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刚刚发现了一些有趣的事情——Cooper Creek Partners 在上个季度将其在 Sable Offshore（SOC）的全部持仓彻底清仓。我们说的是约 4.1M 股、价值大约 $71.6M 的资产已经消失了。当一个基金能撤得这么彻底时，这可并不算是什么“投赞成票”。
坦白说，公司确实过得不太顺。Sable 在 2025 年披露了 $410M loss（亏损），账上几乎有 $922M in debt（负债），同时手里只有不到 $98M in cash（现金）。他们最主要的海上资产自 2015 年以来实际上就没有产生任何商业化成果，所以这件事本质上就是一场“押注”：押在监管批准，以及把运营重新启动起来。过去一年股价下跌了大约 70%——这也说明这场赌局目前进展如何。
当你再看看他们现在的主要持仓——比如 Corrective Services、物流运营商、消费类业务——就能看出，Sable 显然是在用投资组合里的高波动板块做投机性的押注。老实说，看着一个基金从这种仓位里抽身是很说得通的：沉重的资产负债表、固定的时间表、以及许可风险全都叠加在一起。有时候，最聪明的做法就是退一步，让别人去承担那份风险。