$XAUT #MyGateTradeStory 黄金在1月28日达到5589美元。今天的交易区间在4195美元到4222美元之间。大约下跌了25%。
但这次下跌的故事远比大多数人想象的要复杂得多。现在协议已经签署,局势正在发生重大变化。
让我们先回到最开始。
当冲突在2月28日开始时,黄金已经在大约4900美元左右,并继续其上升趋势。最初的反应是避险买入。油价飙升。通胀预期上升。市场预期央行将无法降息。在这种环境下,黄金的理论基础是:高通胀、地缘政治风险、稳定的利率。所有这些都支撑黄金。
但实际发生的是:油价从100美元涨到110美元。美联储降息的预期完全消失。高盛将其2026年的降息情景从模型中移除。美元走强。随着美元走强,黄金受到反向压力。
黄金不支付利息。随着实际利率上升,持有黄金的机会成本增加。这一机制是推动黄金自1月28日高点以来下跌1300美元的主要力量。
现在这一机制开始逆转。
霍尔木兹海峡已开启。协议已签署。油价已提前反应,已从92美元跌至88美元。此跌势将加快。如果能源成本下降,推动5月CPI达到4.2%的能源部分将开始软化。如果通胀预期下降,美联储的操作空间将打开。如果美联储的语调改变,实际利率将降低。如果实际利率降低,黄金的机会成本也会减少。
这条链中的每一个环节对黄金都是有利的。
但我们需要坦诚一点。
XAUT目前在4195到4222之间的狭窄区间内交易。