史上最大 IPO SPCX 表现全复盘：Gate 直通 IPO 首期交出怎样答卷？

2026 年 6 月 12 日，全球商业航天巨头 SpaceX 以股票代码 SPCX 正式登陆纳斯达克，以每股 135 美元的发行价完成定价，募资规模高达 750 亿美元，一举超越沙特阿美 2019 年的 294 亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的 IPO。

对于数字资产行业的投资者而言，SPCX 的上市还有另一层特殊意义——它是 Gate 全新推出的「直通 IPO（IPO Access）」服务的首期项目。短短三日之内，这场由加密交易所主导的 IPO 认购活动便吸引了超过 1.34 万人参与，累计意向认购资金突破 1.43 亿美元，认购热度远超预期。

认购需求强劲：1.34 万人参与，1.43 亿美元资金涌入

Gate 直通 IPO 首期项目 SpaceX 的申购窗口于 2026 年 6 月 9 日开启，6 月 12 日中午 12 时截止。数据显示，最终累计意向认购资金突破 1.43 亿美元，参与人数超过 1.34 万人，24 小时内意向申购金额即突破 9,200 万 USDT。

这一认购热度并非偶然。同期 SpaceX 自身的 IPO 需求同样极为强劲，全球 IPO 整体获得超过四倍超额认购，承销团由高盛领衔、21 家全球投行共同组成。散户订单总额超过 1,000 亿美元，机构认购需求超过 2,500 亿美元。

在分配环节，Gate 采用透明的权重分配机制：系统根据用户在意向申购期间的每小时平均锁仓金额占项目整体平均总意向申购金额的比例，计算最终配售权重。越早参与认购并持续锁仓，获得更高分配权重的机会越大。最终，本次直通 IPO 配售比例中位数为 3%，早期参与用户获得的分配比例相对更高。

SPCX 首日价格表现：最高涨超 30%，收涨 19%

SPCX 上市首日的价格走势备受全球投资者关注。美股盘面数据显示：

• 发行价：135 美元/股
• 首日开盘价：150 美元
• 盘中最高价：176.52 美元（最高涨幅约 30.8%）
• 首日收盘价：160.95 美元，涨幅 19.22%
• 收盘市值：约 2.1 万亿美元

根据 Gate 官方行情数据，SPCX 在首个交易日盘中最高触及 176.5 美元，最终收盘价报 161.27 美元，日内振幅超过 9%，最高价对应约 30.7% 的首日溢价，收盘价对应约 19.5% 的溢价。

首日价格的大幅波动反映了市场情绪释放与后续资金承接之间的阶段性错位。高点通常出现在开盘初期，大量短线资金与情绪性买盘集中涌入；收盘价则反映了市场经过充分换手后形成的均衡定价。SPCX 在达到高点后逐步回落，并在 155–165 美元区间内震荡整理，这一轨迹在大型 IPO 中并不罕见。

截至 6 月 15 日，SPCX 股价维持在 167.33 美元附近，继续保持横盘整理态势。

Gate 直通 IPO 如何打破传统 IPO 壁垒？

在 Gate 直通 IPO 推出之前，全球绝大多数普通投资者与 SpaceX 这类超级独角兽的上市机会几乎天然隔绝。传统 IPO 认购渠道向来由顶级券商和机构投资者主导，普通投资者往往只能等到企业上市后再以更高价格追高买入。此外，SpaceX 受美国《国际武器贸易条例》约束，全球大部分地区的投资者甚至没有资格进入申购通道。

Gate 直通 IPO 的核心突破在于：将传统仅向顶级券商和机构开放的 IPO 认购渠道，首次向数字资产平台用户全面开放。用户无需复杂跨境开户、无需处理繁琐的法币兑换、无需数百万美元资金门槛，仅需持有 Gate 账户并完成 KYC，即可使用 USDT 直接参与全球热门企业的 IPO 认购。

本期项目的参与门槛极低：最低意向申购金额仅为 100 USDT，最高申购金额为 500,000 USDT。参考意向申购价格为 135 美元/股，另加 5% 手续费，总计约 141.75 USDT/股。更重要的是，直通 IPO 分配的是真实的现货股票，而非与股价挂钩的衍生品合约。最终获得配售的股票将于 IPO 结束后直接分发至用户的 Gate 股票账户，无锁定期限制，上市后即可在 Gate 股票板块进行真实美股交易。

风险控制方面，Gate 在首日交易中采取了临时限制措施：单笔下单金额不超过 10,000 美元，两笔订单之间至少间隔 15 秒，且不支持盘前和盘后交易，以应对热门 IPO 首日剧烈波动可能带来的执行风险。

价值前景：高估值下的机遇与挑战

SPCX 上市后，围绕其估值的讨论成为市场焦点。SpaceX 当前对应市销率已超过 112 倍，远超特斯拉的 15 倍和英伟达巅峰时期的约 40 倍。2025 年全年营收 187 亿美元，净亏损 49 亿美元；2026 年第一季度净亏损扩大至约 42.8 亿美元。

尽管估值高企，SpaceX 的基本面仍有支撑：

• Starlink 卫星互联网：2025 年创造 113.87 亿美元收入，占 SpaceX 总收入的 61%，全球活跃用户数已突破 1,000 万。
• 星舰与深空探索：IPO 募资将用于星舰研发与量产、Starlink 全球网络扩张以及深空探索项目。
• AI 与航天融合：SpaceX 已与 AI 公司 Anthropic 签署太空数据中心建设合同，AI 基础设施被定位为核心成长机遇。

高盛设定的目标估值为 1.77 万亿美元，但部分分析机构对其给出了截然不同的判断。短期情绪交易与长期基本面验证之间的张力，将成为 SPCX 后续价格走势的核心影响因素。

总结

Gate 首期直通 IPO 项目 SPCX 的亮相，验证了数字资产平台与美股 IPO 市场深度融合的可行性。 从认购数据来看，1.43 亿美元意向申购资金和 1.34 万人参与，充分证明了市场对跨资产投资通道的真实需求；从价格表现来看，SPCX 上市首日最高涨超 30%、收涨 19%，市值突破 2 万亿美元，成为有史以来规模最大的 IPO；从机制创新来看，Gate 直通 IPO 打破了传统 IPO 的高门槛与地域限制，让普通投资者以低至 100 USDT 的门槛参与全球顶级科技企业的上市盛宴。随着 Gate 持续拓展更多优质 IPO 标的，这一产品有望成为连接加密生态与传统资本市场的重要桥梁。

常见问题 FAQ

Q1：Gate 直通 IPO 分配的是真实股票还是代币？

分配的是真实的现货股票，而非与股价挂钩的衍生品合约。获配股票将直接分发至用户的 Gate 股票账户，无锁定期限制，上市后可立即在 Gate 股票板块进行真实美股交易。

Q2：直通 IPO 的配售比例是如何确定的？

Gate 采用意向申购机制，系统根据用户在意向申购期间的每小时平均锁仓金额，占项目整体平均总意向申购金额的比例，计算最终股票配售权重。越早参与、持续锁仓，获得更高配售权重的机会越大。

Q3：SPCX 上市后的价格走势如何？

SPCX 于 6 月 12 日上市，发行价 135 美元，首日开盘 150 美元，盘中最高触及 176.5 美元，最终收于 161.27 美元，收盘涨幅约 19.5%。截至 6 月 15 日，股价维持在 167 美元附近横盘整理。

Q4：SpaceX 的高估值是否合理？

SpaceX 当前市销率超过 112 倍，估值远高于多数大型科技企业。尽管 Starlink 业务增长强劲、AI 与航天融合前景广阔，但公司仍在亏损阶段，2026 年第一季度净亏损约 42.8 亿美元。投资者需要结合自身风险偏好做出判断。

Q5：下一期直通 IPO 什么时候上线？

Gate 将陆续拓展更多优质 IPO 项目，用户可关注 Gate 官方公告及 IPOs 专区的最新动态。