2026年6月17日。凯文·沃尔什结束了他的第一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议。市场立即明白了这有多么关键。

这个决定是预料之中的。利率保持在3.50%到3.75%之间稳定。12票赞成，0票反对。全票通过。
但在全票背后，情况却截然不同。
显示美联储成员利率预期的点阵图，抹去了2026年唯一的降息预期。不仅如此，还超出了这一点。18名成员中有9人预测到2026年底至少会有一次加息。17人表示通胀风险偏向上行。这是自三月会议以来的一个激烈转变。三月时，中位数点阵图显示年内会有降息。而在六月，中位数已指向高于当前水平。
PCE通胀预期从2.7%下调至3.6%。GDP增长预期下调至2.2%。通胀在上升，而经济增长在放缓。这一组合重新点燃了对滞胀的担忧。
沃尔什还彻底改变了之前的所有声明。
之前的美联储声明有341个字。沃尔什的声明只有130个字。所有关于可能收缩的倾向的措辞都被删除了。关于未来可能采取措施的暗示也已抹去。沃尔什总结道：这份声明只是尽可能地告诉你事实。
前瞻指引已不存在。这意味着市场多年来依赖的指引标准已被打破。美联储现在在想什么？它会做什么？何时会做？这些问题的答案现在变得不确定，直到数据到来。
市场如何定价这种不确定性？
美元立即走强。黄金大幅下跌，然后部分回升。股市反应不一。标准普尔500指数在最初几个小时下跌了1%。纳斯达克指数略微收低。但债市的反应最为剧烈。美国10年期国债收益率从4.45%跳升至4.58%。这一变动意味着对风险资产的额外压力，因为无风险收益率上升，风险溢价也随之增加。
CME FedWatch将2026年10月加息的概率提升至60.7%。此前几乎为零。
加密货币对此有何反应？
比特币在决策前在65,000到67,000美元之间波动。沃尔什的新闻发布会后，跌至62,236美元。48小时内下跌约5%。这在历史上被认为是FOMC后加密货币反应的中间阶段。虽然坚硬，但还未崩溃。
以太坊、XRP和其他主要币种的跌幅比比特币更大。山寨币季指数跌得更远。总市值降至2.15万亿美元，刚刚高于年度最低点。
但有一个有趣的细节。
沃尔什没有在点阵图中包含自己的预测。他明确表示，刚开始任期时，发表自己观点还为时尚早。这意味着美联储主席的引导声音已经消失。剩下的只是18位成员的个人估算，而这些估算非常分散。
其中8名成员希望维持当前利率水平，1名成员希望降息，9名成员预期加息。这种深刻的分歧本身就是一种信号。美联储内部存在真正的分歧。沃尔什宣布，他已成立五个工作组以解决这一分歧。
现在我来看大局。
沃尔什信息的核心是：美联储依赖数据。我们不会行动，直到通胀回到2%。但如果数据需要，我们会加息。
这个信息不是2024年的语言，而是2023年的语言。在那段时间里，市场不得不适应“更长时间的高位”。在这个过程中，风险资产受到巨大压力。但这次不同。
油价低于81美元。霍尔木兹海峡已开放。欧盟与美国的贸易协议已获批准。推动5月CPI达到4.2%的能源因素，在6月和7月的数据中将有所回落。这一下降可能改变质疑沃尔什点阵图的成员的看法。如果数据变化，语言也会变化。如果语言变化，预期也会变化。如果预期变化，市场也会变化。
市场提前对事件进行定价。他们在真正的美联储转向到来之前几个月就开始定价了。在2024年，比特币的反弹早在美联储语言变化之前就已开始。这一动态没有改变。
我从这幅图中得出以下结论：
短期内很明确。市场正在重新认识鹰派的美联储。这一过程抑制了风险偏好。加密货币在这种环境中难以上涨。
中期来看不确定，但仍有积极的可能性。油价在下跌。贸易战的风险降低。通胀数据将开始软化。清晰法则已列入议程。如果这些催化剂中的一个或多个同时出现，局面可能会改变。
我在这种环境下在做什么？
我已减少了持仓，但没有完全清仓。我的计划是在这种不确定时期减少仓位，而不是完全清零。我的限价单在59,000到62,000美元之间。当前持仓在计划范围内。
沃尔什说：“我只是陈述事实。”我也在这样做。
事实是：市场处于一个困难的环境中。但困难的环境不会持续太久。即使在这个环境中，也有信号逐渐预示着转变的到来。
我坚持我的计划。像往常一样。
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