所以我一直在研究谁持有美国债务，结果发现这些数字比大多数人想象的要有趣得多。很多人认为外国国家掌控了我们的钱包，但实际上情况完全不同。

首先，谈谈规模。去年（2025年4月数据）美国债务大约达到了36.2万亿美元。是的，表面上看这数字令人震惊。但有一点没人提到——美国家庭的总净资产超过160万亿美元。所以这债务实际上只占美国人集体拥有资产的五分之一左右。放在一起比较，是不是更有意义了？

那么，国际上谁持有美国债务？日本以大约1.13万亿美元居首，其次是英国，持有8077亿美元，中国则持有7572亿美元。有趣的是，曾经中国是第二大持有国，但这些年一直在逐步减持。比利时、卢森堡、加拿大、法国、爱尔兰、瑞士——它们也都在名单中。前20名基本上是发达国家和金融中心的组合。

不过，真正令人震惊的是，尽管这些数字庞大，外国国家只持有大约24%的未偿还美国债务。而美国人实际上持有55%。联邦储备和社会保障局合计持有另外20%。那么，谁持有美国债务最多？当然是美国人，远远领先。

这完全改变了你对杠杆问题的看法。中国多年来一直在悄悄减持，没有引发任何重大市场动荡。没有哪个国家持有足够的集中度，能够真正把美国经济当作人质。外国持有的总量分散得太薄。

真正的结论是？外国持有确实会影响利率和债券价格，尤其是在需求变化时，但这并不是一些政客所说的那种生死攸关的威胁。美国国债依然是全球最安全、最具流动性的市场之一。了解谁持有美国债务，实际上显示这个系统比头条新闻所描述的要稳定得多。