#BitcoinSpotVolumeNewLow 加密货币分析公司Glassnode在其最新报告中对比特币市场发表了引人注目的评价。根据报告，价格被大幅度地拒绝在大约78–79千美元区间的“真实市场平均值”以及短期投资者的成本基础水平。这一情况限制了市场的上行动能，同时也暗示中期内下行压力可能会持续。

Glassnode的数据特别显示，短期投资者的上涨被视为卖出机会。已实现利润在每小时达到40亿美元的水平，表明市场正经历着激烈的分配过程，而买方方面则难以应对这种卖压。此动态成为解释为何近期涨势未能持续的关键因素之一。

报告还特别提到，位于65千至70千美元区间的强大积累区域。该区域被认为在短期内形成重要支撑，但若出现向下突破，可能会削弱市场结构。尤其是68千美元左右的标准差带，被视为需要关注的关键支撑水平。

另一方面，现货市场的卖压减弱的信号也引人关注。成交量差（volume delta）接近中性水平，并且偶尔转为正值，显示买方开始重新介入。然而，Glassnode补充说，为了实现持续的上涨趋势，这一需求还需要更强烈的增长。

在机构投资者方面，观察到更为谨慎的复苏迹象。ETF资产规模（AUM）再次增长的信号出现，同时CME的空头头寸也进入了底部形成阶段。虽然这表明市场有限的重新入场开始，但尚未形成强烈的信心环境。

在衍生品市场方面，出现了引人注目的局面。期货市场的净空头头寸达到纪录水平，显示投资者对风险的对冲意愿增强。然而，这种极端的空头仓位也带来了在出现正面消息或需求增加时可能发生的“空头挤压”的风险。

在波动性方面，整体表现出一种收紧的趋势。实际波动率和隐含波动率的接近，表明市场缺乏明确的方向预期。同时，期权市场中保护性需求的增加，也显示投资者保持谨慎态度。

根据Glassnode的整体评估，比特币目前仍被困在关键阻力位之下。上方区域的卖压持续存在，而下方的支撑水平则帮助维持市场平衡。现货需求的回升和机构资金的流入尚未达到引发重大突破的水平。

在此背景下，当前的市场展望显示，短期内可能会继续呈现波动和横盘的结构。Glassnode指出，下一次重大价格变动将更多取决于衍生品市场的仓位变化，而非实际资本的流入。

不构成投资建议

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