预测市场不再与体育博彩竞争。

它们开始与衍生品市场竞争。
大多数人仍然将像@Polymarket、@Kalshi和@HyperliquidX这样的平台框定为投机场所。
我认为这完全忽略了真正的转变。
现在出现的是三种不同的市场结构：
• 信息市场
• 受监管的事件交易所
• 一体化的交易基础设施
Polymarket 将叙事转变为实时的金融资产。
选举、ETF批准、战争、美联储降息、模因币发行，互联网现在实时定价概率。
但那里的资金大多是孤立的。
Kalshi 针对不同的目标进行了优化：
监管、机构信任和更清晰的市场结构。
然后是@HyperliquidX。
HIP-4 很重要，因为结果合约现在与永续合约、现货和抵押品一起，位于一个统一的引擎中。
这完全改变了交易者的行为。
预测市场不再是独立的产品，而是嵌入式的风险工具。
交易者可以对冲宏观敞口，持有永续合约，并用相同的抵押品表达事件信念。
这才是更大的叙事。
市场总是向资本最具生产力的场所迁移。