$BTC 链上图景确实引人注目。长期持有者目前掌控着比特币流通供应量的78.9%至79%——这是一个历史新高,令以往所有峰值相形见绌。换个角度看,此前的纪录是2022-2023年底部区域的74.5%和2018-2019年的71.5%。而且这一比例仍在攀升。
与此同时,近1100万枚BTC目前处于亏损状态——同样创下纪录。但关键点在于:这些亏损的币并未被抛售。旧币重新激活——即长期休眠的BTC在长时间不活跃后发生转移——今年迄今仅为218,421 BTC,是自2012年以来的最低水平。相比之下,2024年截至6月已有118万枚BTC被重新激活。信仰持有者几乎是按兵不动。
机构大撤退
在账本的另一端,机构抛售十分惨烈。2026年,现货比特币ETF累计录得60亿至80亿美元的净流出。流出势头如此猛烈,以至于全球比特币ETP自2023年11月以来首次出现一年期负流量读数。同样的信号在2022年周期底部前几周曾闪现过。
抛售在6月初达到顶峰——连续13天的流出潮蒸发了44亿美元——但此后一直在减速。周度流出量较峰值下降了87%,从17.2亿美元降至最近完整一周的大约2.26亿美元。
关键的分化
有趣的地方在这里。自6月1日以来,大型持有者(持有10至10000 BTC的鲸鱼)已累计增持约27万枚BTC——大约200亿美元。这是自2013年以来任何持有者类别中最大的月度增持。时机几乎恰到好处