美股最大的风险，可能不是暴跌，而是一种让空头集体被迫追着买的“逼空式暴涨”。

这不是强哥我说的，而是高盛近期发出的警告。

听起来很反直觉。市场已经连续上涨8周，很多人开始恐高
但高盛认为，当前最大的风险反而是继续上涨。

原因在于，目前美国宏观产品上的空头仓位已经升至近10年高位，大量机构都在做空指数和ETF。同时，标普100成分股中接近四分之一出现明显看涨期权倾斜，单日看涨期权成交名义金额甚至一度达到2.6万亿美元，市场杠杆情绪极其活跃。

简单来说，现在很多机构一边担心经济放缓、高利率和地缘风险，一边又害怕错过行情。他们嘴上看空，实际上却在持续买入科技股。

问题在于，当市场空头过于拥挤时，只要出现一点利好，比如科技巨头业绩超预期，或者美联储释放偏鸽信号，就可能触发空头集中平仓。

而平仓本质上就是买入。

空头买入推动股价上涨，股价上涨又迫使更多空头买入，最终形成“上涨—回补—再上涨”的正向循环，这就是所谓的逼空行情。

2021年GameStop和AMC的疯狂上涨，就是典型案例。当年大量空头被迫回补，最终推动股价短时间暴涨数倍甚至十几倍。

高盛认为，如今美股正具备类似特征，而且规模可能更大。因为美国拥有全球最发达的衍生品市场、最高的杠杆水平，以及最活跃的散户和机构资金。

所以，当前市场最值得关注的风险，也许并不是下跌，而是当所有人都在等待下跌时，一旦出现超预期利好，空头集体回补引发的逼空式上涨。

而如果这种行情真的爆发，最先受益的很可能仍然是科技七巨头，其次则是那些被严重做空的成长股和热门概念股。