖出。

历史背景与周期定位

K33 Research指出，当前各项指标的组合（包括创纪录的长期持有者供应集中度、最低的休眠币重新激活量以及下降的交易量）通常出现在熊市的后期阶段，而非新一轮抛售周期的开始。

Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten强调，这种模式历史上曾与周期底部重合。讨论中引用的Glassnode数据将长期持有者供应量的增加与经验丰富的投资者的持续信心联系起来。

这对市场动态意味着什么

当长期持有者控制着79%的可流通供应量时，可交易的比特币数量将显著减少。因此，来自机构、ETF或散户的新需求可能会遇到流动性较低的市场，从而可能放大需求恢复时的价格波动。

然而，一些分析师警告称，囤积信号与估值时机信号未必同步。如果由国库驱动的下行压力持续，价格的任何改善可能比仅凭囤积数据所暗示的要慢。Grayscale和Galaxy Digital还将CLARITY法案的不确定性视为可能使近期抛售压力居高不下的因素，这可能会抵消部分来自长期持有者囤积的结构性支撑。

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