本周有两场会议。两者都在同时塑造市场的未来。令人感兴趣的是，其中一场必须在不知道另一场的情况下做出决定。

首先是日本银行。然后是联邦公开市场委员会（FOMC）。这个顺序并非巧合，创造了全球货币政策中最复杂的时刻之一。
让我们从日本银行开始。
今天，日本银行几乎可以确定决定将利率从目前的0.75%提高到1%。市场预计概率在94%到99%之间。路透对60位经济学家的调查，几乎所有人都预期6月会加息，也意味着自1995年以来，1%的水平将首次出现。三十多年。
但这次加息本身并不令人意外。市场知道这一点，预期到，并且大部分已经反映在价格中。真正的问题是：加息后，日本银行会说什么？
该行面临两种矛盾的压力。一方面，通胀。日本的核心通胀率高于目标，为2.8%。增长预测已从1%下调至0.5%。高通胀与放缓的增长同时存在。这种组合是央行官员面临的最困难的情景之一。
另一方面，是日元。日元兑美元走软会增加进口成本并推升通胀。加息会增强日元，减少进口压力。但日元快速升值会使出口商处于困境，并增加对增长的压力。
日本银行正在权衡这一平衡，但它不知道明天会做出什么决定。因为美联储的决定尚未公布。
这里的顺序至关重要。日本银行今天做决定，明天是美联储。而这个顺序直接影响日元套息交易的动态。
什么是日元套息交易，为什么它很重要？多年来，日本以接近零的利率借贷。全球投资者借入廉价日元，投资于美元计价的资产。股票、债券、加密货币。这种交易不断增长。现在，随着日本银行加息，日元升值，套息交易逐渐关闭，而关闭的过程需要出售风险资产。
2024年8月，当日本银行意外加息时，比特币在48小时内下跌了23%。当2025年1月加息至0.50%时，损失在25%到31%之间。每次都是相同的机制。
但这次情况不同。霍尔木兹海峡开启。油价跌至81美元。与能源相关的通胀压力开始缓解。这可能为日本银行在加息的同时，也软化鹰派信号铺平道路。实际上，有消息称日本银行正在考虑暂停其债券购买减少计划，这也是这种平衡行动的一部分。
如果日本银行加息但保持温和的措辞，市场会将其解读为比预期的紧缩程度更低。在这种情况下，日元将会升值，但会受到控制。套息交易将受到冲击，但不会崩溃。
现在我转向FOMC。
明天，美联储将宣布其决定。这是凯文·沃什作为美联储主席的首次会议。杰罗姆·鲍威尔于5月15日离任。沃什被认为是紧缩货币政策的支持者。
利率将保持不变，在3.50%到3.75%之间。市场几乎没有疑问。但维持利率不变的决定本身在本次会议中是次要的。
有两个主要点。
点阵图。美联储发布的这一预测显示每位成员对2026年、2027年及长期利率的预期。当前中位数显示2026年可能只会有一次降息。如果降息次数降至零，市场会立即重新定价。如果升至两次降息，那是一个看涨信号。历史上，点阵图对市场的影响远大于利率决策本身。
沃什的措辞。甚至有人争论他是否会在本次会议上完全删除点阵图。如果他这么做，反映出不确定性。如果他保留，所有会议记录中的每个词都将被分析。
让我们回顾宏观背景。在4月的FOMC会议上，投票结果为8比4，分歧最深自1992年以来。美联储内部存在真正的分歧。有些成员认为通胀是暂时的，另一些则认为是结构性的。本周揭示了在沃什领导下，这种分歧将如何解决的第一线线索。伊朗协议在这个方程中扮演什么角色？油价跌至81美元，减少了能源相关的通胀压力。如果这种下降开始在6月和7月的CPI数据中显现，美联储的基调可能会改变。沃什今天还未意识到这一发展，因为协议是在昨天签署的。但从现在开始，油价的影响将开始在每次通胀数据中显现。
这两场会议将如何影响加密货币？
2025年，比特币在八次FOMC会议中有七次下跌。即使在降息的会议中也是如此。为什么？因为预期先行。市场预期降息，价格上涨，会议到来，降息发生，随之而来的是抛售。这被称为“卖消息”。
目前，市场预期利率将保持不变。如果没有意外，短期反应可能有限。但如果点阵图出现意外，意味着有两次降息的信号，那就不同了。反之，如果没有任何降息信号，那也不同。这两种极端情况都将引起市场剧烈波动。
我在这两场会议前减少了仓位。在不确定性高时持有大量仓位是不必要的风险。决策公布后，局势会变得更清楚。一旦明确，我会重新评估。这两项决策的影响将在明天晚上市场中体现。如果日本银行加强日元，套息交易将受到冲击。如果美联储采取鹰派立场，风险资产将被抛售。如果两者同时发生，影响将被放大。但我也知道：伊朗协议已结束。油价在下跌。全球风险环境比上周更为清晰。在此背景下做出的央行决策压力要小得多，而不是在霍尔木兹危机四个月前做出的决策。宏观经济环境并没有变得更糟；只是非常糟糕。而现在，情况稍微好一些。有时候，这就足够了。 #MyGateTradeStory