伟大的入场通道刚刚变成了退出通道：为什么联邦赫尔墨斯刚刚改变了稳定币游戏

多年来，关于稳定币的讨论一直在两个世界之间分裂：加密原生国库的狂野西部和传统资产管理的正式、正装世界。这一分裂刚刚结束。

周一，联邦赫尔墨斯——一家你可能从未听说过的9070亿美元资产管理巨头，除非你在机构金融领域工作——悄然做了一件革命性的事情。他们推出了联邦赫尔墨斯货币市场管理数字国库基金——储备份额（纳斯达克：OFFXX）。

是的，这个乏味的代码隐藏着一个引人入胜的故事。

OFFXX不仅仅是另一个货币市场基金。它是第一个从零开始构建以符合GENIUS法案（指导和建立美国稳定币创新的国家法案）的投资工具。用简单的话说？它是第一个官方、受监管的停放场，用于存放支持你最喜欢的美元挂钩加密货币的现金。

你为什么要关心？

如果你是稳定币发行商（比如Circle、Paxos，或下一个大玩家），GENIUS法案要求你为每个代币保持1:1的储备支持。你过去必须自己管理——这是一场后勤和监管的噩梦。

现在？你只需购买OFFXX。

联邦赫尔墨斯基本上创建了一个“合规退出通道”。他们将数十年的超安全货币市场基金经验应用到区块链上。该基金只购买三样东西：美元现金、93天国债票据和由国债支持的隔夜回购。这就是全部。乏味、安全、完全合法。

收益的权衡

这里是诚实的人性化现实检验。这个基金是为了安全和合规而建立的，而不是为了追求收益。因为GENIUS法案限制了什么可以作为储备，OFFXX的投资组合比鼓还紧。你可能不会在这里看到风险较高的加密借贷产品的高收益。但这正是重点。这是接近FDIC、经过审计准备的解决方案，监管机构一直在呼吁。

更大的图景

这是“入场”时刻。联邦赫尔墨斯押注，未来的稳定币基础设施不会仅仅建立在去中心化的试验上。它将建立在受监管、流动性强、熟悉的资产之上。

通过在加密储备上包裹一个货币市场基金，他们刚刚降低了每个曾经害怕触碰稳定币的机构投资者的风险门槛。如果像联邦赫尔墨斯这样的大公司都在安全地持有国债，那么养老金基金或企业国库对接受数字美元的信心就会大大增强。

我们花了五年时间在问华尔街何时“进入加密”。本周，华尔街回答：当我们能带着自己的规则手册来时。

OFFXX对于基金发行来说是小新闻，但对于稳定币市场的合法性来说却是巨大的新闻。护栏终于到位了。
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