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今天糖价遭遇抛售——纽约5月期货下跌1.51%，伦敦ICE白糖下跌1.29%。当你看看即将到来的情况时，这一走势是合理的：几乎所有人都预期未来几年全球糖市将由过剩主导，即使中东紧张局势导致运输成本飙升。
过剩的故事随着时间推移变得越来越清晰。Czarnikow预测2026/27年度将有3.4百万吨的过剩，而ISO刚刚将2025/26的预测从1.63百万吨下调至1.22百万吨。各地产量都在上升——印度到二月底的产量已达24.75百万吨，同比增长12%，政府刚批准了另外50万吨出口，已经批准的1.5百万吨也在其中。这意味着印度在供应充足的情况下，基本上在向市场大量投放。
印度的产量故事是真正的价格压力所在。预计2025/26年度产量将达到29.3百万吨，同比增长12%，他们还在减少乙醇使用，以释放更多用于出口。加上泰国产量提升至10.5百万吨，以及巴西中南部产量稳定在40多百万吨，我们正面临一个相当过剩的市场。仅印度的糖出口推动就足以在一段时间内抑制价格。