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2026年6月17日 FOMC决策与凯文·沃什时代 👇
宏观经济背景与历史转折点
今天在凯文·沃什领导下举行的第一场联邦公开市场委员会（FOMC）会议具有历史性意义，不仅因为它关系到短期利率的设定，还因为它可能预示着世界最大央行在沟通、通胀衡量和资产负债表管理理念上的根本制度变革。政策利率将保持在3.50%至3.75%的区间不变。但市场定价的真正驱动力将是沃什在新闻发布会上的讲话以及委员会修订后的前瞻性宏观经济预测。
当前的宏观经济背景已成为一股逆向强大力量、地缘政治冲击和技术革命交汇的点。一方面，是2026年2月底爆发的美伊冲突引发的能源冲击，导致霍尔木兹海峡供应链瘫痪。
另一方面，关于人工智能（AI）革命带来的生产率提升以及劳动力市场出人意料的韧性，成为使货币政策走向更难判断的主要宏观经济因素。
在这种环境下，沃什需要满足对抗通胀的鹰派阵营，平衡白宫以增长为导向的需求，同时说服债券市场的“守夜人”。
凯文·沃什的政策理念
凯文·沃什的货币政策方法基于一项结构性改革议程，明确将他与前任区分开来，旨在减少央行在经济中的影响。
沃什主义认为，完全排除能源和食品价格的核心个人消费支出（Core PCE）在结构上存在缺陷，将其仅定义为粗略估算，并在参议院确认听证会上明确表示，他更偏好修剪极端价格变动波动的“修剪均值”通胀指标。
这对于AI革命来说也已成为必要。必须激发增长，降低债务与GDP的比率，并支持AI革命。通胀应作为一种武器，用以谨慎地贬值将要偿还债务的货币。这是主要策略！
因为虽然伊朗战争引发的能源冲击使总体通胀率升至4.2%，核心PCE保持在3.29%左右，但达拉斯联储的修剪均值PCE更接近美联储的2%目标，达到2.35%。所以没有问题😊我不会陷入这个辩论，因为世界上没有任何国家能如实反映通胀。
沃什对这一指标的关注为在总体通胀仍然高企的环境下可能的降息提供了理论基础，他会辩称，基本趋势实际上已受到控制。当然，这种做法并不理性，但AI革命也不需要理性行为。我不是从市场角度来看待这个问题。如果我是他，我也会这么做。
沃什货币政策哲学的另一个基石是取消前瞻指引，即央行向市场提供未来利率变动的详细线索，以及著名的点阵图（Dot Plot），这是经济预测摘要（SEP）的一部分。沃什认为，这些长期预测会迫使政策制定者在数据变化之前做出过早的承诺，限制其灵活性，也是2021-2022年“通胀是暂时的”错误的主要原因之一。要实现这一点，所有市场参与者必须对美联储有无限信任。这一观点完全建立在信任基础上。这是其实施的核心指标。
6月17日的FOMC会议将是沃什努力改变这一沟通制度的首次实时考验。我认为，采用前美联储主席格林斯潘的以数据为驱动、灵活应变、逐次会议的方式的沃什，很可能在新闻发布会中避免发出明确的前瞻信号，让市场保持战略模糊。市场预期沃什可能无法在首次会议中突然取消点阵图，因为这需要委员会的多数投票，但他可能会拒绝提交自己的预测点或发表口头干预，减弱这些工具在市场定价中的作用。这可能最初会让投资者在定价未来降息预期时缺乏指导，增加债券市场的波动性。
据沃什所言，央行应使用的公平且民主的干预工具是政策利率；因为虽然利率渗透到经济的每一条血管，但资产负债表的扩张主要惠及金融资产所有者。在这种背景下，他支持继续果断实施量化紧缩（QT），让美联储完全退出美国房地产市场，通过将其抵押贷款支持证券（MBS）资产负债表降至零，并回归仅由短期国债组成的结构。但他不能一开始就这样做。
在新闻发布会中，沃什可能会提及国债市场运作或资产负债表优化等概念，允许后门流动性机制保持活跃。
分析显示，声明中最明显的变化将是完全删除之前声明中出现的宽松偏向语言，该语言暗示美联储的下一步很可能是降息。
会议的真正焦点将是点阵图。在2026年3月发布的经济预测摘要（SEP）中，中位数预期到2026年底利率将降至3.4%，意味着一次25个基点的降息。6月预测中这一中位数的变动将决定市场的中期方向：
中位数保持不变（1次降息）：这表明沃什领导下的委员会尽管通胀为4.2%，仍维持其鸽派倾向，将价格上涨完全视为暂时的能源冲击，并引用修剪均值等替代指标。
中位数上升（无降息）：这将正式确认美联储承认当前的通胀压力，与市场预期一致，并将在2026年期间不进行任何降息。
中位数达到峰值（加息预期）：这将表明鹰派已掌控委员会，证明丽莎·库克的“我准备加息”信息已在委员会内部站稳脚跟，可能会对股市造成严重冲击。
🦇蝙蝠侠预期如何？我们应如何根据发展采取行动？未来可能出现哪些情景？
我目前看到的主要情景是……
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