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刚刚看了Keros Therapeutics的全年业绩，实际上这里确实有一些值得关注的扎实进展。公司在2025年的净收入从前一年的亏损中扭转为$87M ——这是一个巨大的转变，尽管其中很大一部分来自那笔Takeda许可协议，该协议为其带来了$187M 的总收入。
对我来说更有意思的是他们实际的研发管线正在发生什么。Keros的分类策略似乎聚焦在两个主要治疗领域——血液学和肌肉疾病——这和他们的核心项目定位是匹配的。
Rinvatercept是最受关注的。该选择性活性素受体配体陷阱针对杜氏肌营养不良症和ALS中的肌肉抑制素和活性素A。健康志愿者的第一阶段进展很顺利，现在他们计划在2026年第二季度启动DMD的第二阶段（所以基本上就是现在或马上）。此外，他们预计还会在今年下半年启动针对ALS第二阶段试验的监管讨论。
接下来是Elritercept，用于血液相关问题——MDS和骨髓纤维化患者的贫血与血小板减少。Takeda的这笔交易基本上接管了该项目的开发成本，因此你才会看到如此显著的收入数字。
他们在年末手里有$244M 现金，这应该足以支持他们走到2028年年中。过去一年，股价在$9到$22.50之间波动，昨天收盘价大约在$13.77左右。
真正的问题是，这些肌肉与血液学项目能否在临床上带来成效。通过Takeda的财务安排，他们获得了发展的“跑道”，但真正决定长期价值的将是第二阶段数据的执行情况。如果你关注生物科技板块，值得持续跟踪。