刚刚看了博通的最新财报，彻底粉碎了“AI放缓”的那套说法。人们总在说AI被过度炒作，但数字所讲的完全是另一回事。

博通刚刚以193亿美元的营收大幅超出预期，同比增长29%（同比）。但更疯狂的是——他们的AI收入飙升106%，达到84亿美元。这是连续12个季度由AI驱动的增长。博通CEO Hock Tan也没有拐弯抹角。他基本表示，他们仅靠AI芯片收入就有可能在2027年突破1000亿美元。用来对比的话，2025年全年他们的总营收还不到640亿美元。这个机会的规模大得惊人。

Tan还透露了一些有意思的客户进展。OpenAI现在是他们的客户，而且他们与Anthropic的合作，明年的TPU算力规模将从1吉瓦扩展到3吉瓦。尽管有一些报道暗示情况并非如此，但Meta与他们合作的定制加速器相关工作也“依然稳健、进展正常”。在第二季度，他们预计营收为220亿美元（同比增长47%）；其中AI半导体收入预计将按140倍的口径增长，达到107亿美元。这也不是那种保守的指引——博通通常是“预告偏低”。

值得注意的是，这也印证了英伟达（Nvidia）的Jensen Huang一直在强调的观点。他提到，具身/代理型AI（agentic AI）已经进入拐点，采用正在从超大规模云服务商（hyperscalers）之外向下游延伸。Huang还点名提到，现在使用其系统的客户种类更加多元。博通的业绩结果完美地支持了这一点。

看，英伟达和博通自2023年初以来都交出了惊人的回报——分别为1150%和467%。但基于这些最新结果，它们依然具备大幅增长的空间。英伟达掌控92%的数据中心GPU市场，随着AI采用持续扩散，对算力的需求不会消失。博通的前瞻市盈率为31倍，而英伟达为22倍；两家公司预计下个季度营收增长分别为47%和77%。对于具备这种增长路径的公司来说，这些估值倍数相当有吸引力。

尽管有这么多证据支撑，市场仍然表现出不确定性——坦白说，这很离谱。对于任何希望布局AI基础设施的人来说，这似乎就是该认真关注的时刻。