#SpaceXIPOAttractsOver250BillionInOrders

SpaceX 交付了历史上最大规模的首次公开募股，投资者押注太空、连接和人工智能的未来
金融市场见证了一个历史性里程碑，SpaceX 正式进入公开市场，完成了有史以来最大规模的首次公开募股。凭借非凡的投资者需求、数万亿美元的估值争论，以及近年来最强的散户参与度之一，这次上市立即成为2026年最具标志性的金融事件之一。
公司在6月11日以每股135美元的价格敲定IPO，采用了不同寻常的固定价格策略，而不是在传统的价格区间内调整的招股说明书过程中常用的价格范围。管理层指示承销商保持预定价格，尽管投资者兴趣压倒性，反映出对市场需求的强烈信心。
交易于6月12日在纳斯达克正式开始，股票代码为SPCX。
此次发行约有5.556亿股，使SpaceX能够筹集近750亿美元的新资金。根据最终定价，公司隐含的市值达到约1.77万亿美元，立即将SpaceX列入全球最有价值的上市公司行列，并进一步巩固了埃隆·马斯克作为历史上最富有企业家的地位。
投资者需求甚至超过了最乐观的预期。
据报道，总认购订单超过2500亿美元，使得此次IPO超额认购约3.5到4倍。机构投资者积极争夺配额，而散户参与达到了前所未有的水平。
市场报告显示，仅散户投资者就提交了超过1000亿美元的订单，远高于早期的预测。资产管理巨头也积极参与此次发行，据报道，贝莱德至少承诺了50亿美元，而其他几家机构的单笔订单超过100亿美元。
与传统IPO中散户通常只获得少量可用股份不同，SpaceX将约20%到30%的发行份额分配给个人投资者。即使有更大的分配，需求仍然如此强烈，以至于许多散户参与者由于超额认购只获得了部分配额。
虽然投资者的热情集中在未来增长潜力上，但公司的财务报表显示出更为复杂的局面。
SpaceX在2025年实现了约187亿美元的收入，年增长率约为33%。
公司最强劲的业务仍然是Starlink，已成为盈利的主要驱动力。
2025年，Starlink的收入约为114亿美元，年增长率约为50%。EBITDA达到72亿美元，利润率接近63%。订阅用户数也迅速增长，从大约450万用户扩展到约900万，管理层预计到2026年客户基础将超过1680万。
如今，Starlink贡献了SpaceX总收入的近61%，使卫星互联网成为支撑公司更广泛野心的财务基础。
火箭发射业务继续保持强劲的市场领导地位，但增长已变得更为温和。
商业发射收入稳定在约50亿美元，部分原因是猎鹰9的发射能力越来越多地用于部署额外的Starlink卫星。内部任务优先级限制了商业客户的可用容量，形成了发射业务短期扩展的自然限制。
与此同时，SpaceX在人工智能方面的投资通过其xAI部门仍然是公司最大的财务承诺之一。
据报道，该部门每季度消耗约25亿美元的现金，意味着年化现金燃烧接近140亿美元。Starlink的运营利润大部分实际上被再投资于扩展AI基础设施、高性能计算能力和长期研究项目。
公司的整体财务状况反映出快速扩张和大量投资的双重特征。
自成立以来，累计亏损已达约413亿美元。2025年全年净亏损估计接近50亿美元，而2026年第一季度的运营亏损约为19亿美元。第一季度的资本支出仅为101亿美元，几乎是去年同期的两倍，因SpaceX加快了在卫星、发射基础设施、AI计算和下一代技术方面的投资。
估值仍然是华尔街最热烈讨论的话题之一。
以大约73倍的年度销售额计算，SpaceX的估值远高于成熟科技公司的估值倍数。支持者认为，当前的收入未能充分反映Starlink、可重复使用的发射系统、AI基础设施和未来空间服务的长期经济潜力。
一些投资公司，包括ARK Invest，认为仅Starlink就可能最终支撑接近2万亿美元的估值，而更保守的分析师则估算内在价值在1290亿美元到1.6万亿美元之间，具体取决于未来的增长假设、盈利能力和执行力。
上市后可能出现的另一个重要催化剂。
如果SpaceX有资格被纳入纳斯达克-100指数，被动投资基金和指数追踪ETF可能需要购买数十亿美元的股份，可能在未来几个月内引发另一波机构需求。
此次IPO远不止一次成功的股市亮相。它反映了投资者对结合太空技术、全球通信、人工智能和先进基础设施行业的信心不断增强。今天的估值是否最终合理，将取决于SpaceX将雄心勃勃的长期愿景转化为持续盈利能力的能力，同时继续在多个行业引领创新。