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华尔街公司正迅速行动，管理稳定币背后的现金。最新加入者：富达投资。

富达所做的事情
6月18日，富达推出了富达储备数字基金，这是一个货币市场基金，旨在持有和管理支撑稳定币的现金。该基金旨在符合GENIUS法案的规定，该法案规定每个稳定币必须由安全、流动性强的资产如国债和现金1:1支持。

富达将通过其资产管理部门富达管理与研究处理日常工作。发行者可以将其储备金投入该基金，富达将用这笔现金投资于到期日为93天或更短的美国短期政府债务，以及由国债支持的回购协议。目标是实现稳定的1.00美元净资产值，并每日披露持仓。

富达数字资产总裁Mike O’Reilly表示，公司将稳定币视为实时支付和结算的核心工具。该基金为零售和大型客户提供了一种使用数字美元的方式，同时依托富达的托管和合规体系。

为什么现在很重要
1. 法律开辟了道路：2025年7月通过的GENIUS法案，为支付稳定币建立了联邦框架。它要求严格的1:1支持、每日报告，以及关于谁可以持有储备的明确规则。这一明确性为大型资产管理公司进入市场打开了大门。
2. 市场在增长：自法律签署以来，稳定币供应从大约2600亿美元增长到今天的约3150亿美元。大型银行引用的预测显示，如果采用率保持，发行量到2030年将达到1.9万亿到4万亿美元。
3. 竞争激烈：富达加入了众多竞争者。State Street几天前推出了类似的储备货币市场基金，由加密托管公司Anchorage提供资金。摩根大通在5月提交了名为JLTXX的代币化货币市场基金申请。摩根士丹利几周前推出了稳定币储备组合。BlackRock和富兰克林邓普顿也在该领域活跃。每家公司都希望成为Tether、Circle及新兴银行代币发行者的首选现金管理者。
模型运作方式
• 发行者将代币销售所得的现金存入基金。
• 基金购买短期国债，保持低风险和高流动性。
• 利息回流给发行者或代币持有者，取决于设计。
• 每日透明披露支持每个代币的资产，这是经过多年关于储备质量辩论后建立的关键信任因素。
值得关注的点
1. 市场份额：随着四大管理公司进入市场，竞争将集中在谁能积累长期资产。如果发行者只是将现金在熟悉的公司之间转移，对国债需求的影响将保持温和。如果某个基金赢得持久的资金流入，它将成为短期融资市场的新支柱。
2. 利率竞争：货币基金在费用和收益上竞争。公司可能会削减成本以吸引发行者的现金，这可能会收窄利润空间，但也会扩大规模。
3. 技术结合：富达已经在以太坊上运行名为FIDD的数字美元代币。将代币与储备基金结合，可以让公司提供发行、托管和资产管理一体化服务。预计会出现更多一体化模型。
4. 政策关联：GENIUS法案仍需监管机构制定细则。最终储备和赎回规则的严格程度，将影响有多少现金留在国债中，多少转向其他资产。
简而言之，金融界的老牌力量正在为数字美元搭建基础设施。富达的加入表明，管理稳定币现金已成为核心业务，而非副业。