Strategy的六只可转换债券（名义价值32亿美元）中仍有四只交易价格高于面值。

即使MSTR交易在约85美元（较历史最高点下跌85%），债券持有人仍在为本金偿付的高概率定价。
随着股价下跌，这些可转换债券的交易方式更像信用工具，而不再像股权看涨期权。
市场似乎在定价：比特币和MSTR最终会回升，或者Strategy能在到期前完成债务再融资。
换句话说，即使股权投资者已经变得更加惊慌，信用投资者仍将这些高级可转换债券视为“确定能收回”的钱。
资本结构正在发出信号：公司将继续保持偿付能力，而普通股的上行空间已经恶化。