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刚刚发现一些关于Lemonade二月下跌的有趣情况，值得好好拆开来看。
所以这家公司实际上公布了扎实的第四季度业绩——客户基础同比增长23%，每位客户的保费上涨7%，收入猛增53%。从任何合理的衡量标准来看，这都是那种应该能带动市场反应的增长故事。管理层甚至谈到在2026年底前实现正的经调整后EBITDA。可不知为何，上个月股价仍然暴跌36%。
我认为事情的真相大概是这样的。首先，市场对那些不盈利、把一切押在AI上的公司产生了更强的疲劳感。大家都在看公司向数据中心和AI基础设施投入数十亿资金，而市场基本上在说：拿结果说话。Lemonade的业务建立在AI能够从根本上重塑保险的理念之上，但他们目前还没有兑现这个承诺。他们仍然处在亏损状态。
其次，当前宏观环境也比较糟。无论是地缘政治紧张，还是整体经济不确定性，投资者都在从任何看起来更“冒险”的事物中撤离。第三——这一点很重要——Lemonade的贝塔系数是2.2。这意味着这只股票在任一方向上的波动幅度都比整个大盘大超过两倍。它的波动非常剧烈。
接下来真正需要盯紧的指标是他们的亏损率。这才会告诉你他们是否确实把保单定价得当，以及他们是否真的在走向盈利的轨道上。否则，仅凭传统框架去给这家公司估值就会很困难。
我并不是说现在就该买入，但February这次下跌大概率更能说明市场对不盈利的AI概念的情绪，而不是Lemonade自身业务基本面的真实情况。不过它还是值得你继续关注。