比特币面临 $55K 压力测试，10x Research 指出多个看跌信号

加密货币研究机构10x Research表示，比特币可能跌至5.5万美元中段区域，然后才会形成本轮周期底部，其创始人Markus Thielen将2026年8月下旬至10月确定为最有可能出现持久低点的时间窗口。

• 要点总结：
• • 10x Research将5.5万美元视为比特币的周期低点目标，时间窗口设定在2026年8月下旬至10月。
• • 据10x Research称，目前下行压力的主要驱动力是现货比特币交易所交易基金（ETF）数十亿美元规模的资金外流，而非企业抛售。
• • Polymarket交易员认为，比特币在2027年之前跌至5.5万美元或更低的可能性为64%，Kalshi显示年底前出现类似走势的几率约为65%。

比特币目前所处位置

比特币于6月24日跌至6.1万美元下方，较2025年10月12.6万美元以上的历史高点回撤约51%。

在ETF资金外流、期货未平仓合约减少以及高于预期的通胀数据带来的持续宏观压力之下，该资产一直在测试或跌破6.5万美元至6万美元的支撑区间。

5.5万美元目标

在6月23日发布的一份题为《比特币：可能标志着“周期”低点的时间和价格》的报告中，10x Research将5.5万美元确定为本轮周期可操作的低点区域。Thielen将这一判断描述为一份路线图，该路线图基于美元强势、全球流动性模型、链上成本基础数据以及历史周期模式等多个融合信号构建而成。

该公司表示，这是一个代表真实价值的压力测试底部水平，而非对全面崩盘的预测。

为何ETF资金流主导市场走势

10x Research认为，导致比特币当前下跌的主要因素是ETF层面的机构抛售，而非企业财务活动。自今年早些时候热门的消费者价格指数（CPI）数据公布以来，现货比特币ETF的累计资金外流已达数十亿美元，其中一些短期波段的流出额超过10亿美元。稳定币的外流进一步加大了压力。

该公司还指出，在缺乏改善的资金流支撑的情况下，相对强弱指数等指标的超卖读数不足以预示趋势反转。

美元触发因素

10x Research模型中一个更具体的信号是美元强势指标，该指标自2011年以来仅触发过六次。最近一次触发发生在2025年11月，预示了当前下行压力阶段的到来。从历史上看，当该信号出现时，比特币通常会在接下来的几个月内下跌。

链上数据显示了什么

比特币的已实现价格（反映当前流通中代币的平均成本基础）位于5.3万美元至5.5万美元附近。这一水平在历史上曾作为熊市期间的引力支撑区域发挥作用。Cryptoquant的模型指向类似区间，作为本轮周期可能的最終底部。

预测市场看法一致

Polymarket上的交易员认为，比特币在2027年之前跌至5.5万美元或更低的可能性约为64%。Kalshi显示，年底前跌至该水平以下的几率约为65%。

更为看跌的极端观点，包括Galaxy Research，将第四季度的目标区间设定在4万美元至4.6万美元。然而，如果当前支撑位失守，大多数可信分析师的目标仍集中在5.5万美元至5.7万美元区域，将其视为现实的压力测试水平。

时机重于价格

10x Research强调，熊市底部很少以单一恐慌性抛售事件的形式形成。该公司预计，在夏末至初秋的时间窗口内，将出现一个持续数月的筑底过程，而非急剧的、单日反转行情。

需要关注的关键水平

• 6.5万美元：直接上方阻力位
• 6万美元至6.2万美元：当前承压的支撑区域
• 5.5万美元至5.7万美元：10x Research认可度更高的价值区域