科技巨头的回购引擎刚刚停滞 🧐

四大AI支出巨头——谷歌、微软、Meta和亚马逊——发布了近十年来最低的季度回购数据。只有微软在2026年第一季度回购了股票。且仅为34亿美元。这个数字与他们的历史平均水平相比微不足道。

谷歌的情况最为极端。完全没有回购。去年同期他们进行了150亿美元的回购。过去五年，谷歌在回购上花费了大约2800亿美元——超过其当前市值的6%。而现在一分钱都没有。

资金去了哪里

AI基础设施。全部都去了。四大巨头预计今年的资本支出总额高达7250亿美元。这个数字高于2025年的创纪录的4100亿美元——增长了77%。让我详细拆解。

谷歌2026年的资本支出指引为1750亿到1900亿美元。微软大约为1900亿美元。亚马逊约为2000亿美元。Meta将其指引提高到1250亿到1450亿美元。

这些数字令人震惊。高盛估计，这些超大规模云服务商的资本支出将消耗掉其2026年运营现金流的全部。自由现金流正被大量吞噬。这迫使它们增发股票并增加债务。

股票销售重新出现

谷歌刚刚进行了20年来的首次股票发行——筹集了约850亿美元。传闻Meta也在考虑类似的募资，金额达数百亿美元。这些公司内部产生的现金不足以支持AI的建设，因此它们开始动用公开市场资金。

回购时代结束了

高盛表示，2026年第一季度，前五大AI超大规模云服务商的回购同比下降了64%。这些公司现在只用其现金的15%进行回购，而2017年至2022年的平均水平为27%。标准普尔500指数的回购增长预计仅为3%。资本支出增长为33%。

证明规则的例外

苹果仍在积极回购股票。但苹果并没有在AI基础设施上投入大量资金。它们有自己的节奏。因此，模式很明显——如果你在AI竞赛中，就不会回购股票。

这意味着什么

回购曾是科技股的重要支撑。它们减少了流通股数。提升了每股收益。为市场提供了底部支撑。而这个底部支撑对于大型AI企业来说已经消失了。它们现在是资本密集型企业。它们在建设数据中心。它们在购买芯片。它们在招聘AI研究人员。所有这些都需要真正的钱。

风险偏好已经发生转变。这些公司不再是轻资产的现金机器。它们是基础设施建设者。市场尚未完全反映这一点。如果AI投资未能带来预期的回报，股市可能会经历一次残酷的重新定价。

大规模回购的时代并未对所有人结束。但对于最大的AI支出者来说，确实已暂停。而且，这个暂停可能比人们预期的要长得多。
#MyGateTradeStory

此内容仅供参考，不构成财务建议。