每周回顾 - 2026年6月28日

我希望你们所有人远离屏幕度过了一个愉快的周末。在本周的回顾中，我将主要回顾周五收盘时的价格行为。那里有很多值得解析的东西。
我的Telegram频道的订阅者会注意到，我在收盘前2分钟的3:58对MOC订单发表了评论。——我在Telegram上的评论更加实时。
为什么会有这样的反应？
让我们回顾一下在$SPY
进入收盘竞价时，SPY突然暴跌至717美元区间（这些成交是真实的）。订单在这些价格上被执行。恭喜那些在下方成交的人，而那些触发止损的人？就没那么好了。
$SPY 作为可交易资产，通过收盘竞价设定其清算价格。它的运作方式是，有一批参与者知道他们想要在“收盘时”交易并获得收盘价格——比如那些跟踪某些基准的人等等。
因此他们提交这些MOC（收盘市价单）和LOC（收盘限价单）订单。这些订单在美国东部时间下午3:58之前被收集。就在下午4点之前，交易所会查看所有这些订单，然后寻找能最大化可交易股票数量的价格。
这是一个直接了当的过程——但当存在巨大不平衡时，收盘价可能会偏离“公允价值”。
SPY的公允价值是多少？它就是该ETF所持有的一篮子股票的所有价值之和——每只股票都经历各自的收盘竞价机制。
这反映了SPX指数的收盘——因为这是一个指数，它不可交易。而是通过取每个成分股的官方收盘价乘以其权重来计算。
由于每只股票的收盘价是通过各自的竞价产生的，SPX价格只在收盘后发布。
鉴于SPY是最大的产品之一，这样的“闪崩”实际上相当罕见。
这种效应在个股中波及范围更大。
$BE 周五下跌约16.5%。它交易疲软，缓慢下跌，然后在最后一小时暴跌近10%（最后一根5分钟K线是一个5%的大阴线暴跌）。
这种效应可能是由于BE从罗素2000指数被移到了大盘股罗素1000指数。罗素2000指数的资产管理规模比罗素1000指数大。例如，追踪罗素2000的IWM约有840亿美元，而追踪罗素1000的IWB只有约480亿美元追踪它…
这种机械性的再平衡抛售压力给了它一个很好的向下推动直到收盘。在收盘价253美元——我认为这提供了一个良好的价值区间。
$CRDO 周五也下跌了约11%。不用猜了。是的——CRDO也被从罗素2000指数重新平衡到罗素1000指数。
在我的日常笔记中，你会意识到我经常参考围绕资金流的交易。这是因为虽然基本面长期驱动股票，但股票的短期表现主要由资金流驱动。
其中一些资金流是机械性的，并不非常聪明。
它们可以提供一些好机会。当然，对这些有很好的了解也能让你理解为什么某些东西会“奇怪地”波动。
展望下周，周二将迎来季度再平衡。摩根大通估计，周二收盘时将抛售约1650亿美元的股票。
再平衡的净效果将取决于收盘时抛售的数量与对冲基金预期并对冲此类资金流所覆盖的数量之间的差额。
鉴于当前市场的脆弱性，我会说——预计波动性会很高。
祝你好运，享受剩下的周末！