这波规模下降主要是受到价格波动影响，而非机构发生大规模赎回。即便美国现货比特币 ETF 记录了约 30 亿美元的净流出，但底层的 BTC 实际配置比例依然非常接近周期高点。此外，机构对新产品的胃口不减，例如与 Hyperliquid 相关的 ETF 在上线首月便成功吸引约 1.5 亿美元的资金流入。