如果你喜欢 $TE，你会喜欢 $TOYO

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不同的估值
市值
→ $TE：大约 24 亿美元市值 / 27 亿美元企业价值（EV）增资后
→ $TOYO：$510M 市值 / 大约$500M 企业价值（EV）
所以 $TE 的交易价格大约是 TOYO 市值的 4.6 倍，和 TOYO 企业价值的 5 倍以上
2026 年产量
→ $TE：来自 G1_Dallas 的 3.1–4.2GW 模块产量指南
→ $TOYO：5.5–5.8GW 太阳能电池出货量 + 1.0–1.3GW 模块出货量
第一季度财务
→ $TE：$178M 收入 / 16.4% 毛利 / 910 万美元调整后 EBITDA / -7290 万美元经营现金流
→ $TOYO：$143M 收入 / 33.5% 毛利 / 4830 万美元调整后 EBITDA / 3340 万美元经营现金流
$TE 的收入略高一些
$TOYO 的毛利率、EBITDA 转化率、盈利能力和现金生成能力更优
扩展计划
→ $TE：5GW G2_Austin TOPCon 电池厂，首个 2.1GW 阶段计划在 2026 年第四季度实现初始生产
→ $TOYO：1.5GW 休斯顿 HJT 电池厂，与其美国模块工厂共址
$TE 是更大的美国平台
$TOYO 是更便宜的盈利/产能策略
→ 以大约 $32M 企业价值收购 KORE Power，使 $TE 在太阳能+BESS+数据中心电力基础设施方面更具多元化，但这并不能弥合估值差距
资产负债表
→ $TE：营运资金更好，但债务/优先股/可转换债结构更重，仍在为 G2 融资
→ $TOYO：流动性更紧张，营运资金为负，休斯顿融资风险
因此，公平对比的结论是：
→ $TE = 更大、更具机构化的美国政策平台
→ $TOYO = 更小、已盈利、估值仅为一部分