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最近我一直在深入研究黄金走势图，结果发现这里正在发生一些非常有说服力的事情。这个金属几乎在所有全球货币计价口径下都持续创出新的历史高点——从2024年初开始，坦白说，这几乎就是教科书式的看涨结构，从那以后一直如此。
从长期技术面来看，我们看到一个巨大的“杯柄”形态，历时整整十多年才完成。当盘整能持续这么久时，突破往往就会非常认真（力度很大）。再加上那张长达50年的图表，显示出在80年代到90年代也曾出现过类似的反转模式，于是就形成了一个相当有力的论据：接下来很可能迎来持续的牛市。
那么，是什么在推动这一切？真正的主线是货币（货币动态）。目前M2和CPI都在稳步上行——它们在2022年曾经历过一段艰难时期，但现在又回到了正轨。从历史经验看，货币基数与黄金价格之间的相关性毋庸置疑，而且我们再次看到了这种关系正在上演。通胀预期（通过TIP ETF来追踪）正在遵循一条稳健上行的通道运行——而这正是黄金要蓬勃发展的条件。
从技术层面看，期货市场的持仓也很有意思。商业净空头目前相当“拥挤”（偏紧张），这实际上会限制黄金上涨的速度，但并不会扼杀上升趋势——只会让上涨更为克制、更有节奏。货币面同样看起来不错。EURUSD的强势正在为黄金创造有利环境，同时考虑到全球降息预期，债券收益率不太可能出现明显的进一步飙升，因此国债也在支撑这一判断。
所以，这就是我们对未来几年黄金价格的预测：我们认为2025

你知道吗，我一直在关注xQc在直播领域的崛起，老实说，他的财富增长轨迹看起来相当“疯狂”，真的很值得观察。Felix Lengyel基本上是从一名职业《守望先锋》选手，成长为互联网上最受关注的创作者之一。这个家伙经常轻松吸引数百万观众，而这种影响力会转化为非常可观、持续稳定的收入来源。
让我把像xQc这样的人到底是怎么赚钱的拆开讲清楚。Twitch订阅算是最直观的一项——观众每月付费，而他会从中分得一部分。然后还有bits、捐款，以及平台本身带来的广告收入。但这些只是基础。YouTube还会通过AdSense、频道会员和Super Chats再增加一层收入。当你拥有这种规模的受众时，钱往往会以很快的速度滚成复利。
但真正变得有意思的地方在于——真正的大头往往来自赞助和品牌合作。我们说的有时候就是每次活动五到六位数的收入。公司想要接触他的受众，是因为这些观众互动投入、而且忠诚度很高。接下来就是周边商品。xQc售卖带品牌标识的连帽衫和服装，并不只是副业，而是一条正经的收入渠道。再加上比赛出场、活动出场费之类的收入，你就会看到一个相当多元、结构完善的收入组合。
到了2024年，分析师估算xQc的净资产大约在1,000万到1,500万这一范围内。大致拆分是：仅Twitch就约占50%，YouTube约占20-25%，赞助带来15-20%，周边商品约占5-10%，其余则来自出场以及其他业务。

你是否曾经坐下来想过，有些人在完全不同的金融维度中运作？我前几天在思考这个问题，结果让我陷入了一个关于伊隆·马斯克每秒赚多少钱的兔子洞。不是每年甚至每天，而是真正的每秒。
事情变得疯狂起来。保守估计，马斯克每秒的收入在6900美元到13000美元之间。等你读完这句话，他已经赚的钱比大多数人的月租还多。这种数字听起来像是虚假的，直到你真正弄清楚它的来源。
关键是，这不是工资单的情况。马斯克没有从特斯拉拿传统的CEO薪水——他多年前就拒绝了那样做。他的财富几乎完全绑定在公司所有权和股价上。所以当特斯拉股价上涨，当SpaceX获得合同，当他的其他项目获得动力，他的净资产就会自动增加。有时候几小时内就增加数十亿。这才是真正的“他每秒赚多少钱”的答案——它直接取决于他的公司在任何给定日子的表现。
让我拆解一下数学，因为这实际上有点疯狂。如果我们假设在强势股市周期间，日净资产增长达到6亿美元左右，那么每小时大约是2500万美元，折算成每分钟大约是417,000美元。除以60秒，就得到了每秒6945美元的数字。而这是在正常时期的估算。当特斯拉创下历史新高时，有报道说马斯克每秒赚超过13000美元。两秒钟赚的钱比别人一年赚的钱还多。
真正有趣的是，他是怎么到达这里的。这并不是随机的。这个家伙基本上在PayPal以15亿美元卖给eBay后，把所有的钱都重新投资了。不是退休，而是把全部资金投入到火箭和

刚刚在浏览全球财富数据的时候，突然就有一种很强烈的感受：政治权力和实际净资产之间的差距简直离谱得夸张。比如，我们总爱谈论谁是世界上最富有的总统，但当你真的把数字摊开看清楚时，体感会完全不一样。
显然，弗拉基米尔·普京位居榜首，估计财富为700亿美元——光是想想都令人难以置信。这不只是“有钱”，那更像是代际积累的帝国级财富。接着是特朗普，财富为53亿美元——坦白说，相比这份榜单里其他一些名字，他的数字几乎显得“没那么夸张”。阿里·哈梅内伊为20亿美元，依然是一个让人眼前一亮的数字，尤其是考虑到这些财富到底是如何在不同的政治体系中逐渐累积起来的。
真正让我开始思考的是，这些数字如何揭示出不同的权力结构。你能看到传统君主制，比如文莱的哈桑纳尔·博尔基亚（14亿美元）和摩洛哥的穆罕默德六世（11亿美元），在那里财富和统治几乎是紧密纠缠在一起的。然后是更“新”的财富——迈克尔·布隆伯格在进入政治之前靠真实的商业运作积累了10亿美元，这完全是另一套游戏规则。
这份榜单还更深入。刚果（金）的约瑟夫·卡比拉、埃及的塞西、以及新加坡的李显龙——每一位都在讲述一个故事：政治体系是如何把权力转化为个人财富的。有的通过国家资产，有的通过商业帝国，还有的通过家族网络，而这些积累往往持续了几十年。
有意思的是，“成为世界上最富有的总统”并不总是意味着“在政治上最有权势”。最富有的人往往在对资产所有权透明度更低

刚刚又在阅读关于埃斯特班·卡皮奥案件的资料，老实说，这种情况让你思考正义与人权的界限到底在哪里。
所以在2005年，埃斯特班·卡皮奥在被讯问一宗刺伤案时，事情升级了。他设法夺走了侦探詹姆斯·艾伦的武器，并用它反击他。之后，他试图从三楼跳下逃跑，但没跑多远就被抓住了。
但事情变得复杂了。当天埃斯特班·卡皮奥出庭时，脸完全毁了，还戴着一副看起来像恐怖电影里的面具。警方说伤势来自于坠落，但他的家人则说情况不同——说他在拘留期间被殴打。
让埃斯特班·卡皮奥案如此有争议的，不仅仅是犯罪本身。而是悬而未决的一个问题，已经持续了二十多年：一个刚刚杀了警察的人，是否就失去了受到保护的权利？还是说执法部门不应该越界，无论如何都不可以？
我理解为什么人们对此意见分歧。一方面，他杀了人。另一方面，一旦你被拘留，系统本应保护你。埃斯特班·卡皮奥的案件成为了关于问责制的一个焦点，关于正义是否意味着复仇，还是有其他的意义。
这个问题仍在争论中。让人不禁思考，真正的答案到底是什么。

刚意识到很多交易者其实并不真正理解PNL的含义，这挺疯狂的，因为它实际上是判断你是否赚钱的基础。
所以事情是这样的——PNL基本上是你的盈亏追踪器。你每进行一次交易，要么赚到钱，要么亏掉钱。就这些。但你计算和解读它的方式？这才是大多数人困惑的地方。
有两种主要的思考方式。已实现PNL是指你实际平仓并锁定你的盈利或亏损。那是真正的钱进出。然后是未实现PNL，基本上是你还持有的仓位上的账面盈利或亏损。你的投资组合价值全天波动，但在你卖出之前，它只是屏幕上的一个数字。
现在，计算PNL的意义变得重要，尤其是在你处理多个不同价格点的交易时。有些人用FIFO——他们假设最早买入的仓位先卖出。另一些人用LIFO，这在波动市场中有时对税务更有利。还有加权平均成本法，如果你更偏向分析的话。选择对你的交易风格有意义的方法。
为什么这很重要？因为如果你没有正确追踪PNL，你根本不知道你的策略是否真的有效。我见过一些交易者以为自己赚得很厉害，但当他们真正看数字时，发现自己亏钱了。这太残酷了。
PNL的追踪还能帮助你控制情绪。当你清楚看到数字时，你就不太可能做出恐慌的决定或变得贪婪。你会开始像个企业主一样思考，而不是像个赌徒。
现在大多数交易所都内置了PNL计算器，这很方便。第三方的投资组合追踪器也不错，特别是如果你在多个平台交易。关键是要定期查看，而不是等到报税季才去忽略它。
总结：理解PNL的含义以及

刚刚捕捉到杰罗姆·鲍威尔在费城（Philly）“商业经济会议”（business economics conference）上的最新讲话亮点，老实说，对于任何关注市场的人来说，这里有很多值得解读的内容。
所以事情是这样的——鲍威尔基本上把我们所处的这种拉锯战局面讲得很清楚。一方面，人工智能（AI）投资正在推动增长以及生产率提升，整体看起来相当稳固。但另一方面，关税政策和移民方面的担忧正在制造切实的阻力，可能会把通胀推得更高，并扰乱就业数据。就是这种有点微妙的动态：经济在某些领域表现得比预期更好，但仍然有大量不确定性笼罩在一切之上。
从鲍威尔演讲中得到的最关键结论是：通胀仍然高于2%的目标，就业增长的降温幅度也比很多人想象的更明显。这也是市场之所以在定价降息的原因——我们正在关注近期以及更远期限的政策可能出现的变化。鲍威尔也没有回避这些问题；他直截了当地称当前股市“估值相当高”，这基本上就是对投资者的一个警示信号。
让这次鲍威尔讲话变得尤其重要的是时间点。这是他在下一次政策决策之前所作的主要公开发言，所以交易员和投资者都在盯紧他讲的每一个字。加密货币社区同样密切关注，因为美联储（Fed）的政策变化会直接影响从 BTC 到各种山寨币（altcoins），乃至 DeFi 收益率的一切。
鲍威尔所描绘的经济图景说到底有点一团糟：生产率提升与政策约束相互碰撞，强劲的增长又在对抗通胀压力。这是

我一直密切关注直播行业，有一个名字在谈论顶级创作者收入时总是占据主导地位：xQc。Felix Lengyel 基本上重新定义了直播领域的可能性，他的财务轨迹讲述了创作者经济如何演变的一个引人入胜的故事。
当 xQc 从职业守望先锋转向全职直播时，没有人预料到他会如此主导。曾经让他成为电竞明星的能量和反应速度？它们完美转化为直播优势。现在他在 Twitch 上经常吸引创纪录的同时观看人数，这庞大的观众群体成为推动他的 xqc 净资产增长的引擎。
有趣的是，他的收入实际上是多元化的。大多数人认为主播只是靠 Twitch 订阅生活，但这只是部分。他的 Twitch 收入来自订阅（他大约拿走50-65%的每月$4.99-$24.99费用）、比特、广告收入和直接捐款。然后是 YouTube——他的精彩片段和反应视频带来大量 AdSense 收入，加上频道会员费。但真正聪明的地方在于：赞助合作。品牌每次活动支付的费用从$10k 到超过10万美元不等，因为 xQc 的观众庞大且真正参与其中。再加上商品销售、比赛奖金和出场费，你就会明白为什么他的 xqc 净资产如此迅速增长。
到2024年底，估计他的净资产在1000万到1500万美元之间。数学很简单：平均同时观看人数在5万到10万之间，YouTube 流量稳定，以及持续的品牌合作。真正推动增长的因素是持续性。他定期直播，保持内容新鲜，通过轮换游戏

我注意到一些有趣的事情：世界上最富有的人仍然是埃隆·马斯克，而他与其他人的差距正以几乎超现实的方式扩大。 一月份，他已经谈到7260亿美元——这个数字看起来像是科幻电影中的场景。
但让我印象最深的不仅仅是谁位居榜首，而是整个格局完全被科技所主导。 SpaceX、Starlink、人工智能、半导体——一切都围绕这些行业运转。拉里·佩奇以2700亿美元位居第二，杰夫·贝索斯以2550亿美元位列第三。所有人都是平台的建设者，都是具有长远愿景的企业家。
我重新思考了这些财富在过去几年中的倍增。人工智能的增长加速了一切。美国科技公司巩固了它们在全球的主导地位。那些持有自己股份的创始人看到他们的资产价值爆炸式增长。
完整的名单相当具有启示性：除了马斯克、佩奇和贝索斯之外，还包括谢尔盖·布林（2510亿美元）、拉里·埃里森（2480亿美元）、马克·扎克伯格（2330亿美元）、伯纳德·阿诺特（2050亿美元）、史蒂夫·鲍尔默（1700亿美元）、黄仁勋（1560亿美元）和沃伦·巴菲特（1510亿美元）。
我认为真正推动这种扩张的，是三个因素的结合：第一，人工智能和云计算的爆炸式增长，极大地提升了大型平台的价值；第二，太空和半导体行业的繁荣，使马斯克和黄仁勋的公司变成了价值创造的机器；第三，这些创始人在公司快速增长的同时，持有了大量股份。
很难想象世界上最富有的人还能与竞争对手拉开更大的差距，但如果这

刚刚看到一些太疯狂了的事情——沙特阿拉伯王室与我们最富有的亿万富翁之间的财富差距，简直令人咋舌。沙特王室的1.4万亿美元家族财富，让马斯克的$396B 和贝索斯的$240B 看起来就像零花钱。我是说，这完全是另一个量级。
更有趣的是他们是怎么把这些建起来的。沙特控制着全球的石油供应，而国有的沙特阿美基本上是在“印钱”。但关键在于——他们并不只是把石油利润囤起来。还有房地产、科技投资、遍布全球的奢侈资产。有一套价值2,200万美元的汽车收藏、私人飞机、巨型游艇。光是一座宫殿就有超过1,000个房间。这不只是财富；这是一整套并行的经济体系。
政治层面同样引人入胜。萨勒曼·本·阿卜杜勒阿齐兹·阿勒沙特国王一直在掌舵，但推动现代化的真正力量是王储穆罕默德·本·萨勒曼。大家都叫他MBS，他正推动《愿景2030》，以实现让王国摆脱对石油的依赖、实现多元化。而且，王储穆罕默德·本·萨勒曼的净资产并不像亿万富翁那样公开披露，但他的个人资产足以说明一切——我们说的是一艘$400M 超级游艇，配备直升机停机坪和水下舱室。
被人忽视的是他们影响力的规模。这不只是关于金钱。House of Saud在全球范围内掌控政治、宗教和经济权力。甚至英国王室的财富也在对比之下显得黯然失色。他们统治了超过80年，并重塑了整个行业。
这确实让人重新认识：财富与权力在不同层级如何运作。当你掌控一个国家的资源，并拥有数十年

刚刚听到关于Plume Network的一个非常悲伤的消息。 他们的联合创始人兼CTO沈岳峰在本周早些时候去世了。 这对社区造成了很大冲击——许多他们合作的项目都留言表达了支持。
据我所了解，沈岳峰拥有扎实的背景。 他在UBC学习工程物理，随后在Robinhood工作，参与他们的加密货币扩展阶段，后来又转到dydx担任高级工程师。 他于2024年1月加入Plume，显然在构建他们的RWA基础设施方面扮演了关键角色。 他的Robinhood上司甚至称他为他们加密工程团队的核心成员之一——能够应对高压扩展工作的人员，并帮助指导其他工程师。
Plume团队发表声明称，他们目前正在哀悼，但承诺继续推进沈岳峰帮助创建的愿景。 他们专注于彼此支持，继续他热衷的创新。 很明显，他对身边的人意义重大。
愿沈岳峰安息。 这些失去让你意识到，在所有这些项目背后，真正有人在努力建设。

我刚刚才意识到，埃隆·马斯克在2018年愚人节的恶作剧简直疯狂到不行，哈哈 😂 这家伙字面意思是先发推特说特斯拉破产了，然后又发了一张他自己醉倒在特斯拉Model 3旁边的照片，周围全是特斯拉奎拉酒瓶 🍾，并配上“bankwupt”作为标题 💀 最离谱的是？这事居然真的成了——他把特斯拉奎拉申请了商标，随后还真的把它作为限量版产品推出，结果立刻秒售罄 🔥 要把愚人节玩笑这么快变成一门正经生意，得是什么操作？说真的，只有埃隆·马斯克的能量能做到。你最喜欢的马斯克类似这种时刻是什么？

刚从Egrag Crypto那里看到一些值得思考的内容。整个投资游戏并不在于完美把握入场和出场的时机——而在于拥有在应该什么都不做时真正做到什么都不做的纪律。这是没人提及的难点。
Egrag Crypto以一种真正有道理的方式分析了XRP的结构。这里有一个100 EMA水平，作为一个明显的积累区。当价格在这里下跌时，你应该积极买入，而不是恐慌性抛售。但问题是——大多数人在应该大量买入的时候反而犹豫不决或犹豫不决。
图表显示了一个上升通道的模式，具有明显的阶段。首先是积累期，聪明的资金在弱势时建立仓位。然后是扩张阶段，价格开始上涨。这是周期性的、可重复的，历史上XRP基本遵循这个结构。如果它能保持，我们可以期待一些坚实的上涨目标。
但了解这个结构并真正执行它？两回事。Egrag Crypto指出了真正的问题——交易者要么过度交易，要么追涨杀跌，要么在波动到来时提前退出。相同的市场数据，结果却截然不同，全部归功于纪律。
这个框架很简单：在回调时积累，强势时分配。就这些。没有什么神奇的公式。然而，只有少部分人能持续坚持。Egrag Crypto的观点是，消除猜测、拥有一份清晰的路线图，已经占了一半的胜利。另一半就是……不要搞砸。保持耐心。在不需要做任何事的时候什么都不做。听起来很简单，直到你真正身处其中。

我最近一直在研究Adrian Portelli的故事，老实说，这是那些真正让你思考现代商业运作方式的罕见案例之一。这个人在29岁时几乎一贫如洗，仅用了四年时间就建立了一个价值十亿美元的企业。没有员工，只有纯粹的执行力。那么，Adrian Portelli是怎么变得富有的呢？这是每个人都在问的问题。
早在2018年，他基本上已经完了。濒临破产，银行里只有400美元，背后有多次失败的创业经历。大多数人都会放弃。但他还有一个想法：LMCT+，一个汽车价格比较平台。最初的方法行不通——网站没有像他希望的那样获得关注。然后他有了一个改变一切的洞察。
他开始通过抽奖赠送汽车来建立他的订阅者基础。这奏效了，但也引起了监管机构的注意，担心这是非法赌博。不是去抗争，而是转变策略。他继续赠送汽车，但以不同的方式结构化，实质上利用了规则中的一个漏洞。这实际上是Adrian Portelli积累财富的第一个教训：适应性胜过固执。
真正加速事情发展的，是他对Facebook广告的理解。他在广告上投入了超过1000万美元，举办比赛，奖品是汽车和房子。目标不是在赠品上亏钱——而是将注意力转化为电子邮件订阅者。这些订阅者变成了他的真正资产。两年内，这一策略让他成为了百万富翁，拥有一大堆超级跑车作为炫耀。
但事情变得更有趣的是，他没有仅仅依靠付费广告来扩展。他开始优化有机覆盖，通过病毒式内容和影响者合作，建立了超过

刚看到一条挺有意思的地缘政治新闻，这次伊朗和美国的谈判进展可能会对加密市场产生不小的影响。
根据CNN的报道，巴基斯坦调停人预计伊朗最迟在本周五会提交修订后的和平提案。这个时间窗口很关键——从周二到周五，短短几天内可能决定谈判的走向。背后的主要问题是联系伊朗最高领袖哈梅内伊很困难，他的批准似乎是任何正式伊朗立场的必要条件。这反映了伊朗内部权力结构的复杂性，不同派系之间的协调本身就是个大难题。
有意思的是，巴基斯坦总理沙里夫公开表示伊朗外交部长向他保证会有回应，这等于给伊朗增加了公开的外交压力。同时白宫那边已经明确表态，耐心快要用完了，把这个周五的期限当成了硬截止而不是灵活的目标。特朗普之前已经拒绝过伊朗的一个版本，要求他们重新修改提案。现在的局面是：缩短的停火期限、接触哈梅内伊的困难、以及越来越不耐烦的美国政府，这些因素叠加在一起，让接下来的48到72小时成为整个冲突中最关键的外交窗口。
对加密市场来说，这个伊朗谈判的结果基本上是个二元催化剂。如果修订提案获得美国批准，地缘政治风险溢价可能会从油价上释放——现在布伦特油价还在114美元/桶以上——这对比特币和风险资产会是个不错的利好。但如果伊朗没能按时提交或再次被拒，那油价高位可能会继续维持，宏观环境对风险头寸的压力也会持续。说白了，这是个值得盯着的短期催化剂，特别是对那些关注地缘政治风险溢价的交易者来说。

所以我最近一直在关注市场波动，说实话，中型股ETF现在开始变得相当有趣。标普500刚刚经历了一段疯狂的连胜，但现在由于关税局势和贸易谈判的反复，市场变得扑朔迷离。在这种时候，中型股ETF实际上非常有意义，作为一种中间路线的投资。
关于中型股，有很多人忽视的一点是——它们就像市场的“金发姑娘”区域。你比小盘股获得更多的稳定性，但比所有人都持有的巨型股有更大的增长潜力。中型股ETF让你接触那些已经证明其商业模式有效，但还没有达到巨大规模的公司。所以你不是在押注一些未经验证的创业公司，也不会被那些缓慢增长的巨头所困。
多元化的角度也很有优势。当你将中型股ETF加入到投资组合中时，你是在不同的行业和公司规模之间分散风险。在像我们现在看到的这种波动时期，这一点尤其重要。不同的市场板块对关税、利率以及其他各种混乱局势的反应不同。
看看市场上实际存在的中型股ETF，如果你感兴趣，有一些不错的选择。先锋中型股ETF是最大的一个——跟踪CRSP美国中型股指数，持有大约307只股票，费用为4个基点。然后是SPDR投资组合标普400中型股ETF，持有401只股票，费用只有3个基点，竞争力很强。先锋还提供他们的标普中型股400 ETF，如果你想要特定指数的敞口；如果你偏向价值型中型股ETF，还有先锋中型股价值ETF和iShares拉塞尔中型股价值ETF。
这些中型股ETF的费用结构都相当合理——根据不同的

刚刚注意到咖啡期货今天遭遇重挫——阿拉比卡下跌近3%，罗布斯塔滑向6个月低点。这个走势相当残酷，但说实话，考虑到最近市场的动向，我并不感到意外。巴西预计明年将迎来大规模收成，据其作物报告显示，产量可能增长17%，越南也持续大量出口罗布斯塔。仅一月份，他们就出口了近20万吨，远超去年。此外，巴西主要咖啡产区的降雨情况良好，这显然对供应构成利好。整体来看，市场似乎充满了过剩的信号。即使库存数据在几个月前触底后开始回升，也显示出供应过剩的迹象。哥伦比亚的产量大幅下降，这是价格的唯一亮点，但显然不足以抵消来自巴西和越南的压力。按这个节奏，我在观察是否会有真正的支撑，还是我们会继续走低。

刚刚注意到，HKLD 的分析师共识最近有所下调。平均目标价降至每股 6.52 GBX，较之前的预估下跌约 14%。这是一段相当明显的回调，尤其是考虑到该股目前的交易价格大约在 7.41 GBX。不过，目标价区间的跨度也很大——有些分析师认为最低可能到 4.44 GBX，而另一些则看好上涨空间至 8.36 GBX，因此市场情绪显然存在分歧。
让我注意到的是机构层面的动态。大约有 207 家基金持有 HKLD 的仓位，尽管这个数字实际上在上个季度减少了 41 位持有人。时间点很有意思。另一方面，似乎也有一些大型基金在加码——Vanguard 的国际股票指数基金将其配置提高了约 15%，T. Rowe Price 的国际价值基金也以类似幅度增加了持仓。First Eagle Global Fund 仍持有最大的份额，接近公司约 1.5% 的占比。
过去三个月，整体机构持股下滑了 8%，约为 1.76 亿股。可能是获利了结，也可能只是再平衡。无论如何，HKLD 看起来正处在大资金重新评估的阶段。如果你在关注国际房地产相关的敞口，值得留在观察名单里。

我最近一直在研究年金的税务问题，老实说，这比大多数人想象的要复杂得多。关于年金如何计税、年金领取（提款）要怎么交税的问题在讨论中经常被提起，而且大家对此有不少误解。让我把我了解到的要点梳理一下，因为如果你在考虑把年金作为退休工具来规划，那这件事其实相当重要。
首先，你需要明白年金主要有两种类型：积累年金（基本上是退休储蓄工具）和收入年金（在退休期间开始运作，提供稳定的定期支付）。两者的税务处理方式不同，而且说实话，资金的来源方式同样关键。
有意思的是，这里会出现分水岭。如果你通过 401(k) 或 IRA 用税前资金为年金提供资金，那属于合格资金（qualified funding）。等到你最终进行提款时，全部金额都会按普通收入征税。但如果你用税后资金通过普通经纪账户购买年金，那就属于非合格资金（non-qualified funding），税务处理会不一样。你的原始投资（你的成本基础，basis）不会再被重复征税，但任何增长部分在你提取时会被按普通收入税来计税。
美国国税局（IRS）实际上还为非合格年金制定了一条具体规则：提款会先从盈利部分提取。因此在所有增长都被提取出来之前，你都需要就这些收益缴纳所得税。只有在那之后，你才开始从你的基础部分提取，而这部分通常可以免税。这和大多数人以为的方向是相反的。
另外，年金领取的计税也取决于你的年龄。如果你未满 59½ 岁就取出资金，在正常